Выкуп по-китайски

“Роснефть” предлагает акционерам, недовольным новыми условиями поставок сырья в Китай, продать бумаги по цене ниже текущих котировок. Суммарная скидка для CNPC превысит $3 млрд. Но потеря выручки носит условный характер и не заметна на фоне масштаба $130-миллиардного китайского контракта, замечают аналитики, не ожидая интереса миноритариев к выкупу.

Акционеры “Роснефти”, недовольные снижением стоимости поставок в Китай, смогут продать свои бумаги. Условия пересмотра условий китайского контракта прописаны в материалах к внеочередному собранию акционеров российской госкомпании (состоится 10 апреля).

Разногласия по поводу цен будут считаться урегулированными, если КНР выплатит задолженность. Также с 1 ноября 2011 года и на весь период действия договора о поставках нефти цена снижается на $1,5 за баррель.

Глава “Роснефти” Эдуард Худайнатов ранее отмечал, что новую ценовую схему нельзя назвать скидкой. “Мы отступили от той максимальной цены, по которой торговали с Китаем. Мы пошли на поправку в ценовой формуле, — сказал он. — Китай вообще не оплачивал поставки, цифры достигали миллионов долларов, сейчас уже все погашено”.

В 2009 году Россия и КНР заключили межправительственное соглашение, согласно которому с 2011 года по 2030-й российская нефть должна поставляться в Китай по нефтепроводу Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) в объеме 15 млн тонн в год. За это китайский Банк развития предоставил российским “Транснефти” и “Роснефти” кредиты на $10 и $15 млрд соответственно.

Но с начала 2011 года китайская CNPC оплачивала поставки не в полном объеме. Китайские партнеры считали формулу цены несправедливой. Она учитывает цену транспортировки по всему маршруту ВСТО до конечной точки — портового терминала в Козьмино. Но ответвление на Китай начинается в пункте Сковородино, что в 2046 км от Козьмино. Китай настаивал, что в формуле цены должен учитываться понижающий коэффициент: из нее должна вычитаться стоимость транспортировки от Сковородино до Козьмино.

“Транснефть” в ответ заявляла, что тариф на прокачку по ВСТО является единым вне зависимости от того, идет ли сырье до самого порта или нет.

Изначально Китай оценил понижающий коэффициент в $12 за баррель и снизил оплату исходя из этой цифры. Затем Китай уменьшил претензию до $9, потом до $3 за баррель, одновременно сокращая сумму задолженности. С учетом того, что Россия поставляет в Китай по ВСТО ежесуточно около 41 тысячи тонн, задолженность достигла примерно $255 млн.

“Транснефть” грозила разорвать контракт, досрочно выплатив кредит. Но в итоге ситуация была урегулирована: КНР выплатила задолженность, а Россия согласилась на понижающий коэффициент в размере $1,5 за баррель.

При средней прогнозной цене в $100 за баррель общая стоимость поставок в Китай на новых условиях в течение 20 лет составит порядка $130 млрд.

“Роснефть” предлагает держателям акций одобрить изменения в договоре с “Транснефтью”. По соглашению с КНР “Роснефть” поставляет 9 млн тонн в год, а “Транснефть” — 6 млн тонн. Однако “Транснефть” не имеет собственных добывающих активов, так что ей приходится закупать сырье у “Роснефти”.

“Роснефть” предлагает уменьшить покупную цену для “Транснефти” на те же $1,5 за баррель. В том случае общая стоимость нефти, которую закупит трубопроводная монополия за 20 лет, может составить $54 млрд.

При уровне поставок в 15 млн тонн (около 110 млн баррелей) нефти в год, при применении понижающего коэффициента в $1,5 за баррель российские компании будут ежегодно недополучать около $164 млн. За 20 лет (фактически за 19), так как цена снизится задним числом с ноября прошлого года, Россия недополучит $3,1 млрд.

Акционеры, которых не устроят новые условия поставок, имеют право требовать выкупа принадлежащих им акций “Роснефти”. Совет директоров компании на основании отчета независимого оценщика ЗАО “Центр профессиональной оценки” определил цену выкупа в 212 рублей за акцию. На ММВБ к 13.00 по московскому времени бумаги стоили 213,33 рубля за штуку (+1,2%).

Миноритарии владеют около 15% акций “Роснефти” и едва ли будут их продавать. “Цена выкупа даже ниже рыночной, поэтому, если кто-то захочет продать принадлежащие ему акции, ему проще продать их в рынок, — указывает один из миноритарных акционеров “Роснефти”. — В этом случае он получит деньги сразу, а процедура выкупа занимает определенное время”. По словам миноритария, единственный вариант, при котором логично было бы требовать выкупа, — резкое падение котировок “Роснефти”. “Тогда можно скупать акции на рынке и продавать их в ходе выкупа уже дороже”, — поясняет миноритарий.

Отраслевые эксперты также считают, что акционеры не захотят избавляться от бумаг. По словам Дениса Борисова из Номос-банка, потери выручки в $3,1 млрд условны. “Изначально поставки нефти в Китай через ВСТО были несколько дороже, чем по другим направлениям, и нынешняя ценовая схема лишь отражает объективно сложившиеся реалии, — говорит аналитик. — В любом случае недополучение такой суммы в течение 19 лет, учитывая масштабы “Роснефти”, практически не скажется на ее финансовом положении (согласно недавно опубликованной отчетности компании по US GAAP, ее чистая прибыль за 2011 г. составила $12,452 млрд. — “Газета.Ru”).

Борисов также отметил, что логичнее продавать акции в рынок. “По нашим прогнозам, до мая рынки будут расти, и вместе с ними могут вырасти и котировки “Роснефти”, — отмечает эксперт.

Алексей ТОПАЛОВ