Синдром антилопы

В понедельник 24 октября здание Фонда госимущества (ФГИ) на время стало центром политической активности. Аукцион по продаже 93% акций комбината “Криворожсталь” собрал в одном месте президента страны, главу его секретариата, бывшего и нынешнего премьеров, а также с десяток народных депутатов. Конкурс по “Криворожстали” в прямом эфире транслировали центральные телеканалы. На улице, перед зданием ФГИ, разделенные милицейским кордоном, стояли сторонники Виктора Ющенко и его противники — одетые в красные передники коммунисты и активисты леворадикального движения “Че Гевара”.

Горячий аукцион

Из 12 компаний, которые претендовали на роль лидеров украинской металлургии, к началу конкурса остались только три. В открытых торгах участвовала компания “Индустриальная группа”, образованная европейским сталелитейным гигантом Arcelor совместно с Индустриальным союзом Донбасса (ИСД), немецкое подразделение индийской компании Mittal Steel (MS) и ООО “Смарт-групп”, аффилированное со структурами российского бизнесмена Вадима Новинского. После рассмотрения конкурсных предложений стартовая цена аукциона составила 12,5 млрд гривен — предложение “Индустриальной группы”.

Каждый раз, поднимая табличку со своим номером, претенденты на “Криворожсталь” накидывали минимум по 20 млн долларов сверх обозначенной ранее цены (аукционный шаг составил 100 млн гривен). Царившую в зале атмосферу красочно описала находившаяся там Юлия Тимошенко. “Я сидела практически в двадцати сантиметрах от компании, которая победила на аукционе, и наблюдала, как на самом деле конкурировали большие мировые группы. Как они нервничали, как пили воду и промокали салфетками потные лица. Все это говорило о том, что шло настоящее соревнование”, — рассказывала экс-премьер журналистам на выходе из здания Фонда.

Основная борьба, как и ожидалось, развернулась между лидерами мирового сталепроизводства — Mittal Steel и Arcelor. В ходе торгов цена поднималась 78 раз. На сумме 17,7 млрд. гривен остановилась компания “Смарт-групп”. Впрочем, уже после завершения конкурса ее владелец Вадим Новинский признал, что главным для него была не победа, а участие. По мнению некоторых экспертов, присутствие в зале торгов Новинского носило исключительно подстраховочный характер — дабы цена продажи не оказалась слишком низкой. Но эта предосторожность оказалась лишней. Уже после конкурса президент Украины Виктор Ющенко поблагодарил главу “Смарт-групп” за участие, полушутливо заметив, что, мол, “нужно было давать 25 миллиардов”.

Реальная цена продажи оказалась чуть меньшей — 24,2 млрд. гривен (около 4,8 млрд. долларов), что почти в 2,5 раза больше стартовой и в 6 раз больше цены, которую заплатил за завод его предыдущий собственник — консорциум “Индустриально-металлургический союз”, структура Рината Ахметова и Виктора Пинчука. Покупателем “Криворожстали” стала компания Mittal Steel.

Проигравшие особенно расстроенными не выглядели. В некотором смысле проигрыш ИСД в борьбе за Криворожский металлургический комбинат (КМК) стал для компании облегчением. По мнению аналитиков, ИСД было бы очень сложно параллельно вести несколько проектов, а отвлечение средств на приобретение и реконструкцию КМК существенно осложнило бы реализацию его планов по модернизации уже имеющихся активов — Днепропетровского меткомбината им. Дзержинского и Алчевского метзавода (примерная сумма инвестиций — 3 млрд. долларов).

“За такие деньги такой товар не нужен”, — заявил по окончании торгов председатель правления ИСД Сергей Тарута, добавив, что рад был способствовать доведению цены за “Криворожсталь” до столь высокого уровня. По словам Виктора Ющенко, цена продажи криворожского завода на 20% превысила поступления от приватизации за все годы независимости Украины. Партнер ИСД — компания Arcelor — после проигрыша в Украине намерена сосредоточить свое внимание на Латинской Америке. Ее вложения в Бразилии составляют 4,8 млрд долларов. Компания планирует объединить три бразильских прокатных завода общей стоимостью 8 млрд долларов в компанию под названием Arcelor Brazil.

Индийский реванш

Накануне конкурса инвестиционные компании предсказывали прекращение торгов на уровне 3-3,5 млрд. долларов. Прогнозы аналитиков не оправдались. “Надо понимать, что господин Миттал [владелец MS Лакшми Миттал] заплатил 20-30% премии сверх справедливой стоимости этого актива, — сказал “Эксперту” аналитик ИК “Тройка-Диалог” Сергей Донской. — Это не только премия за контроль над предприятием, но также плата за то, чтобы закрепиться в Украине, за точку опоры в дальнейшей консолидации украинских активов”.

“Криворожсталь” для Mittal Steel — это не столько отдельно взятый бизнес-проект, сколько этап в продвижении своих интересов в Восточной Европе и в СНГ. Заоблачную цену, уплаченную MS за “Криворожсталь”, можно объяснить и другими причинами. Одна из них — отсутствие на рынке таких крупных активов в принципе. Металлургические предприятия с объемом производства более 3 млн. тонн стали в год, предлагаемые к продаже, — большая редкость. Турецкий Erdemir и украинский меткомбинат были чуть ли не последними активами такого масштаба в мире.

Кроме того, “Криворожсталь” — уникальное предприятие, единственное в Украине обладающее собственной сырьевой базой в виде налаженного производства кокса и железной руды. Все структурные подразделения завода располагаются компактно, а имеющаяся у комбината железная дорога сводит транспортные затраты к минимуму. Учитывая постоянный рост стоимости сырья в мире, вертикальная интеграция “Криворожстали” дает ей неоспоримое преимущество перед конкурентами.

В последнее время Mittal Steel не везло в приватизационных конкурсах в Европе. Она была исключена из числа претендентов на чешский завод Vitkovice Steel, уступив победу российскому “Евразхолдингу”. Причина — судебные разбирательства между MS и материнской компанией Vitkovice — Osinek. В Польше Mittal проиграла яростную борьбу за комбинат Huta Czenstochowa Индустриальному союзу Донбасса. Имея приоритетное право на покупку, Лакшми Миттал тогда так и не смог договориться с профсоюзами.

Победа над ИСД на его же территории оказалась вдвойне приятной для человека, богаче которого сегодня в мире только Билл Гейтс и Уоренн Баффет.

В своем желании заполучить “Криворожсталь” MS даже пренебрегла рисками противодействия со стороны прежних собственников завода. Ожидается, что дело ИМС против Украины в Европейском суде начнет рассматриваться весной будущего года — в период наибольшего накала политических страстей в стране. При этом с юридической точки зрения позиции ИМС нельзя назвать слабыми.

Цена за “Криворожсталь” оказалась настолько высокой, что способствовала росту котировок акций украинских и российских “голубых фишек”. По данным компании “Сократ”, аукцион привел к росту цены акций метпредприятий Укрины в среднем на 10%. На следующий после продажи день ценные бумаги, обращающиеся в Российской торговой системе, подорожали на 0,6-3,3%, после чего аналитики заговорили о существенной недооценке металлургических активов. Это, в свою очередь, еще больше подхлестнет желание таких предприятий, как, например, Новолипецкий меткомбинат, поскорее выйти на рынок IPO.

Темная лошадка

Планы Mittal Steel в отношении “Криворожстали” амбициозны. Компания надеется окупить свои затраты в течение пяти лет. Учитывая, что ежегодная прибыль украинского меткомбината не превышает 500 млн. долларов, сделать это будет совсем непросто. “Расчет Mittal связан с тем, что КМК может генерировать на порядок большие прибыли, нежели сейчас. Это значит, что ежегодная чистая прибыль предприятия не должна быть ниже 1 млрд. долларов”, — считает Александр Сандул из Foyil Securities.

“В нынешнем виде комбинат не очень интересен. Производство арматуры и катанки — это не то, на чем зарабатываются деньги в современных условиях”, — поддерживает эту мысль Сергей Донской. В ближайшие годы “Криворожсталь” потребует порядка 2,5 млрд. долларов вложений в модернизацию и реконструкцию изношенного оборудования. Как отмечают в самой MS, компания сможет обеспечить “Криворожсталь” техническим оснащением и ноу-хау, выходом на новые рынки, маркетинговой поддержкой, а также опытом по управлению компанией.

Впрочем, существует и другая точка зрения. По мнению экспертов, не исключено, что MS попытается поскорее вернуть затраченные средства на “Криворожсталь” за счет вывода прибылей в офшоры и экономии на социальной сфере. На начальном этапе затраты компании будут очень высокими. Mittal Steel привлекает кредиты иностранных банков на 5,2 млрд. долларов. Залогом по этим кредитам станет сама “Криворожсталь”. Угроза, что Mittal попытается сыграть нечестно, существует, однако реализовать такую политику компании будет непросто.

“Бизнес по своей сути настроен на то, чтобы поскорее отбить вложенные средства. Если Лакшми Миттал станет действовать на “Криворожстали” неэффективно с точки зрения государства, это будет только виной последнего. Хотя инвестиционные требования к собственнику — хороший залог для исключения такого рода проблем, — заявил “Эксперту” президент Центра экономических исследований Александр Пасхавер.

Действительно, условия конкурса сформулированы очень жестко. Там подробно описано, как именно новый собственник должен проводить модернизацию, обозначен также минимальный уровень производства и прибыли. Некоторые пункты инвестобязательств Фонд госимущества имеет возможность контролировать вплоть до 2030 года. Новый собственник завода не сможет переводить имущество предприятия в другие структуры, проводить допэмиссию и осуществлять действия по отчуждению структурных подразделений “Криворожстали”.

Одним из самых сложных для Mittal Steel моментов будет выполнение социальных обязательств в отношении числа рабочих предприятия и создания новых рабочих мест. Украине стоит прислушаться к предупреждениям соседней Польши. Комментируя итоги приватизационного конкурса, руководитель торгово-экономического отдела посольства Польши в Украине Анна Сковроньска-Лучиньска упомянула о негативном опыте хозяйствования Mittal Steel на польских заводах, где постоянно возникают акции протеста рабочих, недовольных условиями труда. “К монополистам надо относиться осторожно”, — заметила она.

Речь идет об акциях протеста на польских заводах Polske Huty Stali (PHS), где отношения профсоюза и Mittal Steel оставляют желать лучшего. Примерно такие же проблемы компания испытывает и на Карагандинском заводе в Казахстане — Mittal Timertau, где компания вкладывает огромные деньги в модернизацию предприятия, но при этом наотрез отказывается повышать зарплаты рабочим.

Скандальная репутация MS преследует давно. Стоит вспомнить громкое разбирательство в Великобритании, когда Лакшми Миттала обвинили в коррупционных связях с премьер-министром Тони Блером. Суть обвинений сводилась к лоббированию британским руководителем интересов компании в Румынии взамен на определенные взносы в партийную кассу лейбористов.

Другой конфликт имел место в ЮАР, где одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире — Harmony Gold — обвинила Mittal в преднамеренном завышении цен на сталь на внутреннем рынке. Кстати, об этом сразу же после продажи заговорили и в Украине. Украинская ассоциация металлоторговцев прогнозирует повышение “Криворожсталью” цен на свою продукцию на внутреннем рынке на 20% до конца года. По словам президента ассоциации Андрея Федосеева, несмотря на рост цен, металлоторговцы будут вынуждены продолжать закупать продукцию завода, так как он покрывает порядка 80% внутреннего рынка. Однако в случае продолжения повышения цен более выгодными станут закупки у иностранных производителей, что для Украины — седьмого в мире производителя стали — будет выглядеть парадоксально. “Для нас Mittal — темная лошадка”, — обосновал свои опасения Федосеев.

Бонусный актив

Еще не улеглись страсти вокруг приватизации “Криворожстали”, как власть заявила о скором проведении очередного приватизационного конкурса. По словам заместителя председателя правления ФГИУ Дмитрия Парфененко, следующим будет продан Криворожский горно-обогатительный комбинат окисленных руд (КГОКОР) — самый крупный украинский долгострой. Дата продажи — 26 декабря этого года. Виктор Ющенко лично инициирует проведение переговоров с Румынией, Венгрией и Словакией относительно возможности приватизации комбината. “Четыре стороны должны найти модель по очень интересному, но очень сложному международному проекту, как его выставить на продажу, зная колоссальный интерес мировых производителей к этому объекту”, — сказал президент.

Строительство КГОКОРа, задачей которого является обогащение бедных руд и отходов других украинских ГОКов, началось в 1985 году. После распада СССР его правопреемником стала Украина, ее доля в проекте составляет 56,4%. Доля Румынии — 28%, остальная часть принадлежит Словакии. Для достройки и ввода в строй первой очереди комбината необходимо около 200 млн. долларов. Сметная стоимость строительства КГОКОРа — 2,4 млрд. долларов, из которых уже освоено 1,65 млрд. Мощность предприятия составляет 10 млн тонн окатышей, большая часть которых, по замыслу советских строителей, должна была экспортироваться в союзные государства. По соглашениям двадцатилетней давности Украина (или инвестор после победы в тендере) обязана будет в течение десяти лет по окончании строительства КГОКОРа поставить в Словакию 17 млн. тонн, а в Румынию — 30 млн. тонн окатышей.

Принципиальное согласие выйти из проекта по КГОКОРу страны-участники уже дали — простаивающий на протяжении многих лет комбинат ничего, кроме убытков, не приносит. Другое дело, на каких условиях соглашаться на его продажу. Главная сложность заключается в определении цены объекта, которого нет. Существуют только доли в незавершенном строительстве, причем четырем странам принадлежат разные объекты, не всегда целостные. Так, например, фундамент первой очереди по всем объектам комбината закладывал СССР, тогда как их достройку завершали уже словацкий и румынские подрядчики. Кроме того, на недостроенном предприятии висят огромные долги и социальная инфраструктура — гостиницы, мосты, дороги и другие непрофильные активы.

Среди претендентов на приобретение железорудного комбината в свое время фигурировали украинские Ингулецкий (собственник — “Смарт-групп”) и Полтавский (группа “Финансы и Кредит” Константина Жеваго) ГОКи, Магнитогорский меткомбинат, китайский Sinosteel и компания Лакшми Миттала. Мотивация Mittal Steel в данном случае выражена сильнее других. Производя порядка 70 млн тонн стали в год, MS не может обеспечить свои предприятия собственным сырьем. Интересный факт поведал “Эксперту” и экс-замминистра промышленной политики Сергей Грищенко. По его словам, Лакшми Митталу принадлежит румынский металлургический завод Sidex, который изначально был ориентирован на сырье КГОКОРа. Более того, условия приватизации завода обязывают Mittal Steel в течение десяти лет выкупать руду украинского комбината после ввода его в эксплуатацию.

Стучат копытцами

После продажи “Криворожстали” вкус к приватизации почувствовали не только инвесторы, но и государство. Затянувшаяся реприватизационная эпопея, возможно, напомнила украинцам знакомый сюжет индийской сказки, в которой с каждым ударом из-под копыта волшебной антилопы выскакивает горсть золотых монет. Для человека, довольствующегося малым, дружба с антилопой заканчивается благополучно. Злого владельца постигает иная участь: требуя от бедного животного все больше и больше, он дождался того, что деньги просто погребли его.

Продажа меткомбината стала самым большим (и, пожалуй, единственным) успехом правительства и президента в вопросах собственности. Но эйфория, царящая сейчас в правительстве, может быстро свести эффект “Криворожстали” к нулю. Заявления премьер-министра, секретаря СНБО и других видных деятелей о необходимости продолжить практику возврата объектов в госсобственность с последующей перепродажей, пошли вразрез с недавно озвученной концепцией примирения.

Премьер-министр Юрий Ехануров уже инициировал создание фонда для выкупа госдоли задешево проданных предприятий. “После конкурса [по приватизации “Криворожстали”] я буду вносить предложения о выделении средств, чтобы мы могли выкупать несправедливо проданные объекты”, — заявил премьер. Видимо, готов и список таких объектов: о 5-6 предприятиях, в отношении которых идут судебные разбирательства, вновь упомянул секретарь Совета национальной безопасности Анатолий Кинах. Не исключено, что обещания ограничиться одной “Криворожсталью”, данные незадолго до этого, не будут сдержаны. И сразу после выборов нужные судебные решения в отношении Никопольского завода ферросплавов или северодонецкого “Азота” лягут на стол тем, кто окажется при власти.

Глеб ПРОСТАКОВ

Аккуратнее с доходами

Украинская государственная казна ждет денег, полученных от продажи “Криворожстали”. Двадцать четыре миллиарда гривен — это 6% ВВП и пятая часть Сводного бюджета страны. Большая часть этих средств или даже вся сумма, очевидно, будет направлена на социалку. Это соответствовало бы стратегии правительства и специфике момента: нужно бороться за электорат в перспективе весенних парламентских выборов.

Однако предложение денег должно компенсироваться спросом на них. Если баланс нарушается, начинают расти цены. Инфляцию мы уже получили. Новый министр экономики Арсений Яценюк признал, что вписаться в обещанный его предшественником уровень (9,8%) никак не удастся, и рост потребительских цен в этом году будет выражаться двузначным числом.

Вбрасывание новой порции денег на потребительский рынок может уничтожить шансы на ускорение экономического роста. Избежать такой угрозы можно, если исполнительная власть будет четко выполнять положения основного финансового закона страны — госбюджета.

В этом документе записано, что в 2005 году от приватизации должно поступить 6,985 млрд. гривен. Учитывая, что за девять месяцев по этой статье поступило 0,708 млрд., потратить можно 6,277 млрд. приватизационных денег — и ни копейкой больше.

В случае неисполнения бюджетной дисциплины украинскую экономику ожидает множество напастей. Вновь резко укрепится гривня. Ведь даже если Нацбанк будет проводить так называемую внутреннюю конвертацию (когда в НБУ приходит валюта, а на счет соответствующего банка перечисляется гривневый эквивалент), деньги попадут сначала в ФГИ, а потом — в Госказначейство, откуда будут спокойно тратиться на неотложные нужды, социальные и инвестиционные. Сравнительно быстрое увеличение денежной массы на 20% обязательно аукнется ростом цен.

Сейчас нужно срочно разработать концепцию использования поступлений от приватизации стратегических объектов, которая предполагала бы досрочное погашение внешнего долга, финансирование Госрезерва (для последующего проведения интервенций на товарных рынках в случае временного дисбаланса), сокращение долга правительства перед НБУ и создание фонда развития. Средства последнего могут направляться на смягчение шока для потребителей газа (в случае резкого роста цены на этот энергоноситель), на обустройство инфраструктуры и компенсацию части процентных платежей по банковским кредитам. Прямое дотирование экономики еще больше запутает узел накопившихся проблем.

Андрей БЛИНОВ, научный редактор журнала “Эксперт”