Загон “аленей” в Украине

С финансового “фронта” в последние дни приходят вести одна радостней другой! Доллар трещит и отступает под напором нашей могучей национальной валюты, эксперты и официальные лица дают оптимистичные прогнозы.

А председатель НБУ Владимир Стельмах даже усмотрел новую угрозу: “Если правительство неосторожно выйдет на рынок, может произойти стрессовое укрепление гривни”.

Сердце радуется, хочется верить, что правительство и НБУ (контролируемый Ющенко) нашли в себе силы переступить через междоусобные свары и начали серьезную совместную работу по стабилизации финансового сектора украинской экономики в интересах всех граждан Украины. Это тем более отрадно, если вспомнить, как “чудили” с валютным курсом “керманичі” нашего государства начиная с лета 2008-го.

Напомним, “шарахаться” курс гривни начал 21 мая прошлого года, когда Нацбанк скачкообразно укрепил гривню на 4%, с 5,05 до 4,85 за доллар. Ревальвации предшествовала череда шагов главного валютного регулятора, направленных на создание искусственной нехватки долларов на украинском валютном рынке. В то же время ревальвация стала выполнением одного из основных предвыборных обещаний Тимошенко.

Удивительно, но никто не обратил внимания на то, что организовал и обеспечил осуществление тогдашней “идеи-фикс” Юлии Владимировны НБУ, фактически подчиненный президенту и возглавляемый весьма близким к Ющенко человеком — Владимиром Стельмахом.

Укрепление национальной валюты сопровождалось многочисленными мессиджами чиновников о том, что рост курса гривни — всерьез и надолго и свидетельствует об укреплении всей национальной экономики, будет способствовать повышению благосостояния украинцев. Правда, одновременно в СМИ появилось немало публикаций, авторы которых обвиняли власти в том, что ревальвация “ограбила” украинцев, хранивших сбережения в СКВ (конечно, только тех, у кого такие сбережения были!).

Не мытьем (одобрение действий правительства и Нацбанка), так катаньем (резкая критика тех же шагов) у населения формировалось мнение о необратимом характере укрепления гривни. И, естественно — значительная часть обывателей “повелась”, бросилась переводить сбережения из СКВ в национальную валюту или хоть больше не торопилась покупать доллары, постепенно накапливая гривневый “жирок”.

Но еще в июне 2008 г., сразу после ревальвации, “2000”, анализируя перспективы украинской экономики после тимошенковских экспериментов (еще до мирового финансового кризиса), предупреждали: “Любой экономический субъект, будь то физическое лицо или семья, или целое государство, не может постоянно расходовать больше, чем зарабатывает, — рано или поздно это заканчивается банкротством!

Дальнейший рост отрицательного внешнеторгового сальдо заставит Нацбанк для поддержания курса гривни (того самого — “укрепленного”) исчерпать валютные резервы страны, что приведет либо к обвалу национальной денежной единицы, либо к необходимости крупных внешних заимствований для удержания ее курса, отдавать которые придется долгие годы, возможно, и будущим поколениям”.

Время подтвердило нашу правоту. Каков же наш прогноз на ближайшую перспективу?

Мировой финансовый кризис стал катализатором давно назревавших в экономике Украины процессов. Уже в сентябре доллар легко отыграл потерянное и устремился к новым “вершинам”. Пришлось Украине, практически первой в мире, обращаться в МВФ за экстренной финансовой помощью. Падение курса гривни стало неизбежным. К девальвации национальной валюты по отношению к доллару как необходимому антикризисному средству вынуждены были прибегнуть почти все страны.

Девальвация по-украински

Происходил этот процесс по-разному. В одних государствах (к примеру — в Беларуси) девальвация была осуществлена единовременным актом, а, скажем, в России процесс был растянут по времени — курс рубля постепенно, без резких скачков и временных отскоков назад — снижался в течение пяти месяцев.

И только Украина, как водится, пошла своим путем. У нас изменение стоимости национальной денежной единицы происходило по принципу “курсовой пилы” — медленный рост курса доллара неожиданно сменялся резким спуртом, вызывавшим, естественно, панику у населения и “почему-то” — никакой реакции со стороны Нацбанка, главной задачей которого как раз и является обеспечение стабильности в банковско-финансовой сфере. После нескольких дней паники Нацбанк “просыпался”, принимал меры, его руководители делали очередные заявления об “отсутствии каких-либо предпосылок к падению гривни”, и курс доллара снижался — правда, до уровня более высокого, чем тот, который был до начала скачка.

Понятно, что в проигрыше оказывались обыватели, на пике курса в панике обменявшие на доллары всю гривневую наличность. А поскольку если кто-то теряет, то кто-то и находит, возможность сорвать хороший куш имели те, кто располагал достоверной и надежной информацией о предстоящих изменениях курса в ту или иную сторону!

Скачки курса имели место и в октябре, и в ноябре, но они были лишь прелюдией к случившемуся в декабре “загону аленей” (“аленями” валютные спекулянты называют простых обывателей, ставших жертвами их игр). Прелюдией к большой декабрьской охоте стало постановление НБУ № 408 от 2 декабря, снявшее все ограничения на валютном рынке в виде предельного отклонения курса купли-продажи наличной валюты от официального курса НБУ на уровне 1,5% и ограничения маржи на уровне 3%. 4 декабря последовало пространное постановление № 413 “Об отдельных вопросах деятельности банков”, последние пункты которого гласили:

7. Признать утратившим силу постановление Правления Национального банка Украины от 11.10.2008 № 319 “О дополнительных мерах по деятельности банков” (с изменениями).

8. Это постановление вступает в силу с даты подписания.

Поскольку именно постановлением № 319 был введен мораторий на досрочное снятие депозитов, пункт 7 постановления № 413 был однозначно расценен всеми как снятие моратория. Однако вечером следующего дня, 5 декабря, Нацбанк дополнительным письмом запретил досрочно выдавать депозиты. Оказывается, руководителей НБУ не так поняли, а абзац из пункта 2 постановления № 413: “применять все необходимые меры по обеспечению позитивной динамики роста объемов депозитов (прежде всего в национальной валюте Украины) с целью недопущения досрочного возвращения средств, размещенных вкладчиками”, — следует понимать именно как сохранение запрета на снятие депозитов.

Характерно, что разъяснение Нацбанка появилось лишь поздно вечером 5 декабря, хотя о снятии моратория СМИ сообщили еще 4-го. Т. е. весь рабочий день 4 декабря мораторий на возврат денег вкладчикам де-факто не действовал и... Кто не успел — тот опоздал. Но не опоздали, понятно, те, кто знал, что следует поторопиться! Развитие событий после того, как избранные и приближенные спасли свои гривневые активы, стало вполне предсказуемым. Спустя неделю последовал лавинообразный обвал гривни, курс наличной валюты перевалил за 10 гривен, в два с лишним раза превысив летние отметки.

Простые украинцы пытались купить валюту по любому курсу, Юлия Тимошенко заявляла, что действия НБУ можно расценить “как банальное уголовное преступление”, по которому должно быть открыто уголовное дело, и обещала обратиться в международные организации, расследующие отмывание денег, если Нацбанк Украины срочно не стабилизирует курс гривни.

Сам же Владимир Стельмах 17 декабря заявил, что в катастрофе гривни виновато население, забравшее из банков 8 млрд. долларов. “Проведите работу, пусть вернутся те около 8 миллиардов, которые население сняло с депозитов и выкупило на наличном рынке... тогда курс может вернуться к границе 6 гривен за доллар”, — предложил он (?!).

А уже 19 декабря наличный курс доллара нежданно-негаданно упал на две гривни и спустя несколько дней стабилизировался на отметке 8 грн. за доллар. Загон “аленей” закончился!

Некоторое время ощущался значительный дефицит гривневой наличности в обменниках, позволивший некоторым банкам опустить курс покупки доллара до 6,5 грн. (вспомним заблаговременно принятое постановление НБУ о снятии ограничений на размер маржи при купле-продаже валюты).

Следующий (и пока последний) скачок валютного курса пришелся на конец февраля. И в остальном события развивались по сценарию, аналогичному декабрьскому, только пик курса наличного доллара оказался не столь значительным — он “даже” не достиг 10 гривен за доллар.

Нельзя не отметить исключительно “грамотные” действия НБУ при подготовке последнего скачка. В письме №38-012/896-2112 от 11.02.2009 он приказал продавать валюту не дороже так называемого среднерыночного курса, установленного на уровне ниже 8 грн./долл.

В результате, естественно, большая часть текущих валютных операций стала осуществляться через евро, на курс которого Нацбанк “почему-то” никаких ограничений не ввел. В результате объем операций с долларом на межбанке резко сократился. Следовательно, заинтересованным лицам даже небольшими суммами можно было загнать курс доллара как вверх, так и вниз. 19 февраля правление НБУ сообщило банкам открытой телеграммой, что ориентировочные параметры девальвации гривни в 2009 г. — 30%. Также НБУ в эти дни резко сократил объем валютных интервенций на межбанковском рынке.

Совесть не проснулась

Поскольку в действиях Нацбанка явно просматривался определенный шаблон, многие аналитики ожидали следующего скачка курса сначала в марте, а затем в апреле. Однако вот уже почти три месяца курс нашей национальной валюты ведет себя как пай-мальчик — никаких тебе резких скачков “туда-сюда-обратно” (“волатильности”, как модно нынче говорить), наоборот — стоимость гривни весь этот период медленно, но неуклонно повышается!

Что же произошло? Версию о том, что у руководителей Украины проснулась совесть, мы рассматривать не станем — “2000” серьезное издание, а не бульварная газета, потчующая читателей лохнесским монстром, базами Третьего рейха на Марсе и тому подобной ненаучной фантастикой, к коей можно смело отнести и высказанное выше предположение.

Дело в другом. Шаблонные действия Нацбанка окончательно подорвали доверие людей и к финансовым властям, и к национальной валюте. Население поняло, что при отскоке нет никакого смысла менять назад на гривню доллары, даже купленные по самому спекулятивному курсу, — через некоторое время этот курс будет вновь достигнут и превзойден. К тому же после всех “аленьих загонов” на руках у людей практически не осталось свободных гривен (т. е. наличности, не предназначенной для повседневных расходов в ближайшее время). “Аленям” необходимо было дать передышку, чтобы они вновь нагуляли жирок.

Действительно, достаточно длительный спокойный период, характеризующийся к тому же постепенным ростом курса национальной валюты (обеспеченного практически ежедневными интервенциями Нацбанка), привел к изменению поведения украинцев (тех, у кого есть возможность делать какие-либо сбережения).

Конечно, никто не понес менять на гривни валюту из “стратегических” запасов, но и мало кто сегодня бежит конвертировать в СКВ те гривни, которые планирует потратить в ближайшие месяц, два, три. Особенно это относится к мелким и средним предпринимателям, которые выручку получают в гривнях, а за товар или сырье рассчитываются валютой (либо их издержки номинированы в у. е.).

Возьмем, к примеру, предпринимателя, торгующего одеждой на вещевом рынке. Каждый день он реализует некоторое количество товара, а за новой партией ездит на оптовый рынок в Одессу или Черновцы примерно раз в месяц.

В неспокойные времена, чтобы не прогореть, торговец вынужден был каждый день корректировать отпускные цены в соответствии с курсом и менять гривневую выручку на доллары. Сегодня же, когда ситуация вроде бы спокойная, и гривня даже понемногу укрепляется, ему есть смысл накапливать для расчетов с поставщиками гривни. Субъектов предпринимательской деятельности (включая достаточно крупные) в такой или похожей ситуации много, соответственно — в целом по стране получается очень приличное количество денег, будоражащее аппетиты валютных спекулянтов и их патронов из НБУ и выше.

Впрочем, есть еще одна причина нынешнего затишья, скорее всего — более веская, чем истощение “аленей”. В феврале, когда механизм последнего скачка был уже запущен, случился известный “облом” с получением второго транша кредита МВФ. Именно получение вспомоществования было основной задачей украинских властей, которую они выполняли с уникальной для них настойчивостью и взаимодействием.

И вот на прошлой неделе вожделенные миллиарды МВФ оказались на счетах НБУ, да и у населения подкопилось достаточно гривен! Самое время начинать новую игру! Тем более что заинтересованных очень много, и речь идет не только о “чистых” (в плане ориентации бизнеса) валютных спекулянтах.

Даже импортеры, хотя и не заинтересованы в росте курса доллара, готовы хорошо отблагодарить за точную информацию о дате разворота тренда курса доллара с понижающего на повышающий, чтобы купить нужную им валюту по минимальной цене.

У экспортеров, понятно, все наоборот — им выгодно продать валютную выручку на пике курсовой пилы.

Наконец, в очередном скачке курса есть и “государственный” интерес — часть поступивших от МВФ средств разрешено потратить на финансирование статей государственного бюджета, для чего их нужно конвертировать в гривню. Понятно, что правительству выгодно это сделать при максимально высоком курсе доллара.

К слову, именно последний фактор нагляднее всего демонстрирует лукавость ощутимого укрепления гривни на прошедшей неделе: если бы в правительстве и НБУ рост курса национальной валюты рассматривали как долговременный и неизменный тренд, они постаралась бы притормозить этот процесс до того момента, когда поступившие в прошлый четверг от МВФ средства были бы конвертированы в гривни!

Дежавю

В пользу того, что новые великие потрясения на валютном рынке не за горами, говорят не только резко участившиеся рапорты чиновников об укреплении украинской экономики и гривни вместе с ней (они всегда предшествовали обвалу), но и возобновившиеся комбинации НБУ вокруг досрочного снятия депозитов.

Вечером 15 мая многие информагентства распространили следующее сообщение: “Национальный банк отменил ограничения на досрочную выдачу депозитов. Об этом говорится в постановлении НБУ № 282 от 12 мая, сообщил сегодня НБУ: “С целью закрепления отдельных позитивных тенденций, наметившихся в восстановлении доверия вкладчиков к банковской системе, правление Национального банка Украины постановляет: пункты 2 и 5 постановления правления НБУ от 04.12.2008 № 413 признать утратившими силу”, — говорится в документе”. Обратим внимание, что о постановлении, принятом и вступившем в силу 12 мая, стало известно лишь вечером 15-го.

Однако в тот же вечер появилась новая информация: “Председатель правления НБУ Владимир Стельмах заявляет, что ему ничего не известно о существовании постановления относительно отмены моратория на досрочное снятие средств по депозитным договорам. Об этом он заявил сегодня журналистам в Швейцарии. “12 числа я ничего не подписывал”, — сказал Стельмах.

Отвечая на вопрос, могло ли это постановление выйти без его подписи, Владимир Стельмах сказал: “Думаю, что нет”. Также он добавил, что отменять мораторий на досрочное расторжение депозитных договоров можно лишь после проведения рекапитализации банков. “Никто ничего не отменял”, — сказал он” (”Подробности”).

Естественно, журналисты попытались разобраться в очередном украинском детективе. Из множества комментариев выделим сделанные лицами, имеющими к Нацбанку самое непосредственное отношение.

Как заявил директор дирекции по банковскому регулированию и надзору НБУ Василий Пасичник: Во-первых, он сказал, что “никакого запрета на досрочное возвращение вкладов постановление № 413 не содержало”. Следовательно — и отменять было нечего. (Такое заявление высокопоставленного функционера НБУ тянет на сенсацию! — Авт.) В то же время он признал, что постановление № 282 (значит, такой документ существует? — Авт.) смягчает режим работы с депозитами физлиц и добавил, что это нужно для того, чтобы “не давать разные поводы для спекуляций тем банкам, которые не должным образом организовали свою работу (”Сегодня”).

Ему вторит директор юрдепартамента НБУ Виктор Новиков: Моратория на снятие депозитов никогда не было. Возможно, второй пункт постановления № 413 был воспринят как запрет, и некоторые банки злоупотребляли этим. Мы приняли постановление, которое отменило второй пункт: банки не обязаны возвращать депозиты по первому требованию вкладчиков, они должны проводить разъяснительную работу и предлагать лучшие условия. Если клиент не согласен, банк должен вернуть вклад (BizLiga.net).

А вот комментарий члена Наблюдательного совета НБУ Василия Горбаля: “Постановления НБУ, в котором бы четко звучала фраза о том, что клиент имеет право досрочно расторгнуть договор с банком, нет. Сейчас снимать мораторий было бы несвоевременно, потому что остается опасность нового всплеска оттока депозитов” (”Сегодня”).

Итак, очевидно, постановление № 282 (официально до сих пор не опубликованное), несмотря на “склероз” Владимира Стельмаха, существует и некоторое время являлось действующим — также появилась информация, что мораторий на снятие депозитов был восстановлен после экстренной встречи Стельмаха с банкирами. В этом случае, как и в декабре, некоторое время действовало окно для возврата депозитов своим!

Изменилась и трактовка постановления НБУ № 413 от 4 декабря 2008 г. чиновниками этого уважаемого учреждения. Следовательно, банкиры имеют полное право вернуть депозит тому или иному клиенту (ведь мораторий трактовался как запрет всем банкам досрочно возвращать депозиты). Но если клиент “лицом не вышел”, в число избранных не входит, банк вправе не возвращать депозит, а “вести разъяснительную работу”. Заботливый НБУ обеспечил юридическую “безупречность” обоих вариантов!

Мы же еще раз заметим, что именно открытие “аварийного выхода” для активов избранных клиентов предшествовало декабрьскому катастрофическому обвалу гривни.

История повторяется?!

Возможный сценарий

К вечеру 18 мая стало уже совершенно очевидно, что пресловутое Постановление № 282 существует и с 12 мая действует. Понятно, что рядовым вкладчикам, обратившимся в тот (18 мая) и последующие дни в банки, объяснили, что ничего еще не знают и никаких постановлений не получали. Но “блатные” (будем называть вещи своими именами) имели возможность забрать свои депозиты еще с 13 мая. Обратим внимание — именно 13 мая гривня особенно сильно укрепилась, следовательно, появилась возможность поменять снятые с депозитов гривни на СКВ по особо привлекательному курсу!

Дальнейший сценарий можно просчитать. Пройдет несколько дней, и у банков исчезнет возможность отказывать рядовым вкладчикам в досрочном возврате депозитов. Мы не будем заниматься подсчетами, сколько процентов вкладчиков поверят заверениям властей, что самое худшее для украинской банковской системы и гривни позади, а сколько предпочтут “синицу” в виде хрустящих зеленых купюр в руках тимошенко-стельмаховскому “журавлю” в... банке! Согласимся — последних наверняка будет достаточно много!

Массовое изъятие депозитов неизбежно вызовет давление на курс гривни. Во-первых, банкам понадобится долларовая наличность, чтобы возвращать валютные вклады. Во-вторых, люди, забравшие гривневые вклады, немедленно понесут их менять на доллары. И как только понижающий тренд курса гривни сменится на повышающий, начнется очередная паника и курс войдет в режим “самовозбуждения”. Когда же он достигнет запланированного максимума, а запасы свободной гривни у населения и “неблатных” субъектов предпринимательской деятельности подойдут к концу, правительство и Нацбанк осуществят конвертацию полученных от МВФ средств, что, естественно, приведет к ощутимому отскоку доллара. Игра будет сделана!

Особо нужно сказать и о дальнейшей ситуации с досрочным возвратом депозитов. Как известно, снятие моратория было одним из основных требований МВФ. Понятно, что обвал гривни станет веским основанием для возобновления его (моратория) действия. При этом у Нацбанка будет “железное” объяснение перед МВФ и возобновления моратория и случившегося обвала. Ведь по формальным признакам, именно отмена запрета на досрочный возврат депозитов приведет к обвалу курса национальной валюты. А вот поверят ли в МВФ объяснениям украинских финансистов — покажет время. Напомним, миссия МВФ для обсуждения следующего транша должна прибыть в Украину уже 15 июня.

Александр ФИДЕЛЬ