Валютно-резервные игры с ревальвацией в придачу

Много лет назад Владимир Маяковский в простых и безыскусных строках рассказал всем гражданам Страны Советов “Что такое хорошо…”. Для нынешнего кризиса правительство пока не нашло таких Маяковских, которые установили бы прогрессивные стандарты доброкачественного экономического поведения. Хотя НБУ имеет на этот счет свое устойчивое мнение. В результате получаем очередную сомнительную ревальвацию гривни, а жизнь банков заметно осложнилась…

Понятно, что предпринимаемые властью меры по спасению экономики влияют на поведение экономических субъектов — как банков, так и предприятий. Но, увы, почему-то в сторону недоброкачественных стандартов поведения. Да, банки спекулируют, уводят гривни с рынка и не кредитуют. Предприятия сворачивают производство, задерживают зарплаты и шантажируют кредиторов плохим финансовым состоянием, которое выгоднее предъявлять, нежели преодолевать. В условиях кризиса эти шаги — вынужденные, оправданные и даже целесообразные. Но бесперспективные и стратегически тупиковые. С таким поведением можно консервировать состояние полужизни, то есть консервировать кризис. Бродить поперек тоннеля, радуясь, что ноги еще ходят, но не идти к свету в конце тоннеля. Нужно показать свет. Этим, по идее, должны заниматься правительство и Нацбанк.

Да, мало у кого сейчас есть деньги. Практически все секторы украинской экономики не могут похвастаться свободной ликвидностью. Правда, у некоторых банков деньги есть. В предыдущие месяцы девальвации они накопили изрядную валютную подушку. Но нет способа оборачивать эти деньги с выгодой. Даже валютные спекуляции в условиях стабилизации курса гривни не приносят прежнего дохода.

Казалось бы, если валютная спекуляция перестала быть столь рентабельной, банки должны направить ресурсы куда-то, где можно получить процентный или инвестиционный доход. Но, видимо, этого пока не происходит. Во-первых, многие банки сами имеют долги, причем долги валютные, и держат валюту для грядущих выплат. Во-вторых, банки вправе ожидать дефолтов от заемщиков, набравших кредитов в докризисное время. И запас ликвидности нужен для компенсации этих возможных убытков и сохранения нарядных балансов. В-третьих, банки, по-видимому, сохраняют девальвационные ожидания. Даже несмотря на происшедшее в начале мая резкое укрепление гривни.

Причины гривневой “ревальвации” весьма неоднозначны. Конечно же, нельзя сбрасывать со счетов серьезную корректировку торгового баланса Украины, вызванную все теми же “валютными причинами”: резкое удорожание доллара и евро, наблюдаемое с сентября 2008-го по март 2009 года, привело к тому, что многие импортные товары стали объективно недоступны большому количеству сограждан. По утверждениям ряда экономистов, которые в определенной степени склонны впадать в крайности, в Украину не завозятся автомобили и бытовая техника, продовольствие и мебель. Это несколько преувеличенные суждения, однако стоит признать — действительно, объемы импорта резко упали. Вместе с этим существенно снизился спрос на валюту среди компаний-импортеров. Логичным следствием уменьшения приобретения доллара и евро стало существенное (на 7—7,5%) укрепление гривни за вторую неделю мая.

Дополнительной причиной этого стала некоторая успокоенность общественности, наступление которой подстегнуло радостное известие из Вашингтона — речь идет о выделении второго транша кредита МВФ. Действительно, существенная его часть зачислена в международные резервы Нацбанка, следовательно, возможность главного финансового учреждения нашей страны противостоять обесцениванию гривни несколько возросла.

Еще одним важным мотивом для укрепления гривни стала обратная реакция на происходившую осенью и зимой ажиотажную скупку населением наличных долларов и евро. Тогда, после фактической остановки всех видов кредитования, а также после осознания того, что квартиры, машины, телевизоры и утюги теряют свою инвестиционную привлекательность и, следовательно, будут только дешеветь, народ в массовом порядке принялся реализовывать единственный доступный ему метод тезаврации своих скудных сбережений — перевод их из гривневой формы в доллары или евро. Тот, кто сделал это раньше других (или вовсе не переходил на сбережение в национальной валюте Украины), оказался в немалом выигрыше, порядка 60—65% за полгода!

Практически каждый месяц валютный рынок “колбасило не по-детски” по одному и тому же сценарию: сначала курс гривни несколько укреплялся, что приводило к тому, что психологически неустойчивые граждане несли ранее приобретенную инвалюту в обменные пункты, опасаясь дальнейшего снижения ее курса по отношению к гривне. После этого в самый неожиданный момент начинался бурный рост котировок иностранной валюты по отношению к гривне, в результате чего вышеупомянутые господа (и не только они) уже с чемоданами гривни в руках умоляли валютных менял “из-под полы” превратить гривни в доллары или евро. При этом каждый очередной цикл заканчивался на новой “высоте”.

Рано или поздно должно было произойти перенасыщение валютой у большинства соотечественников, склонных к чуткому реагированию на смены тренда в курсовых соотношениях гривня—доллар и гривня—евро. Как известно, красная рыба и водка, черная и кабачковая икра продаются в нашей стране за гривни. У определенной (и довольно немалой) части населения гривни стало меньше. В первую очередь в силу объективных экономических причин, таких, как снижение заработной платы, задержки ее выдачи, невозможность своевременно изъять денежные средства из ряда банков. К этому стоит добавить и то, что немалая часть гривни была отконвертирована в иностранную валюту. Похоже, наступил период времени, когда для покупки ливерной колбасы и коньяка “Мартель”, вермишели “Мивина” и испанского хамона необходимо в массовом порядке превращать доллар и евро в “полновесную” гривню.

Тем не менее имеется еще одна побудительная причина, вследствие которой гривня начала заметно укрепляться. На ней остановимся несколько подробнее. Дело в том, что Национальный банк Украины принял решение о том, чтобы резервы под кредиты, выданные заемщикам в иностранной валюте, формировать в гривне. С учетом суммы, которую в приказном порядке придется переводить из долларов и евро в национальную валюту Украины, охватывает гордость за предстоящую судьбу гривни!

Известно, что предпринимательства без риска не бывает, в том числе и в банковской сфере. Однако банки успешно действуют тогда, когда принимаемые ими риски разумны, контролируемы и находятся в пределах их финансовых возможностей и компетенции. Активы (в основном кредиты) должны быть достаточно ликвидными, чтобы покрыть любой отток средств и при этом обеспечить приемлемый для собственников (пайщиков, акционеров) размер прибыли. Эти цели лежат в основе кредитной политики банка. Особо актуальна эта проблема для банков, работающих на развивающихся рынках (таких, как украинский). Еще более актуальным является это в периоды полномасштабных кризисов, когда заемщики в массовом порядке не возвращают банкам ранее привлеченные кредиты (очень часто — в силу объективных рыночных причин).

Так вот, как вы думаете, чувствуют ли себя коммерческие банки защищенными от разнообразных рисков в складывающихся условиях, если им придется формировать под валютные кредиты резервы в гривне? Нет, конечно, краткосрочный эффект мы видим — гривня укрепилась аж до 7,5 UAH/USD. Не спорю, население Украины повально возгордилось невиданными успехами ведомства Стельмаха, и даже очередные провальные данные Госкомстата о промышленном производстве в нашей стране не заставляют предаваться унынию. Вот только почему-то крупные коммерческие банки (в особенности те, которые имеют иностранный капитал) категорически возражают против этого сомнительного решения. Их доводы лежат на поверхности — девальвация спустя месяц-другой может продолжиться. Значит, надо продолжать сидеть в валюте, пусть даже сейчас она не растет. В перспективе нескольких месяцев — это все еще наилучшая стратегия. Так рассуждают банки, и они по-своему правы. Не говоря уже о том, что подход, навязываемый Нацбанком, вреден — в случае вероятного снижения курса гривни сформированные в ней резервы под вполне возможные потери по кредитам уже не позволят смягчить нанесенный этим процессом урон.

Нет, конечно, можно гнуть свою линию до конца и ломать об колено позицию ряда крупнейших банковских учреждений. Тогда на определенное время Нацбанк получит стабильно высокое предложение иностранной валюты, что позволит на несколько месяцев еще сильнее укрепить курс гривни. Правда, результатом этого станет очередной перекос в торговом балансе страны — импорт вновь станет весьма выгодным занятием, спрос на валюту возрастет. И аккурат к этому самому моменту закончится торжественный процесс распродажи валютных резервов банков под потери по кредитам. Дальнейшее очевидно — укрепление гривни сменится ее резким дальнейшим обесцениванием. Ну а у банков значительно осложнится возможность противостояния утрате ликвидности, в результате чего страну может сразить настоящий кризис неплатежей. Похоже, в НБУ этого не понимают. Там по им одним понятным причинам уверены, что растущая гривня является главным и, возможно, единственным показателем экономической ситуации в стране.

Вячеслав БУТКО