ЦБ не успевает за оттоком

За месяц чистый отток частного капитала составил около $9 млрд — больше, чем за сентябрь — октябрь ($8 млрд), сообщил вчера председатель ЦБ Сергей Игнатьев. С начала года получилось почти $29 млрд. В декабре отток продолжается, сказал он, отказавшись комментировать недавний прогноз по чистому оттоку в $22 млрд за год: “Настроения могут измениться, всякое может быть”. Может, в декабре окажется чистый приток, не исключает Игнатьев. Объемы валютных интервенций ЦБ в декабре сократились (по сравнению с началом ноября), добавил позже первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

Ускорение оттока капитала вызвано ростом зарубежных активов банков почти на $9 млрд, тогда как их пассивы не изменились, рассказал Игнатьев: компании увеличили объемы валюты на своих счетах, для сохранения валютной позиции банки увеличили активы. До этого основным каналом вывода капитала были нефинансовые организации: за три квартала их нетто-вывоз составил $31,9 млрд против $15,9 млрд чистого ввоза у банков.

Отток капитала усилился осенью на фоне роста цен на нефть. Отток — дело рук спекулянтов, считает Игнатьев, предупреждая, что играющих на понижение курса рубля “может постичь разочарование”. Сальдо текущего счета в октябре — ноябре составляло почти по $4 млрд, нефть и другие экспортные товары дорожают, указывает он, “трудно предполагать дальнейшее ослабление рубля”.

Эксперты согласны с главой ЦБ. Компании действительно увеличивают остатки на валютных счетах, а банки вынуждены увеличивать валютные активы, говорит член правления Райффайзенбанка Сергей Монин. Обратное движение — приток может случиться, когда ожидания ослабления рубля не оправдаются, говорит он. С начала декабря рубль укрепился к бивалютной корзине на 0,4%, вырос фондовый рынок — это признаки, что отток может смениться притоком, считает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. Как только курсы валют стабилизируются, спекулятивные позиции развернутся, отмечает предправления “Нордеа банка” Игорь Буланцев.

Не видит Игнатьев и каких-либо серьезных макроэкономических рисков в 2011 г. По его оценке, рост экономики может составить 5%, кредитование вырастет на 20%. Инфляция замедлится до 6-7% с вероятных 8,4% в 2010 г., но ее ускорение начало беспокоить ЦБ, сказал Игнатьев, не исключив вероятность повышения ставок в I квартале 2011 г. или даже в этом году.

В октябре — ноябре банки и компании копили валюту для пиковых выплат в декабре, население тоже увеличило покупки валюты, сработал и сезонный фактор — в этот период традиционно потребность в деньгах меньше, а доходы уже высоки и средства частично уходят на валютный рынок, говорит Олег Солнцев из ЦМАКП: “Но если отток продолжился в декабре, это можно объяснить только самосбывающимися ожиданиями”. С февраля — марта сезонность развернет тренд и повышение ставки, уровень которой сделал спекулятивные вложения неинтересными, может начать притягивать “горячий” капитал, считает Солнцев: “Поэтому повышение ставки сейчас не очень логично”. Инфляция после традиционного всплеска в I квартале будет замедляться, полагает его коллега Дмитрий Белоусов: “Повышение ставки — не очень адекватная мера, потому что говорить о разгоне инфляции оснований нет, а вот проблемы с экономическим ростом гораздо более серьезные”. Экономика только что “отработала” первую волну восстановления, связанную с улучшением внешней конъюнктуры, и едва начинается вторая, связанная с активизацией инвестиций, продолжает Белоусов. “Спрос на кредитные ресурсы пока остается неустойчивым, повышать ставки рано”, — согласен Монин. Дальнейшее снижение стоимости кредитов для компаний может стать фактором, подгоняющим инфляцию, вероятно, ЦБ это тоже учитывает, считает предправления банка “Открытие” Василий Заблоцкий.

Ольга КУВШИНОВА, Наталья БИЯНОВА