Совет владельцам крупных состояний

Всегда с удовольствием читаю Игоря Николаева из компании ФБК. Немногие столь смелы и последовательны в своих суждениях. Хотел бы обратить внимание на его свежий материал в “Газете.ру”. И одновременно развернуть тему — взглянуть на нее со стороны управления активами состоятельных клиентов.

Начну с цитаты из материала Игоря Николаева: “…если в 2007 году объем финансовых вложений был больше объема инвестиций в нефинансовые активы в 3,6 раза, то по итогам 2008 года этот показатель составил 4,2 раза”. Когда я посчитал соответствующий показатель по итогам I полугодия 2010 года, полученные цифры меня сильно озадачили: 8,4 раза (показатель I полугодия 2009 года — 4,7 раза)! Если финансовые вложения в первой половине этого года составили 17,7 трлн руб., то инвестиции в нефинансовые активы — 2,1 трлн руб.. Как известно, рынки это не соревнование в альтруизме, хотим мы этого или нет.

Эти цифры показывают, что собственники и руководство предприятий принимают решения о направлении инвестиций в рынок ценных бумаг, а не в бизнес. Это является отражением того факта, что значительная доля предприятий не показывает достаточную эффективность, а нередко и проедает в сложной экономической ситуации деньги. Получается, что собственникам легче вложить в фондовый рынок, чем множить риски в базовом бизнесе. Тем более, когда спрогнозировать реальный спрос сложнее, чем когда бы то ни было. Бизнес не дает расчетной рентабельности и доинвестировать в него нет смысла. И депозит не удовлетворяет. Отсюда и приоритеты. Этот мощный тренд, очевидно, будет иметь значительную инерцию как минимум на 1—2 года.

Что это означает для активов состоятельных клиентов? Если это системное явление обладает достаточной силой, а одновременно ВВП растет вопреки ожиданиям многих экономистов (что свидетельствует о росте прибылей компаний), объем средств в рынке ценных бумаг будет нарастать. А значит, есть немалое окно возможностей для вложений в фондовый рынок. Конечно, это не будет продолжаться до бесконечности и может привести к раздуванию нового пузыря. Но для этого и есть профессиональные управляющие, задача которых войти в рынок на старте системного явления и вовремя выйти из рынка, когда тренд ослабнет.

Абсолютно все управляющие старались разработать на пике кризиса новую стратегию, которая бы на сложном рынке позволяла не только сохранить активы, но и обеспечить устойчивый прирост в 20—30%. Не всем это удалось. Но появился класс так называемых рыночно-нейтральных стратегий, разработанных на основании мотива большинства клиентов “не зависеть от рынка в период неопределенности”. В общем, не обязательно делать ставку на этот тренд. К нему можно отнестись и с недоверием.

Андрей ИВАНОВ