ДАЙДЖЕСТ

Почти половину НДС-облигаций выкупили иностранцы

[10:04 22 сентября 2010 года ] [ Дело, № 137, 22 сентября 2010 ]

Более 40% всех НДС-облигаций, проданных компаниями-экспортерами на вторичном рынке, приобрели нерезиденты.

За неполные две недели после появления НДС-облигаций на счетах предприятий-экспортеров компании уже успели продать этих бумаг почти на 4,7 млрд. грн. Это около 28% от всего объема эмитированных НДС-бондов. При этом бумаги на сумму более 2 млрд. грн. приобрели иностранные инвесторы, а оставшиеся 2,7 млрд. грн. достались отечественным банкам и инвесткомпаниям. Такая информация содержится в аналитических данных НБУ по состоянию на 20 сентября.

По информации НБУ, на начало сентября в собственности нерезидентов находились ОВГЗ на сумму 4,27 млрд. грн., а по состоянию на 20 сентября эта цифра выросла до 6,35 млрд. грн. И хотя в отчете НБУ нет разбивки между обычными ОВГЗ и НДС-облигациями, эксперты солидарны во мнении, что в сентябре интерес нерезидентов сфокусирован исключительно на НДС-бондах. “ОВГЗ, которые продолжает размещать Минфин на аукционах, сейчас интересны только отечественным банкам. А нерезиденты пока что полностью сконцентрированы на НДС-облигациях”, — говорит старший аналитик инвесткомпании Astrum Investment Management Сергей Фурса.

Спрос превысил предложение

Участники рынка уже констатируют, что спрос на НДС-облигации совпал с самыми оптимистичными прогнозами и в настоящее время он значительно превышает предложение. “У банков хорошая ликвидность, и им интересен этот инструмент. К тому же иностранные инвесторы готовы покупать НДС-облигации. Эти две группы инвесторов и создают основной спрос”, — объясняет аналитик инвесткомпании “Тройка Диалог” Мария Репко.

В то же время многие компании-экспортеры не спешат продавать НДС-бонды, ожидая дальнейшего роста цен на них. “Сейчас сложилась ситуация, когда компании, которые хотели продать эти бумаги, уже сделали это. Еще часть держателей ждут дальнейшего роста цен на них, а остальные приняли решение оставить НДС-облигации у себя”, — объясняет ситуацию предправления Дойче Банк ДБУ Константин Серегин.

Так, в одной компании, получившей НДС-облигации, “Делу” сообщили, что они ежедневно получают несколько десятков факсов и до полусотни телефонных звонков с предложением продать НДС-облигации. Ажиотажный спрос уже привел к существенному сокращению дисконтов (росту цены) по НДС-бондам. “Когда бумаги только стали появляться на рынке, большинство заявок на покупку имели дисконт на уровне 20-22% (доходность 15,5-17%). К сегодняшнему дню цена выросла и дисконты находятся в районе 17,5-19%”, — говорит аналитик компании Concorde Capital Андрей Герус. При этом, по данным трейдеров компании “Тройка Диалог”, первичные держатели готовы сейчас расстаться с принадлежащими им бумагами, если им предлагают дисконты на уровнях 16,7-18,0% от номинала (соответствуют эффективной доходности 13,9-14,7% годовых).

НДС-бонды уйдут в Европу

По оценке Андрея Геруса, общий объем НДС-облигаций, вышедших на рынок, в ближайший месяц достигнет 10 млрд. грн. (60% всех выпущенных бумаг). Эксперты полагают, что конечными собственниками более 40% НДС-бондов окажутся иностранные инвесторы, больше половины осядет в украинских банках, в то время как на долю страховщиков, инвест- и пенсионных фондов в сумме придется не более 5%.

Ряд крупных иностранных банков, в частности Deutsche Bank, Citi, HSBC, уже объявили о планах выпустить LPN (Loan Participation Note), базовым активом которых будут НДС-облигации. “После секьюритизации покупателями этих LPN могут стать сотни инвестиционных и хеджевых фондов”, — объясняет смысл упаковки НДС-бондов в LPN Андрей Герус.

Борис ДАВИДЕНКО