Опасный сигнал

Министерство финансов Украины не смогло получить ни одной заявки во время аукциона (5 июня) по продаже облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), сообщает УНИАН. В ходе аукциона инвесторам будто предлагали покупать гривневые и долларовые ОВГЗ сроком на 1, 2 и 3 года. Впрочем, желающих не оказалось. Интересно, это признак того, что рынок уже насытился минфиновскими бумагами, или просто у потенциальных инвесторов закончились деньги или они их держат на “черный” день?

Узнать о причинах пустого аукциона и о последующих шагах для наполнения бюджетной казны с помощью аукционов “День” пытался в Министерстве финансов Украины. Однако на момент сдачи номера ответа от министерства так и не поступило.

Поэтому можно лишь допустить, что в отраслевом министерстве на все 100% знают, что и как делать. В последнем накануне, во время общения с журналистами, заверял и первый заместитель министра финансов Украины Анатолий Мярковский. По его словам, Минфин в июне погасит еврооблигации выпуска 2007 года. Не прогнозирует первый заместитель на конец года и проблем с государственным долгом и удержанием показателя бюджетного дефицита в установленных пределах. Что же, посмотрим.

Между тем издание обратилось к финансистам и экономистам поделиться их виденьем того, что же произошло на рынке торговли с государственными финансовыми бумагами.

Комментарии

Борис СОБОЛЕВ, председатель совета Украинского кредитно-банковского союза:

— Причина в том, что Минфин не установил привлекательную для инвесторов ставку доходности по облигациям. Если инвесторы не получают адекватного предложения, они не покупают ценных бумаг. Чтобы создать нормальный рынок, по моему мнению, в Украине должен появиться институт праймдилеров и маркетмейкеров. Обычно наиболее солидные банки и финансовые институты, которые выходят на рынок первичного размещения бумаг государственного долга, обязываются (подписываются) на покупку определенного объема бумаг, которые разместит Министерство финансов. В среднем весь оборот выпуска ОВГЗ в разных частях выкупают 5—7 участников и дальше перепродают эти бумаги другим по большей комиссии. Это так называемые праймдилеры. А маркетмейкеры — те, кто обязуется постоянно поддерживать ликвидность на рынке ликвидности этих облигаций. И в случае “сброса” бумаг или паники они скупают их и потом продают из своих портфелей. У нас таких институтов нет.

Кроме того, среди причин — резкая (практически за день) девальвация рубля, которая напугала наших нерезидентов, которые держали в своих портфелях 50 — 60% всех ОВГЗ. Поэтому под влиянием плохих новостей из России они избавились от украинских бумаг, купили доллары и убежали. А без них украинский рынок бумаг неликвидный.

Ситуация исправится после возобновления отношений с МВФ. Причем важна даже не сумма займа, а сам факт возобновления сотрудничества. МВФ для инвесторов, как зеленый свет светофора. Ныне у нас красный, а должен быть хотя бы желтый, а еще лучше — зеленый. Без этого Украина находится в зоне интереса только спекулятивных инвестиций. Институционные инвесторы обходят Украину стороной.

Александр САВЧЕНКО, экс-заместитель председателя НБУ, экс-заместитель министра финансов:

— Минфин поставил цену доходности облигаций, которая не удовлетворила ожидания инвесторов. Поэтому покупателей и не нашлось. Нужно пересматривать ставку, то есть увеличивать ее. Ожидания больших ставок доходности по государственным облигациям внутреннего займа возникли из-за нарастания прогнозов девальвации гривны и инфляционных настроений. Хотя сегодня нет оснований для девальвации гривны, а сама гривна остается самой недооцененной валютой в мире. Поэтому падать некуда. Соответственно настроения инвесторов изменялись под влиянием прогнозов безосновательной девальвации гривны. В таких условиях власти нужно снизить политическое напряжение и девальвационные и инфляционные ожидания. Тогда и ставку не придется повышать.

Антон ФИЛИПЕНКО, президент Украинской ассоциации экономистов-международников:

— Правительство много размещало таких бумаг и уже “накормило” ими рынок. Но главная проблема снижения активности инвесторов на финансовом рынке кроется в ухудшении макроэкономических показателей и невозобновлении сотрудничества с МВФ. Снижение ВВП и огромный “навес” (14 миллиардов долларов) дефицита торгового баланса — все это причины нарастающего недоверия бизнеса и придерживания им своих средств. Ожидается, что во второй половине года экономический рост усилится благодаря вкладу АПК (новый урожай), строительству и проведению Евро-2012. Однако все равно без возобновления сотрудничества с международными финансовыми институтами восстановить покой на рынке будет непросто.

Андрей БЛИНОВ, экономист:

— Гривневые бумаги неинтересны инвесторам уже давно. Неделю назад Минфин выпустил рекордный объем, но его, в сущности, выкупил один участник (ВТБ), после чего состоялось рефинансирование и частичное погашение кредита этому российскому банку... Стойкий интерес наблюдается к валютным ценным бумагам с доходной ставкой 9% годовых. С учетом риска девальвации это очень перспективно для инвесторов... По моему мнению, пока для Украины закрыты внешние рынки, правительству ничего другого не остается, как работать с рынком внутренних долговых бумаг. Думаю, что перспектива за долларовым инструментом. Если ситуация в еврозоне стабилизируется и инвесторы начнут снова доверять евро, то, возможно, Минфин будет привязываться и к другим валютам.

Александр КЕНДЮХОВ, президент Всеукраинского союза ученых-экономистов:

— Такую ситуацию спровоцировали два фактора. Первый — международный. В мире сегодня сохраняется серьезная макроэкономическая нестабильность, и это несмотря на принятие антикризисных мер правительствами ЕС и США. При таких условиях угроза второй волны мирового кризиса, которая точно затронет Украину, очень велика. Второй фактор — внутренний. Он обусловлен приближением парламентских выборов и риском политической нестабильности, которая может возникнуть в итоге. Бизнес видит возможные риски, связанные с ухудшением мировой макроэкономической ситуации и после проведения парламентских выборов, поэтому ведет себя осторожно. Отсюда слабое желание покупать облигации. Если риск второй волны кризиса сработает, то нашей стране не избежать поиска новых зарубежных кредиторов. Одним из них может стать Китай. Можно привлечь и деньги населения. Резерв, по разным оценкам, достигает 50—60 миллиардов долларов. Но чтобы их получить, люди должны поверить в достижимость поставленных целей, под которые будут привлекаться средства. А с этим пока еще сложно.

Наталья БИЛОУСОВА