Не уберегли

Пайщики разочарованы результатами II квартала. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), из 475 активно работающих открытых и интервальных паевых фондов лишь 65 (13,7%) завершили квартал без убытков (см. таблицу на www.vedomosti.ru). Среди 70 розничных фондов банковского управления (ОФБУ), согласно статистике Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), каждый третий фонд закончил квартал в плюсе.

Результаты фондов с активами менее 50 млн руб. мы не анализируем.

Акции подвели

За три месяца индекс ММВБ потерял 9,7%, а долларовый индекс РТС — 14,8%. Поэтому пайщики почти всех фондов акций понесли убытки. Больше других (13-20%) — инвесторы металлургических и электроэнергетических фондов.

Худший результат (-25%) показал ПИФ “Трубная площадь — российская металлургия” УК Банка Москвы. Директор департамента управления активами компании Владимир Веденеев объясняет это снижением металлургического сектора на 17% и присутствием в портфеле фонда акций “Распадской” (с долей, близкой к максимально допустимым 15% активов), резко обесценившихся после аварии.

По мнению портфельного управляющего УК “Альфа-капитал” Кирилла Козыркина, снижение стоимости паев фонда “Альфа-капитал электроэнергетика” (-20,5%) в первую очередь было обусловлено падением акций “Холдинга МРСК” (-32%) и региональных МРСК (всего — около четверти активов фонда) из-за отсрочки перехода на RAB-регулирование энерготарифов.

Закончить квартал без убытков смог лишь “Сибиряк — фонд акций” (УК “Сибиряк”), стоимость паев которого выросла на символические 0,06%. По словам управляющего его активами Руслана Сторчака, это фонд активного управления, активы инвестируются в бумаги из индекса ММВБ и деньги. Избежать убытков ему помог вывод в середине апреля всех активов в деньги. Сейчас в фонде по 14,5% акций “Норникеля”, “Газпрома”, ВТБ, Сбербанка, по 13,5% “Роснефти” и “Северстали”, 15% активов — денежные средства.

Во II квартале не смогли сохранить деньги клиентов ни индексные фонды, ни фонды фондов, ни фонды смешанных инвестиций. Пайщики потеряли от 0,26% (“Адекта — фонд ликвидных активов”) до 22% вложений (ПИФ “Северо-западный”: 70% активов — акции “голубых фишек”, 30% — облигации). Смешанному ПИФу “Адекта — фонд ликвидных активов” минимизировать потери удалось благодаря увеличению в начале квартала с 30 до 50% доли облигаций в портфеле и до 30% доли денежных средств.

Не лучше депозита

Заработать удалось лишь пайщикам фондов денежного рынка и облигаций. Но и их доходы не превысили проценты по рублевым депозитам (2,75% за три месяца).

Несмотря на падение цен на долговом рынке на 2-3%, почти все фонды облигаций закрыли квартал с прибылью. По статистике НЛУ, лидером квартала среди фондов с активами от 50 млн руб. оказался ПИФ “Ингосстрах-облигации” (+2,74%). Его активы, по словам начальника аналитического управления УК “Ингосстрах-инвестиции” Евгения Шаго, в начале апреля были переведены из двух- и трехлетних облигаций в более короткие бумаги, которые подешевели меньше длинных. Кроме того, 35% активов фонда приходилось на высокодоходные депозиты, открытые еще в 2009 г.

А вот пайщики “Фонда облигаций” (Северо-западная УК) за квартал лишились 13% вложений. Около 10% его активов составляли облигации “Глобус-лизинг-финанс”, признанного банкротом во II квартале. Дефолтные облигации до банкротства эмитента могут учитываться в активах фондов по последней признаваемой котировке, но после объявления о несостоятельности их стоимость обнуляется, поясняет управляющий активами УК “Адекта” Александр Звягинцев.

Под присмотром банка

Вкладчики крупных ОФБУ отделались меньшими потерями, а доходы получили более высокие, чем в ПИФах, следует из отчета АЗИПИ.

Больше всего (+7,52%) заработал ОФБУ “Эффективный” (“М2М прайвет банк”). В начале квартала в его портфеле было около 60% акций, остальное — облигации средней дюрации (3-5 лет), рассказывает начальник департамента операций на финансовых рынках “М2М прайвет банка” Алексей Антонюк: “В начале апреля мы закрыли все позиции по акциям, перешли к облигациям с дюрацией до двух лет и примерно на 30-40% активов продали фьючерсы на индекс РТС (играли на понижение). С конца мая в портфеле фонда в основном ликвидные облигации короткой дюрации”.

Максимальные убытки среди клиентов ОФБУ (-13%) понесли вкладчики фонда “Аврора” (Транскредитбанк). По словам начальник управления операций по доверительному управлению банка Дмитрия Горского, активы фонда могут инвестироваться только в акции и производные инструменты. Чтобы снизить потери, в течение квартала управляющие снижали долю акций с 95 до 65% в пользу производных.

На перспективу

Хотя фондовый рынок пока остается на перепутье, управляющие считают нынешние уровни цен весьма привлекательными для вхождения в индексные фонды. К отраслевым фондам акций, как максимально рискованным, Веденеев из УК Банка Москвы советует относиться крайне осторожно. Любителям таких фондов он рекомендует только фонды банков и потребительского сектора. Пока на фондовом рынке не начнется устойчивый рост и для защиты от возможной девальвации рубля консервативные инвесторы могут выбрать паи фондов драгметаллов, считает Веденеев. А вот фонды облигаций управляющие не рекомендуют. Потенциал роста облигаций за счет снижения ставок и сужения кредитных спрэдов исчерпан, поясняет Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК “Альфа-капитал”.

Людмила КОВАЛЬ