Криза буде, гартуйся

Как и любой маститый интеллектуал, автор книги “Черный лебедь” Нассим Талеб своим выступлением вызвал брожение в умах.

Кто-то с ним согласился, кто-то нет, но в любом случае эффект был впечатляющим. После его часового выступления сливки финансового общества Украины, помимо традиционных анекдотов, говорили о великом.

Маститый американец, который консультирует Барака Обаму, в Украину приехал впервые, по приглашению группы “Инвестиционный капитал Украина”. Двухэтажный концертный зал был забит знаменитыми личностями от Николая Лагуна до Петра Порошенко.

Логика часовой лекции Талеба свелась к тому, что фатальные неожиданности невозможно предвидеть. Они как смерть — могут наступить через 50 лет, а могут — через час. Однако они обязательно наступают, и именно они играют основную роль в судьбе финансового рынка и экономики в целом.

Таким ситуациям Талеб посвятил книгу, назвав их “черными лебедями”. Поскольку кризис таки случился, автор внезапно стал великим мыслителем и даже заработал миллионы на всеобщем обвале.

После финансового кризиса 2008 года многие взяли на вооружение теорию “черных лебедей” и принялись пророчить новые кризисы. Талеб настаивает, что никто не мог предсказать кризисы 1980-х и 1990-х годов, и нет смысла предсказывать новые неурядицы. Вместо этого он предложил в целом подготовиться к неожиданностям.

После выступления несколько сотен слушателей делились своими мнениями.

“Пусть заработает еще раз по такой схеме”, — сказал один из них.

“Каждый год езжу на конференцию к Пинчуку, он постоянно кого-то модного привозит. Все они говорят классные вещи, а потом все равно происходит что-то, что никто не смог предсказать”, — сыронизировал один из журналистов.

Ниже — некоторые цитаты из лекции Талеба с научно-практическим комментарием.

Everything is dominated by rare events... Everything comes from extremes in finance, in economy.

Талеб скептически отнесся к типичному подходу экономистов, которые строят теории на закономерных, регулярно происходящих процессах.

Он иронично рассказал о людях, которые годами строят свое состояние понемногу, опираясь на предсказуемые вещи. Однако раз в десяток лет происходит нечто, и они теряют больше, чем заработали за все это время.

The world today will not give you a chance if you are fragile. We are forced now to be at least robust… If you have stability in finance, it becomes fragile... Your system needs stressers to become stronger.

“Все, что не убивает меня, делает меня сильнее”. Талеб привел это знаменитое высказывание Ницше как иллюстрацию к своей теории.

В мире, где может произойти все что угодно, необходимо быть крепким — один из вариантов перевода слова robust. Иначе, если ваше создание слишком хрупкое — fragile, оно неминуемо станет жертвой неожиданного шока.

Докладчик привел пример, что обычная книга более устойчива к шокам, хотя в электронную “читалку” помещаются 500 книг.

Один из журналистов, по образованию инженер, возразил Талебу, что антоним “хрупкости” — “пластичность”. Тот парировал, что пластичность в его понимании является одним из критериев крепости. И вообще — в мире есть только одно “антихрупкое” явление — нанотрубки, по которым колотишь молотком, а они становятся крепче.

If you try to harm it, it improves. Up to a point.

Переводим: создавайте шоки, господа, и система будет становиться крепче, но не переборщите.

I was an option trader. I liked volatility… Political system is hungry for volatility. The same thing is evolution. Volatility makes things robust.

То, что любит изменения, становится более живучим.

In past a run to the bank took days. Today I just need to wash up my hands… The island effect has disappeared. You have the whole world. It is not very good for stability.

Глобализация сделала миру медвежью услугу. Если раньше шок происходил в одной части земного шара, то в целом мир был стабилен. Сегодня границы исчезли, и весь мир превратился в единое поле для игры. Система естественной безопасности, существовавшая веками, разрушена.

You don 't have to predict what will harm you… Let's take a lesson from mother nature… She makes spare parts, reserves. Nature doesn 't like to optimise…

По сути, Талеб предлагает иметь резервы мощности. Вероятно, это предложение звучит странно, потому что оно в корне противоречит идее оптимизации расходов. Именно по этой причине за последние двадцать лет происходило большинство укрупнений и слияний по всему миру. Теперь Талеб говорит крамольные вещи.

When companies become very large they dissapear. They become fragile. This is idea against globalization… Mother nature doesn 't like overspecialization.

Понятно. По сути — прогноз краха транснациональных корпораций. При условии, что они специализированные, как Nokia.

Country may have sspecialized companies… but as a whole it should have a portfolio.

В стране могут существовать специализированные бизнесы, но экономика страны устойчива, если в целом у нее есть портфель из разных сильных компаний.

The black swan is unknown but fragility is. I never recommend people think in terms of black swans. But in terms of fragility. Remove fragility.

Если вы пытаетесь спрогнозировать следующий шок, даже прослушав лекции Талеба, это не имеет смысла. Лучше займитесь закаливанием.

I am not an investment advisor, I am a risk person.

На вопрос, во что же вкладывать сегодня, Талеб отвечает именно так: “Решайте сами. Я ученый”.

Сергій ЛЯМЕЦЬ