Банки множат долги

Вчера сразу два крупных коммерческих банка дали повод говорить об определенной активизации финучреждений на рынке корпоративных облигаций. “ВТБ Банк” досрочно завершил размещение облигаций серии J (срок обращения — до октября 2015 г., процентная ставка — 12,5%), в результате чего привлек 201 млн. грн. УкрСиббанк объявил о намерении разместить облигации серий I и J (срок обращения — до марта 2015 г., ставка на первый купон — 2%) на общую сумму в 1 млрд. грн. Продажа бумаг состоится в период с 15 февраля по 12 марта текущего года на фондовой бирже ПФТС. Оба банка главной целью привлечения средств обозначили активизацию кредитования физических и юридических лиц.

Данные размещения будут одними из первых в текущем году. До этого облигации уже продали государственные Донецкая железная дорога и аэропорт “Борисполь”, а также судоремонтный завод “Южный Севастополь”. Напомним, что в 2011 г. именно банки были главными ньюсмейкерами на внутреннем рынке облигаций (без учета облигаций внутреннего госзайма и муниципальных). Их доля в общем объеме корпоративных размещений составила около 45%, или 16 млрд. из 35,7 млрд. грн.

Вероятнее всего, в этом году банковская доля также будет значительной, однако пока финучреждения не могут рассчитывать на рыночное размещение бумаг. Нынешние продажи носят технический характер, и осуществляются с заранее очерченным кругом заинтересованных лиц. “В случае с УкрСиббанком мы видим 100%-ное техническое размещение. Скорее всего, средства нужны для улучшения показателей и рефинансирования других долгов, а кредитование — второстепенная цель”,— говорит топ-менеджер одного из банков с украинским капиталом. Аналогичное предположение относительно технического характера выпуска можно сделать и об облигациях “ВТБ Банка”. Доходность бумаг со сроком обращения 3,5 года, установленная банком на уровне 12,5%, значительно меньше нынешних аппетитов рынка. Так, к примеру, на последнем первичном аукционе Минфина по продаже ОВГЗ трехмесячные госбумаги покупались с доходностью в 13,5%.

Рыночный спрос на корпоративные облигации, в том числе облигации банков, будет практически отсутствовать до полной стабилизации ситуации с ликвидностью банковской системы. Ведь именно банки являются главными покупателями долговых бумаг. “Сейчас ликвидность приходит в нормальное состояние, хотя она все еще хромает на длинные сроки. Возможно, месяца через два-три ситуация несколько улучшится, и банки активизируют выпуск собственных облигаций”,— надеется начальник управления казначейства и финансовых институтов “ОТП Банка” Владислав Анисимов. Рыночными, добавляет он, можно будет считать те выпуски, доходность которых будет на 1-2 п.п. выше доходности ОВГЗ.

“Конъюнктура рынка, а именно — риски ликвидности, ожидание девальвации, неясные перспективы сотрудничества с МВФ пока не способствуют размещению корпоративных облигаций”,— соглашается начальник управления планирования и бюджетирования “ЭРДЭ Банка” Ростислав Берегий. Дальнейшая ситуация будет зависеть от политики НБУ и от того, как он будет стимулировать укрепление ликвидности системы. Но в любом случае, предполагает банкир, рыночных размещений в этом году будет мало — большинство эмиссий будут целевыми и под конкретных инвесторов.

По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, рынок корпоративных облигаций может оживиться лишь в конце года, а пока их просто некому покупать, если поддержка эмитента не значится в личных интересах инвестора. “Банки — основные и практически единственные игроки рынка. Ликвидность системы шаткая, и в ближайшее время она будет главным препятствием для рыночных размещений”,— резюмирует эксперт.

Олег СОРОЧАН