Весь деловой мир придерживается концепции, что пока договор не подписан, лучше держать переговоры о сделке в глубокой тайне. Именно так до недавнего времени действовал и Усманов. Например, тот факт, что он сумел приобрести у Бориса Иванишвили Михайловский ГОК — второй по величине в России — оказался настолько неожиданным для конкурентов, что они просто не успели этому воспрепятствовать. Попытки, разумеется, предпринимались, но эти неподготовленные экспромты были заведомо обречены на провал. Аналогично о его попытке поглотить “Магнитку” стало известно только на последнем этапе, когда он исчерпал все аргументы, которые могли бы убедить владельца этого комбината Виктора Рашникова, и Усманов вынужден был выложить свой козырный туз, организовав сырьевую блокаду предприятия. Однако позднее его стратегия изменилась.

Через свою газету “Коммерсант” Алишер Усманов стал запускать откровенные “утки” по разным поводам. Чего стоит хотя бы информация о планах “Северстали” относительно приобретения американской корпорации US Steel… Западные СМИ, которые привыкли доверять “Коммерсанту” при его прежнем владельце, разнесли это сообщение по всему миру, и биржевые рынки лихорадило несколько недель. Разумеется, “Коммерсант” освещал и планы самого Усманова. Поочередно появлялись сообщения о его переговорах относительно слияния с “Северсталью”, “Евразхолдингом” и украинским “Метинвестом”. Характерно, что предполагаемые партнеры этих слияний вели себя уклончиво — они избегали комментариев на эту тему. Правда, неохотно подтверждали сам факт переговоров, которые, как теперь известно, завершались “ничем”.

Сейчас поступило новое сообщение того же характера — Усманов обнародовал факт переговоров о слиянии с украинской корпорацией “Индустриальный союз Донбасса” (ИСД). Аналитики дружно ринулись оценивать перспективы такого объединения, а обескураженные топ-менеджеры ИСД сначала отказывались подтвердить факт переговоров, затем пояснили, что стороны пока договорились только о сотрудничестве и начале взаимной оценки активов. Тем временем Усманов заявил, что на конец года уже запланировано IPO укрупненной компании. После этого руководители ИСД стали и вовсе отказываться от комментариев. Молчат и владельцы украинской корпорации — Сергей Тарута и Виталий Гайдук. Разумеется, возникает вопрос: насколько реалистична такая сделка?

С одной стороны, ее преимущества для обеих компаний очевидны. У ИСД нет собственных источников руды. Корпорация начала покупать руду в Бразилии, а теперь, похоже, будет получать ее с российских ГОКов Усманова. Усманову же выгодно иметь под боком покупателя ЖРС, и заполучить для своей компании дополнительные мощности по производству 9 млн. тонн стали в год. При этом он рассчитывает, что зарубежные активы ИСД — венгерские заводы Dunaferr и DAM Steel, а также польский меткомбинат Huta Czestochowa — дадут возможность продавать на европейском рынке дорогостоящую продукцию высоких переделов российских и украинских предприятий объединенной группы. По оценкам экспертов, синергия такого слияния может составить до 1 миллиарда долларов в год. Капитализация объединенного бизнеса составит 15-19 млрд. долларов.

С другой стороны, в данном случае возникает тот же вопрос, который воспрепятствовал всем предыдущим попыткам Усманова создать транснациональный горно-металлургический холдинг: кто будет контролировать новую корпорацию? Понятно, что в этой роли Усманов видит только себя.

Однако Константин Литвинов, глава компании ISD Steel, владеющей польскими активами ИСД, заявил, что родительская компания не только не намерена объединять свои польские активы с российским “Газметаллом”, но и вообще не планирует становиться миноритарием в российской группе. По его словам, переговоры с “Газметаллом” направлены на “тесную кооперацию между двумя группами”, и они находятся в начальной стадии: “Пока нет никакой конкретики”. “Не исключаю, что результатом наших переговоров с “Газметаллом” будут долгосрочный договор и более тесное сотрудничество,” — отметил г-н Литвинов, добавив, что “речь о продаже контрольного пакета ИСД не идет”. При этом он указал, что переговоры с “Газметаллом” ведутся по инициативе ИСД, который заинтересован в доступе к российским ГОКам. И — не более того.

Понятно, что Тарута и Гайдук, со своей стороны, не пожелают утратить контроль над корпорацией. Однако в случае слияния “как есть”, у них не будет другого выхода: капитализация ИСД оценивается в 5-7 млрд. долларов, а “Газметалла” — в 10-12 млрд. Следовательно, акционерам ИСД достанется не более 40% акций объединения. Разве что, они согласятся доплатить разницу. По оценкам российских аналитиков, активы ИСД хуже по качеству, в них надо много инвестировать, а значит, за акции придется доплачивать деньгами. Однако даже в этом случае — реальном, по словам источника “Коммерсанта” в ИСД, утверждающего, что группа может расплатиться принадлежащими ей офшорными активами, о которых “никто не знает”, трудно поверить, что Усманов согласится даже на паритет — он желает сохранить за собой контроль в любом объединении. И назначение Сергея Таруты президентом новой компании, как обещает Усманов (сохраняя за “Газметаллом право назначения председателя совета директоров), никоим образом не компенсирует утрату контрольного пакета.

Итак, никто из потенциальных партнеров не согласится на роль миноритарного акционера. В отношении же паритетного разделения прав — вопрос спорный. По некоторым сообщениям, Тарута и Гайдук могут согласиться на слияние, если они получат половину голосующих акций в новой компании. Вряд ли это устроит Усманова. С другой стороны, есть вариант, который мог бы устроить всех — продажа “Газметаллу” если не ИСД целиком, то двух крупнейших его комбинатов, которые, собственно, и испытывают проблемы с поставками руды. Однако стремление Усманова как можно скорее вывести свою компанию на IPO связано не только и не столько с опасениями упустить подходящее время (рынок стали скоро перейдет на нисходящую ветвь цикла). Не связано это стремление и с целью обезопасить свою наметившуюся сделку с ИСД от политических рисков (в преддверии президентских выборов в России и Украине), как полагают некоторые аналитики. Скорее, у бизнесмена просто недостаточно средств для реализации своих планов.

По мнению Киры Раушенбах, старшего оценщика металлургического сектора компании “2К Аудит — Деловые консультации”, “поспешность, с которой Усманов стремится привлечь дополнительный капитал, говорит о нехватке средств у бизнесмена”. “Дополнительные деньги Усманову просто необходимы, учитывая инвестиционную программу, принятую “Металлоинвестом”, согласно которой инвестиции на ближайшие пять лет должны составить 6 млрд. долларов. Причем программа, вероятно, была принята именно с расчетом выхода на IPO”, — отмечает аналитик. В этой ситуации о крупных покупках Усманов может и не мечтать.

А потому возникает предположение, что переговоры с ИСД — это дымовая завеса истинных планов российского бизнесмена. Вероятно, у него совершенно иные цели, менее масштабные, если речь идет действительно об Украине. Возможно, что параллельно с откровенно афишируемыми переговорами с ИСД ведутся тайные переговоры, например, с владельцами “Запорожстали”. Однако вряд ли они согласятся продать комбинат, на котором в 2004 году задействована масштабная программа реконструкции, которая рассчитана до 2014 года и продвигается полным ходом. Сомнительно также, что Владимир Бойко согласится продать подконтрольный ему ММК им. Ильича. Скорее, у Усманова планы связаны с внутрироссийской консолидацией, но потенциальные российские партнеры не спешат поступаться своими глобальными амбициями ради объединения с “Газметаллом”, и бизнесмен, афишируя свои переговоры в Украине, просто пытается их подтолкнуть к принятию “правильного” решения.