Rambler's Top100
АНАЛИТИКА

Компания non grata

[12:05 10 марта 2006 года ][Виктор РЫЧИК]

В борьбе супертяжеловесов Mittal Steel и Arcelor просматривается все более явное преимущество европейской группы. Ги Долле выигрывает по очкам каждый очередной раунд, и единственное, чем Лакшми Миттал мог бы обеспечить себе победу — это нокаутирующий удар. Однако нынешний лидер мирового сталелитейного рынка вряд ли сумеет его нанести — в Старом Свете явно неприменима тактика, оправдывающая себя в странах третьего мира.

Париж — всегда Париж

Глава Arcelor Ги Долле уверенно ведет свою партию в этой дуэли, и успешно выстраивает защиту от затеянного Mittal Steel враждебного поглощения. Попытки Лакшми Миттала убедить инвесторов Arcelor и правительства стран, в которых расположены заводы этой группы, в том, что объединение двух лидеров мирового рынка принесет им огромные выгоды, проваливаются одна за другой. В начале марта Ги Долле заявил, что менеджмент готов рассмотреть любые предложения Mittal Steel, поскольку это входит в его обязанности, но у конкурента все равно нет шансов преуспеть во враждебных намерениях. И добавил, что предложение заплатить 23 млрд. долларов за такую группу, только четверть которых была бы выплачена деньгами — это очевидная недооценка его компании, хотя если бы речь шла о полной оплате акций Arcelor наличными, правление группы могло бы несколько иначе отнестись к этой идее. Разумеется, Mittal Steel не способна изыскать подобную сумму, так что, делая подобные заявления, Ги Долле, фактически, ничем не рискует.

При этом топ-менеджер Arcelor объявил, что у Mittal Steel нет четкого плана действий, а “Документ о шести страницах”, как называют в прессе программу, представленную этой группой на рассмотрение правительств Испании, Франции, Бельгии и Люксембурга, отнюдь не раскрывает намерений Mittal Steel относительно того, что эта группа планирует делать в случае приобретения Arcelor. При этом Долле справедливо утверждает, что любое объединение может оказаться успешным, только если оно имеет целью осуществление определенного промышленного проекта, тогда как укрупнение ради укрупнения не имеет смысла, когда речь идет о настолько разных компаниях. Правда, Лакшми Миттал заявил, что такой план у него есть, и пообещал представить его несколько позднее. Однако, скорее всего, этот план сейчас только разрабатывается — похоже, что Миттал оказался не готов к тому, что он понадобится на данном этапе. Вероятно, при всех остальных его поглощениях, а их было около двадцати, начиная с 1989 года, ему удавалось договариваться, не опускаясь до подобных мелочей. Министр финансов Франции Тьерри Бретон заявил, что “Документ о шести страницах” не дает никакого представления о том, как предполагаемое поглощение отразится на 30 тысячах рабочих французских заводов Arcelor, в аналогичном недоумении пребывают и правительства других стран, в которых расположены предприятия этой группы.

Акционеры решают все

Ги Долле неустанно заявляет в прессе, что менеджмент рассылает всем акционерам группы свою программу долгосрочного развития Arcelor, а на многочисленные вопросы корреспондентов, строит ли он защиту от враждебного поглощения в расчете на поддержку европейских правительств, отвечает, что единственная поддержка, на которую он рассчитывает — это поддержка инвесторов. Правда, власти Arcelor-стран и так на стороне люксембургской группы… Как бы там ни было, именно эта позиция менеджмента, подкрепленная резко повышенными дивидендами, привлекает симпатии акционеров.

Обнародованный 27 февраля план на 2006-2008 годы предусматривает:

  • увеличение EBITDA до 7 млрд. евро с сохранением потенциала дальнейшего роста;
  • достижение стабильного генерирования потока наличности на уровне 4,4 млрд. евро в год;
  • продолжение политики прогрессивного роста дивидендов;
  • ориентацию только на те приобретения, которые увеличивают стоимость акционерного капитала, с прибылью на задействованный капитал (ROCE) более 15%;
  • обязательство возвращать избыток наличности акционерам, включая денежные поступления от продажи второстепенных активов.

В этой сфере Миттал выступает пока не слишком успешно: профсоюзы уже выразили серьезное неудовольствие его действиями. Члены Association des Actionnaires Salaries d'Arcelor, которым принадлежит в общей сложности 1,9% акций группы, возмущены тем, что свой план поглощения Лакшми Миттал предоставил правительству Франции, а не акционерам компании. Они воспринимают этот факт как пренебрежение их интересами: “Миттал стремится убедить политиков, а не инвесторов, значит — акционеры для него не важны”. Ассоциация призвала 20 тыс. своих членов не продавать акции Mittal Steel. Такую же позицию занимает и крупнейший акционер компании (5,6%) — правительство Люксембурга, объявившее, что не собирается продавать свои акции Митталу. В отношении других акционеров четкой информации пока нет: 85% акций Arcelor находятся в свободном обращении, причем пакет размером 12-15% рассредоточен примерно по 200 тыс. индивидуальных инвесторов. Правда, менеджеры Mittal Steel утверждают, что “большинство акционеров готовы принять предложение о поглощении”, однако, по словам Ги Долле, инвесторы — на стороне руководства Arcelor.

Марк Лакруа (Marc Lacroix), вице-президент Arcelor по корпоративной стратегии, объяснил корреспондентам: “Наши акционеры, большинство из них, удовлетворены нашим планом, и весьма обеспокоены риском, сопряженным с заменой акций Arcelor другими ценными бумагами”. Он заявил на конференции CRU World Steel Conference: “Наш бизнес — сталь. Примерно треть выпуска Arcelor составляют специальные стали, а у конкурирующей компании [Mittal Steel] их доля не превышает 11%. Крупный конкурент ориентируется на горнорудную деятельность и низкие переделы. С его точки зрения, сырье и сталь — это один и тот же бизнес. Мы в Arcelor планируем консолидацию, чтобы увеличивать стоимость акционерного капитала, а не просто амальгамировать разнородные компании, оперирующие на различных рынках. Неподготовленные слияния уменьшают эту стоимость”.

Потеря в Турции, приобретение в Марокко

Разумеется, претензии Mittal Steel создают Arcelor серьезные проблемы. В частности, именно по этой причине у группы сорвалась перспективная сделка в Турции: пенсионный фонд OYAK разорвал соглашение, в результате которого у Arcelor оказалось бы 20,5% акций крупнейшего в стране производителя стали Erdemir. Это произошло как раз в тот день, когда представители Mittal Steel сделали попытку получить поддержку французского правительства в вопросе о поглощении люксембургской группы. Правда, в официальном сообщении было сказано, что причина отказа от партнерства заключается в опасениях OYAK о том, что эту сделку заблокируют антимонопольные органы. Однако, как сообщил изданию AFP источник, близкий к сделке, действительная причина была иной: OYAK боялся, что Mittal Steel сумеет произвести поглощение Arcelor, а эта компания не вызывает доверия у турецкой общественности и политиков. Таким образом, можно предположить, что если борьба завершится победой Arcelor, вопрос о сделке снова появится на повестке дня.

Тем не менее, люксембургская группа продолжает планомерное расширение своих активов. 3 марта Arcelor подписала соглашение о стратегическом партнерстве с акционерами марокканской сталелитейной компании Sonasid (мощность — 1,4 млн. тонн в год). Это партнерство имеет целью развитие предприятия и закрепление его позиций на внутреннем рынке. Договор предусматривает создание новой холдинговой компании 50:50, которой будут принадлежать 64,86% акций Sonasid, а Arcelor инвестирует в увеличение ее оборотного капитала и передаст ей свои технологии производства длинномерной продукции из углеродистой стали. Кроме того, стороны договорились о проведении совместного анализа возможностей превращения Sonasid в плацдарм, с которого можно будет осуществлять дальнейшее развитие сталелитейной промышленности региона. Таким образом, менеджмент Arcelor сделал очередной шаг в рамках своей стратегии по усилению позиций на рынках с высоким потенциалом будущего подъема.

Тем временем, китайская сталелитейная компания Handan Iron and Steel Group пожелала последовать примеру своих конкурентов и тоже обзавестись иностранным инвестором. С этой целью, она начала переговоры с Arcelor и Thyssen Krupp, рассчитывая продать пакет своих акций одной из этих групп. Таким образом, в отличие от Mittal Steel, которая во многих странах стала “компанией non grata”, Arcelor — желанный партнер во всех регионах мира, и предложенное Митталом объединение может ухудшить ее перспективы. Правда, складывается впечатление, что если слияние и произойдет, то только на тех условиях, которые устроят Arcelor, т. е. на таких, при которых у семьи индийских предпринимателей не будет абсолютного контроля над укрупненной компанией.

Р. S. Недавно Handan инвестировала 20 млрд. юаней в строительство новых мощностей в промышленной зоне, которые заменят устаревшие заводы. Первая фаза этого проекта будет завершена в 2008 году, а вторая — в 2010-м. При этом мощности Handan сохранятся на уровне 8 млн. тонн в год, но она начнет выпускать продукцию более высоких категорий.

Добавить в FacebookДобавить в TwitterДобавить в LivejournalДобавить в Linkedin
 

Скопируйте нижеприведенный код в ваш блог.

Статья в вашем блоге будет выглядеть вот так:


Компания non grata

В борьбе супертяжеловесов Mittal Steel и Arcelor просматривается все более явное преимущество европейской группы. Ги Долле выигрывает по очкам каждый очередной раунд, и единственное, чем Лакшми Миттал мог бы обеспечить себе победу — это нокаутирующий удар. Однако нынешний лидер мирового сталелитейного рынка вряд ли сумеет его нанести — в Старом Свете явно неприменима тактика, оправдывающая себя в странах третьего мира.

http://ukrrudprom.com/analytics/avr090306.html

Что скажете, Аноним?

Если Вы зарегистрированный пользователь и хотите участвовать в дискуссии — введите
свой логин (email) , пароль  и нажмите .

Если Вы еще не зарегистрировались, зайдите на страницу регистрации.

Код состоит из цифр и латинских букв, изображенных на картинке. Для перезагрузки кода кликните на картинке.

АНАЛИТИКА
НОВОСТИ
ДАЙДЖЕСТ
ПАРТНЁРЫ
pекламные ссылки

miavia estudia

(c) Укррудпром — новости металлургии: цветная металлургия, черная металлургия, металлургия Украины

При цитировании и использовании материалов ссылка на www.ukrrudprom.ua обязательна. Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентства "Iнтерфакс-Україна", "Українськi Новини" в каком-либо виде строго запрещены

Сделано в miavia estudia.