Группа держателей евробондов “Укрзализныци” отвергла предложение компании об их реструктуризации до 2033

АО “Укрзализныця” провело ограниченные переговоры с 1 по 8 апреля с членами ad hoc группы (AHG) держателей ее еврооблигаций на $1055 млн по номиналу, в ходе которых представила свое предложение по их реструктуризации, но пока безрезультатно.

“...держатели облигаций отметили, что, хотя они поддерживают консенсусное реструктурирование облигаций, они не желают участвовать в предложении “Укрзализныци” и на данном этапе не подали контрпредложения”, — говорится в сообщении компании.

Отмечается, что группа держателей облигаций решила не добиваться продолжения ограниченных переговоров после окончания указанного периода.

“Хотя “Укрзализныця” и владельцы облигаций с ограниченными правами не пришли к согласию относительно условий реструктуризации облигаций в течение ограниченного периода, “Укрзализныця” намерена продолжать добросовестное взаимодействие с AHG, в том числе через соответствующих советников сторон, с целью достижения согласия”, — отмечается в информации.

Согласно сообщению, к “Укрзализныце” присоединились ее юридические советники Clifford Chance LLP и Sayenko Kharenko, а также ее финансовые советники Rothschild & Cie и FinPoint LLC, тогда как к ограниченным владельцам облигаций — юридические советники AHG Hogan Lovells International LLP.

Как говорится в презентации реструктуризации, “Укрзализныця” предлагала списать 20% основной суммы, отсрочить окончательное погашение еврооблигаций до июня 2033 года и начать их мягкую амортизацию с декабря 2030 года — шестью равными выплатами по $150 млн.

В то же время компания дополнительно хочет привязать объем этих выплат к объему перевозок грузов. “Каждая отдельная сумма выплаты в размере $150 млн может быть скорректирована вверх или вниз в диапазоне $112-168 млн в зависимости от объема грузовых перевозок”, — отмечается в презентации.

Что касается процентов, то в первый год (с июня 2026 по июнь 2027 года) их предлагалось выплачивать деньгами только 1,5%, во второй — 2%, в третий — 4%, в четвертый — 6% и в последние три — по 7,75%.

Что касается просроченных процентов, сумма которых на 30 июня этого года достигнет $83 млн, то “Укрзализныця” хотела бы также списать 20% этой суммы, а из остатка в $67 млн уплатить деньгами 20%, или 1,3 цента на доллар номинала, а остальное капитализировать в новый инструмент.

В случае принятия такого предложения компания в этом и следующем году оплатила бы по еврооблигациям деньгами соответственно только $20 млн и $16 млн, тогда как в 2028 году — $77 млн, 2029-м — $121 млн, 2030-м — $240 млн, 2031-м — $389 млн, 2032-м — $434 млн и 2033-м — $155 млн.

Как сообщалось, в январе 2025 года “Укрзализныця” капитализировала перенесенные в результате реструктуризации в 2022 году купонные выплаты по еврооблигациям-2026 со ставкой 8,25% на сумму $108,28 млн и по еврооблигациям-2028 со ставкой 7,875% на сумму $51,9 млн. Это увеличило объемы этих выпусков соответственно до $703,2 млн и $351,9 млн.

В январе этого года компания отказалась осуществлять $45 млн купонных выплат по еврооблигациям 2026 года и 2028 года, которые приходятся соответственно на 9 и 15 января, и заявила о намерении начать комплексную реструктуризацию своих финансовых обязательств по кредитным соглашениям, касающихся облигаций с участием квалифицированных финансовых и юридических консультантов.

Основными предпосылками прекращения обслуживания долга по еврооблигациям компания назвала продолжающееся сокращение доходов от перевозки грузов на фоне уменьшения их объема, которое в 2025 году составит около 17%, а также усиление атак на железную дорогу, общее количество которых в 2025 году (1195) превысило совокупный показатель за 2023-2024 годы.

В феврале международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) АО “Укрзализныця” до уровня “RD” (Restricted Default, ограниченный дефолт) с “C”, а долгосрочные рейтинги его еврооблигаций с погашением в 2026-м и 2028 году — до “D” с “C”.

Согласно презентации в 2025 году “Укрзализныця” уменьшила выручку на 15,6% — до $2 млрд 189 млн, EBITDA — на 30,2%, до $293 млн, из которых $270 млн составила бюджетная поддержка. Отношение чистого долга к EBITDA выросло до уровня 5,2.