“Русал” меняет длину долга

Но, скорее всего, алюминщики хотят заменить часть своих “коротких” долгов “длинными”, полагают эксперты В этом им поможет государство.

Дочерняя компания алюминиевого холдинга — “Русал Братск” — заявила о намерении выпустить шесть серий облигаций на общую сумму 60 млрд руб. Облигации 1-й и 2-й серии планируется выпустить сроком на 5 лет, 3-й и 4-й — на 7 лет, 5-й и 6-й серии — на 10 лет. Поручителем выступит “Русал Красноярск”. Проспекты эмиссии уже направлены в ФСФР, но сроки размещения пока не определены. Круг потенциальных инвесторов, по словам представителя алюминиевого холдинга, широкий: это госбанки, фонды и даже физические лица.

Однако эксперты считают, что выпуск облигаций не станет обычным рыночным размещением. “Рублевые облигации в условиях девальвации вряд ли заинтересуют частных инвесторов, — полагает аналитик “Уралсиба” Николай Сосновский. — Для того чтобы вызвать хоть какой-то интерес, доходность по ним должна составлять не менее 40—50%, а это, в свою очередь, невыгодно и так находящемуся в плачевной ситуации “Русалу”. Поэтому

размещение ценных бумаг можно считать косвенной помощью государства алюминиевой компании, общий долг которой приближается к 17 млрд долл. “Покупателями облигаций станут в первую очередь государственные банки — ВТБ, ВЭБ, Сбербанк”,

— говорит аналитик банка “Зенит” Игорь Нуждин. Кстати, ВЭБу алюминщики уже должны 4,5 млрд долл, которые должны вернуть до конца этого года, а долг Сбербанку составляет 2 млрд долл.

Как пояснили в пресс-службе алюминиевого холдинга, привлеченные средства будут использованы для пополнения оборотного капитала. Но заем почти в 2 млрд долл как инструмент для привлечения финансирования на эти цели слишком велик. Тем более что в условиях кризиса, падения производства и спроса потребности в оборотном капитале, наоборот, уменьшаются, считает Сосновский. За последние месяцы спрос на алюминий упал почти вдвое, а цена на производимый компанией металл рухнула до “рекордных” 1300—1400 долл за тонну. “Русал” в ответ на это уже объявил о сокращении производства алюминия на 11%, а глинозема — сразу на 30%.

Кроме того,

вряд ли и так отягощенный долгами “Русал” будет набирать новые кредиты. “С помощью выпуска облигаций алюминиевая компания хочет не пополнить капитал, а рефинансировать свои многочисленные долги, фактически заменив “короткие” кредиты, которые необходимо вернуть уже в этом году, “длинными”,

— резюмирует эксперт “Уралсиба”. Облигации в условиях ограниченного рынка кредитов оказываются весьма кстати. По пути выпуска этого вида ценных бумаг пошли недавно и РЖД, большую часть облигаций которых выкупают ВТБ и Сбербанк.

Ольга АЛЕКСЕЕВА