Как продавалась “Северсталь”

IPO компании завершилось, и вчера продавец закрыл книгу заявок. Бешеного спроса на акции “Северстали” не было, а почти все из привлеченных 1,2 млрд. долларов получит не Мордашов, а сама “Северсталь”.

Алексей Мордашов решил разместить акции “Северстали” на одной из международных бирж после того, как в июне сорвалась грандиозная сделка по слиянию металлургических активов со сталелитейным гигантом Arcelor. Объединить активы “Северстали” с “Евразом” Александра Абрамова и Романа Абрамовича не удалось. IPO задумывалось, чтобы, как говорил Мордашов, “иметь возможность покупать компании за [свои] акции, сливаться с ними, создавать различные СП”.

Многие коллеги Мордашова до сих пор уверены, что срыв сделки с Arcelor — результат плохой подготовки: ее вели лишь два инвестбанка — ABN Amro и Lehman Brothers. К размещению акций “Северстали” бизнесмен готовился обстоятельнее: IPO делают Citigroup, Deutsche Bank и UBS Investment Bank. В начале октября Мордашов дал интервью Sunday Times, в котором рассказал не только о бизнесе, но и о своих увлечениях, отношениях с детьми и о своей философии жизни вообще.

Но все равно IPO шло сложно, признался один из банкиров, знакомых с ходом размещения акций. Роад-шоу к размещению акций стартовало 26 октября, а ценовой диапазон в 11-13,5 долларов за акцию “Северсталь” объявила в середине роад-шоу — убедившись по общению с инвесторами, что больше не получить. Структуру сделки на ходу пришлось менять, рассказали несколько банкиров, знакомых с деталями размещения. Поначалу планировалось, что до 15% акций продаст одна из компаний Мордашова — Frontdeal Limited, а затем вновь увеличит пакет, воспользовавшись преимущественным правом выкупа допэмиссии акций “Северстали” (9,13% от нынешнего уставного капитала, или 85 млн акций) по цене размещения. Таким образом часть денег получила бы сама “Северсталь”, которой нужны средства на развитие, а ее хозяину осталась бы разница. В итоге Мордашов продает около 1% акций, рассказал один из банкиров, а другие собеседники утверждают, что и вовсе ничего — инвесторам предлагают лишь акции новой эмиссии, а все деньги останутся компании.

Цена размещения определялась минувшей ночью и на момент сдачи номера не была определена. Но ясно, что переподписки “в разы” не будет, возможно, не будет даже двукратного превышения спроса, признались несколько источников, знакомых с ходом сделки. Один из них рассказал, что будет продано акций на 1,2 млрд. долларов. Еще несколько банкиров и инвесторов утверждают, что цена размещения будет чуть выше середины ценового диапазона — 12,5-13 долларов за акцию.

Конкуренты и бизнесмены, продававшие бумаги своих компаний почти одновременно с “Северсталью”, выступали сильнее. В свое время спрос на акции НЛМК и “Евраза” втрое превышал предложение. Трубная металлургическая компания (ТМК) на прошлой неделе продала свои акции на сумму 1,08 млрд. долларов с переподпиской в 19 раз. А вчера Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ) сообщил, что спрос на его акции был настолько велик, что его основной акционер — NF Holding B.V. смог увеличить размер продаваемого пакета примерно с 25% до 33% (1,6 млн шт.), опцион еще на 4,9% (252 000 шт.) получил букраннер размещения — Credit Suisse. Акции ЧЦЗ разошлись по 167,50 долларов за 1 шт. (16,75 долларов за GDR) — на 8% выше верхней границы ценового диапазона (был равен 127,5-155 долларов за акцию). Но даже при новом ценовом коридоре (155-167,5 долларов за акцию) спрос превысил предложение в 10 раз, акции приобрели свыше 140 инвесторов, рассказал источник, близкий к ЧЦЗ. На сделке неплохо заработал менеджер из команды Мордашова и его партнер по “Северсталь-Авто” Вадим Швецов. Вместе с сенатором Андреем Комаровым и его партнером Александром Федоровым он уже получил от продажи акций ЧЦЗ 281,49 млн. долларов.

Но для Мордашова любой итог размещения удачный, уверен аналитик “Траста” Александр Якубов, ведь его целью было не столько заработать, сколько превратить акции компании в своего рода валюту, повысив ликвидность. Мордашов этого добился, а теперь будет искать новые возможности для слияний и поглощений как в России, так и за рубежом, отмечает аналитик. Для несостоявшейся сделки с Arcelor “Северсталь” оценили в 10 млрд. долларов, а при размещении капитализация составит 11,6-12,1 млрд. долларов. И компания будет дорожать: Якубов считает справедливой цену акций “Северстали” в 14,2 долларов, оценка Кирилла Чуйко из “Уралсиба” — 16 долларов. Он отмечает, что Мордашову труднее найти покупателей, чем владельцам цинкового завода, — у “Северстали” на фондовом рынке есть конкуренты — “Евраз” и НЛМК, а в цветной металлургии ни одной ликвидной бумаги, кроме “Норникеля”, нет.

Юлия ФЕДОРИНОВА

Ирина РЕЗНИК