Плавильный котел Усманова

Выручка компании — 6,47 млрд долл (164,72 млрд руб., втрое больше, чем в 2006 г.). EBITDA — 2,5 млрд долл , чистая прибыль — 1,157 млрд долл (29,46 млрд руб., рост — в 2,5 раза). Многие металлурги могут завидовать Усманову и его партнерам: у Evraz Group рентабельность по EBITDA в 2007 г. равна 33%, у “Северстали” — 24%, у Магнитки — 28% и только у НЛМК — 44%. А вот у “Норникеля”, с которым подумывает объединяться Усманов, этот показатель равен 59%. По итогам 2008 г. источники, близкие к “Металлоинвесту”, ожидают выручку более 11 млрд долл и EBITDA — 5,2 млрд . Прогноз Deutsche Bank по “Норникелю” — выручка в 15,6 млрд долл и чистая прибыль в 6,9 млрд долл .

Рекорды “Металлоинвеста” — следствие не только роста цен на руду (по оценке “Уралсиба”, за год в России она подорожала на 50% до 1 00 долл за 1 т, за рубежом — на 70-80% до 150-160 долл ), но и консолидации активов, говорит представитель компании. С 2007 г. ЗАО “ХК “Металлоинвест” напрямую владеет 100% акций Лебединского ГОКа, 100% долей “Металлоинвесттранса” (транспорт), 80% долей “Уралметкома” (заготавливает лом), 100% Оскольского электрометаллургического комбината, 100% инвестхолдинга Gazmetall Holdings (Кипр). А недавно акционеры холдинга передали ЗАО и иностранные активы (см. врез). Часть активов ЗАО контролирует через Лебединский ГОК: ему принадлежит 98,6% акций Михайловского ГОКа, а он, в свою очередь, владеет 100% акций меткомбината “Уральская сталь”.

Но эти активы обременены долгами: на конец 2007 г. — 4,6 млрд долл , сейчас, по оценкам близких к группе источников, — 5 млрд долл . Из отчета следует, что на конец года по кредитам было заложено 12,5% акций “Металлоинвеста”. Михайловский ГОК и “Уральская сталь” тоже были заложены — по кредитам акционерам группы. Банки в отчете не названы, но известно, что покупки Усманова кредитовал ВТБ. В 2007 г. “Металлоинвест” нарушал некоторые условия кредитных соглашений и банки (какие конкретно, не указано) могли досрочно требовать погашения кредитов на 10,192 млрд руб. и 21,545 млрд руб., но не стали, свидетельствует отчет. В январе — марте группа подписала дополнения к соглашениям, которые устранят нарушения по кредитам на 1,177 млрд руб. Инвестбанкир, знакомый с руководством компании, говорит, что сейчас компания решила и прочие проблемы с кредитами.

Также в отчетности отмечено, что у группы могут возникнуть обязательства по налогам — НДС и налогу на прибыль — на 4,925 млрд руб.

Если Усманов решится на IPO осенью, рынку предстоит оценить стоимость этого хозяйства. Вчера компания “Альфастрахование” объявила, что застраховала имущество и некоторые риски “Металлоинвеста” на 18,5 млрд долл . Но исходя из финансовых показателей группы ее стоимость может превышать 30 млрд долл , считает аналитик “Траста” Александр Якубов. Общий уровень долга у “Металлоинвеста” комфортный, считает аналитик Lehman Brothers Павел Мамай.

Юлия ВЕДОРИНОВА