“Мечел” богатеет на сырье

Выручка по US GAAP выросла на 52%, до 6,68 млрд долл., а чистая прибыль — на 51,4%, до 913 млн долл. Однако в бочке меда оказалась и своя ложка дегтя: на фоне сверхвысоких темпов роста финансовых показателей горнорудного сегмента сталелитейный бизнес “Мечела” фактически стагнировал: чистая прибыль этого сегмента снизилась на 3,9%, до 394 млн долл., а маржа по EBITDA — с 21,5 до 16,5%.

Вчера “Мечел” обнародовал финансовую отчетность за 2007 год по стандартам US GAAP, которая показала, что львиную долю прибыли компания по-прежнему продолжает получать за счет своего добывающего сегмента. Консолидированная выручка группы выросла на 52%, до 6,68 млрд долл., чистая прибыль увеличилась практически на такую же величину — 51,4%, до 913,05 млн долл., показатель EBITDA прибавил 55,3%, до 1,66 млрд долл. Между тем добывающий сегмент, на долю которого приходится только 28% всей выручки, принес 65% чистой прибыли группы (591,9 млн долл., рост в 3 раза) и 67% показателя EBITDA (995,66 млн долл., рост почти в 2,5 раза). Маржа по EBITDA по добывающему сегменту в 2007 году составила 38,9% по сравнению с 24,1% годом ранее. Для сравнения, этот показатель по всей группе “Мечел” по итогам прошлого года почти не изменился — 24,8%.

“Увеличение выручки отражает рост объемов производства на нашем основном угледобывающем предприятии “Южный Кузбасс”, консолидацию “Якутугля”, — отмечается в сообщении “Мечела”. Между тем есть все основания полагать, что добывающий сегмент и дальше будет увеличивать свою долю в финансовых показателях группы. По словам генерального директора компании Игоря Зюзина, в 2008 году “Мечел” планирует увеличить добычу угля в полтора раза — до более чем 31 млн т угля, из которых 18 млн т придется на коксующийся.

Что касается металлургического сегмента “Мечела”, то здесь дела обстоят гораздо хуже. Так, выручка выросла на 42,5%, до 4,34 млрд долл., тогда как чистая прибыль сократилась на 3,9%, до 394,2 млн долл. И хотя показатель EBITDA вырос на 10,6%, до 733,52 млн долл., маржа по EBITDA снизилась с прошлогодних 21,5 до 16,5%. В самой компании объясняют такое снижение показателей сложной ценовой конъюнктурой. По словам г-на Зюзина, во второй половине 2007 года цены на продукцию группы либо стагнировали, либо снижались на фоне высоких железнодорожных тарифов, растущих цен на сырье, лом, электроэнергию и газ. А учитывая, что “Мечел” является крупнейшим в России производителем плоского нержавеющего проката, на прибыльности сегмента сказались также высокие цены на никель. Вместе с тем в компании не склонны драматизировать ситуацию: в 2008 году, несмотря на продолжающееся удорожание сырьевых товаров, наблюдается улучшение конъюнктуры на основных рынках сбыта, что позволяет на­деяться на улучшение финансовых показателей сегмента.

Аналитик UniCredit Aton Георгий Буженица отмечает, что отчетность “Мечела” неоднозначна: финансовые показатели по выручке и прибыли оказались несколько лучше прогнозов, тогда как маржа по EBITDA не оправдала ожиданий. “Это свидетельствует о том, что у компании есть проблемы со сдерживанием расходов, в том числе административных”, — указывает он. Согласно отчетности “Мечела”, в 2007 году коммерческие, административные и операционные расходы увеличились почти на 50%, до 1,12 млрд долл. Кроме того, “проблемный” металлургический сегмент, на долю которого приходится 70% в общей выручке, также подпортил общую картину. “Но ситуация может измениться — уже в первом квартале компания подняла цены на свою продукцию на 15—20%”, — отмечает Георгий Буженица.

Александра ТРУШИНА