Лучший из худших

Хотя российские акции до сих пор не отыграли падение котировок в мае — июне, наш фондовый рынок чувствует себя отлично по сравнению с другими развивающимися рынками. По данным EmergingPortfolio.com, иностранные фонды вложили в Россию за два месяца 185 млн. долларов. Из фондов, которые работают со всеми развивающимися рынками, вкладчики забрали за это время 2,1 млрд. долларов.

Дороже всего российские бумаги стоили 6 мая — в тот день индекс РТС закрылся на уровне 1765 пунктов. Коррекции ждали многие, но мало кто предсказывал обвал. Тем не менее к 13 июня индекс РТС снизился на 30%, дважды за это время пережив падение больше чем на 9%. За это время, по данным EmergingPortfolio.com Fund Research, из фондов, инвестирующих только в Россию, вкладчики забрали $911 млн. Шторм пронесся по всем развивающимся рынкам — индекс MCSI EM упал на 24,5%, а инвесторы забрали из глобальных фондов, работающих на этих рынках, 2,7 млрд. долларов.

Однако после кризиса Россия пошла своей дорогой. За два месяца индекс РТС без резких скачков добрался до 1618,6 пункта, что всего на 8,3% меньше пикового значения. Индексы большинства других развивающихся стран восстанавливаются медленнее, даже несмотря на то, что рост котировок там зимой — весной этого года был менее бурным, чем в России. Так, индекс MCSI EM сейчас на 11,7% ниже, чем 6 мая, бразильский фондовый индекс BOVESPA — на 13,5%, турецкий ICI — на 15,9%, венгерский BSE — на 14,4%, а тайваньский WTX — на 11,7%.

Велики различия и в движении средств в фонды, специализирующиеся на развивающихся рынках. За два месяца с 14 июня EmergingPortfolio.com только в течение двух недель зафиксировал отток средств из фондов, работающих непосредственно с Россией. Нетто-приток за это время превысил 185 млн. долларов. Ситуация в глобальных фондах развивающихся рынков менее радужная — за это время из них забрали 2,1 млрд долларов, что сопоставимо с бегством денег в разгар кризиса с 17 мая по 14 июня. Да и фонды BRIC, ставшие очень популярными в последние несколько лет, за девять недель с момента кризиса привлекли в четыре раза меньше, чем российские, — лишь 47,7 млн. долларов.

Наша страна стала тихой гаванью для инвесторов в развивающиеся рынки, уверены аналитики. Российские акции оказались более устойчивыми к негативным событиям благодаря растущей экономике и взаимосвязи с ценами на природные ресурсы, которые росли, полагает начальник аналитического департамента “Атона” Стивен Дашевский. Если индексу РТС дорогое сырье идет на пользу, то рынкам других стран это мешает расти. “Странам BRIC и другим развивающимся рынкам угрожают растущие цены на топливо и сырье и слабые национальные валюты, — говорит стратег “Альфа капитал” Том Адсхэд. — Высокие цены на сырье снижают спрос развитых стран на товары, которые им продают развивающиеся страны, а из-за слабеющих валют им сложнее отдавать долги”. У России ни одной из этих проблем нет, уверен стратег. “Акции компаний развивающихся рынков традиционно покупали из-за большого потенциала роста и слабой корреляции с развитыми странами. А сейчас перспектив все меньше, а корреляция все больше, — добавляет начальник аналитического управления МДМ-банка Алекс Кантарович. — Россия же меньше других развивающихся рынков завязана на западный экономический цикл. Ей выгодны дорогие нефть и другие виды сырья, а кроме того, быстро растут и другие, не связанные с ТЭК секторы: ритейл, банки и телекомы”.

Еще один фактор роста, который отмечают все эксперты, — это усиление роли отечественных инвесторов. “В России все больше денег, и все больше людей и компаний обращают внимание на рынок акций”, — констатирует главный экономист “Тройки Диалог” Евгений Гавриленков.

Как долго продлится “посткризисный” рост? Эксперты не уверены, что долго. “Этот рост идет на объемах [торгов] в полтора раза ниже тех, что были в мае — июне”, — отмечает Гавриленков. Из-за скромности объемов и активности русских инвесторов ралли остается весьма уязвимым к любым внешним факторам, считает Дашевский. Пример тому — пятничное падение “голубых фишек” на 2-7%, а индекса РТС — на 3,2%. “Вряд ли стоит рассчитывать на бешеный рост, думаю, индекс РТС к зиме вернется на прежние максимумы, — считает вице-президент управления акций Citigroup Сергей Суверов. — При небольшом притоке средств западных фондов это обеспечат в основном внутренние инвесторы”.

Андрей ПАНОВ

Анна БАРАУЛИНА

Алексей РОЖКОВ