Вредны ли казначейские векселя для экономики

Для большинства предприятий Украины процесс возмещения НДС всегда был непростой задачей. В 2010 году из-за хронического дефицита государственного бюджета правительство уже погашало свою задолженность по НДС перед бизнесом за счет эмиссии государственных ценных бумаг. Тогда так называемые НДС-облигации помогли украинским предприятиям превратить проблемную государственную задолженность в оборотные средства и этим немного подстегнули рост экономики страны.

В минувший четверг Верховная рада приняла ряд изменений к Налоговому кодексу и другим связанным законам. Цель изменений — вновь реструктуризировать накопившиеся долги по НДС, запустив временный (до конца этого года) механизм возмещения НДС казначейскими векселями.

Практика погашения задолженности государства векселями/облигациями распространена в мире и не является уникальным “изобретением” Украины. Она достаточно успешна как мера “накачки” экономики оборотными средствами и уменьшения краткосрочного государственного долга.

Формально возможность получения возмещения НДС казначейскими векселями вместо “живых” денег у украинского бизнеса появилась еще в начале 2013 года. Но тогда эта возможность не заработала: законодатель не установил, в каких именно случаях налогоплательщик мог получить вексель, а в каких — денежное возмещение, не предусмотрел порядок выдачи и обращения казначейских векселей, сроки их обращения, процентную ставку и т.д. Принятый на прошлой неделе закон уточнил возможность применения казначейских векселей, что, по мнению Министерства доходов, должно, наконец, подарить им “жизнь”.

Что несет этот закон для бизнеса и украинской экономики в целом?

В общих чертах эффект должен быть схож с тем, который оказали на экономику НДС-облигации в 2010 году — погашение долга по НДС векселями должно обеспечить бизнес оборотными средствами, и тем самым — немного оживить экономику. Ценой такой возможности будет потеря определенной части задолженности, поскольку казначейские векселя, как и НДС-облигации, наверняка будут продаваться с дисконтом. Ничего кардинально нового появление казначейских векселей не принесет, и каких-либо далеко идущих последствий опасаться не стоит.

При этом, в отличие от эксперимента с НДС-облигациями, сейчас бизнесу предоставили право выбора: возмещение НДС казначейскими векселями может проводиться только по специальному заявлению налогоплательщика. Предприятия сами будут решать, пользоваться им таким инструментом или нет, исходя из текущей необходимости в ликвидных средствах и возможности управлять финансовыми рисками, связанными с реализацией векселей. Хотя в украинских реалиях, конечно же, нельзя исключать неофициального давления со стороны налоговых органов, направленного на выбор именно этого метода возмещения НДС предприятиям.

Привлекательность казначейских векселей будет зависеть, в первую очередь, от уровня дисконта, с которым бизнес сможет их продавать. Закон разрешил оплачивать векселями обязательства по другим налогам. НДС-облигации такой возможности не предоставляли, поэтому, на наш взгляд, предприятия смогут реализовывать казначейские векселя даже по более выгодным ценам, чем их предыдущий аналог.

С другой стороны, пока в законодательстве четко не прописана процедура погашения векселей денежными средствами. Кабинет министров еще должен принять порядок выпуска, обращения и погашения казначейских веселей. Если по каким-то причинам монетизация казначейских векселей будет проблемной, это приведет к значительному снижению их ликвидности. А это неминуемо приведет к потере их стоимости. Впрочем, мы надеемся, что недвусмысленное законодательное объяснение этого процесса позволит минимизировать этот риск, и казначейские векселя в Украине станут эффективным инструментом для возмещения задолженности по НДС и поддержки украинских предприятий в условиях рецессии.

Евгений ЗАНОЗА, партнёр налогово-юридического отдела “Делойт”