Убыткам разрешают листинг

В августе 2009 г. ГКЦБФР смягчила условия для включения ценных бумаг в первый и второй уровни листинга. Тогда регулятор приостановил действие требований к эмитентам ценных бумаг по минимальной рыночной капитализации, минимальному годовому доходу от реализации товаров и услуг, а также отсутствию убытков. Предполагалось, что требования будут возобновлены с начала 2011 г. В частности, с нового года для пребывания акций в первом уровне листинга их эмитенту было бы необходимо декларировать безубыточную деятельность за два последних финансовых года, а для второго уровня листинга — за последний финансовый год. Кроме этого, двухлетняя безубыточная деятельность требовалась бы от обеспечителя выпуска облигаций первого уровня листинга. Также к акциям второго уровня листинга устанавливалось бы требование по наличию у их эмитента годового дохода от реализации товаров и услуг не менее 50 млн. грн. Однако, учитывая серьезное влияние кризиса на финансовые результаты компаний, ГКЦБФР продлила приостановку данных требований до 1 мая 2012 г. Соответствующие изменения регулятор внес в Положение о функционировании фондовых бирж.

Участники фондового рынка приветствуют данное решение регулятора, хотя считают, что оно было вынужденным. “Такая мера вынуждена и связана с убыточностью эмитентов вследствие кризиса в 2008-2009 гг. Если бы требования не были отсрочены, эмитентов в списке листинговых бумаг практически не осталось бы”,— говорит директор инвесткомпании “Тройка Диалог Украина” Артемий Ершов. По оценкам экспертов, более 50% эмитентов, которые находятся в первом и втором уровнях листинга украинских биржевых площадок, не смогли бы выполнить требования по безубыточности в случае их возобновления с 2011 г.

При этом массовое исключение ценных бумаг из листинга привело бы к негативным изменениям в активах негосударственных пенсионных фондов и открытых инвестфондов, у которых есть жесткие требования к структуре активов. “Сокращение количества инструментов для этих категорий институциональных инвесторов повлекло бы за собой распродажу этих бумаг”,— говорит член совета ассоциации “Украинские фондовые торговцы” Олега Швец. В результате распродажи бумаг их стоимость бы существенно снизилась, а бумаги, которые бы остались в листинге, наоборот, подорожали. В целом такая ситуация спровоцировала бы существенную потерю ликвидности на фондовом рынке и снижение интереса частных инвесторов.

Эксперты надеются, что предоставленного комиссией срока до мая 2012 г. будет достаточно для того, чтобы в условиях уже растущей экономики эмитенты вновь начали декларировать прибыли. Как отмечает ведущий аналитик инвестиционной группы “Сократ” Станислав Картавых, регулятор пошел навстречу биржам и эмитентам, поскольку не без оснований рассчитывает, что к 2012 г. большинство компаний смогут привести свои показатели в соответствие с критериями.

Председатель правления Украинской биржи Олег Ткаченко также полагает, что в 2011 г. большинство компаний вновь выйдут в прибыль. При этом, добавляет он, ГКЦБФР наверняка будет смотреть на итоги 2011 г. и, в случае непрогнозируемых негативных тенденций, вполне может пролонгировать сроки вновь.

Олег СОРОЧАН