У $1-миллиардных стартапов обнаружились серьезные трудности

Клуб стартапов-“миллиардников” уверенно расширяется. В недавних раундах финансирования инвесторы оценили рыночную стоимость социальной сети Twitter в $8,5 млрд., скидочного сервиса LivingSocial — в $5 млрд., облачного хранилища данных Dropbox — в $4 млрд., мобильной платежной системы Square — в $3,25 млрд., шведского музыкального сервиса Spotify — в $3 млрд., финского разработчика компьютерных игр Rovio — в $3 млрд., системы поиска и бронирования апартаментов Airbnb — в $2,5 млрд., сайта с виртуальными досками для заметок Pinterest — в $1,5 млрд., хранилища данных и файлообменника Box — в $1,2 млрд., интернет-магазина Gilt Groupe — в $1,1 млрд., сервиса для сохранения, синхронизации и поиска заметок Evernote — в $1 млрд.

Еще десятки новых компаний близки к получению звания “миллиардного стартапа”, включая запущенную в 2009 г. социальную сеть с функцией геопозиционирования пользователей Foursquare, систему управления содержимым сайта WordPress, веб-сервис для размещения исходного кода программных проектов и их совместной разработки GitHub и онлайн-рынок квалифицированных вопросов и ответов Quora.

Одна из проблем, возникающих у крупнейших стартапов, состоит в том, что они становятся самыми дорогими товарами на рынке слияний и поглощений. Лишь немногие гиганты, такие как Apple, Google, Facebook или Microsoft, способны профинансировать приобретение такого товара.

Выход на биржу перестал быть привлекательной альтернативой с мая нынешнего года, после удручающего размещения акций Facebook, рухнувших в цене наполовину. Крупнейший скидочный сервис Groupon, оценивавшийся в $12,6 млрд. перед проведением IPO и предлагавший свои акции по $20 за штуку, в итоге получил рыночную стоимость ниже $3 млрд., а его акции стоят около $3/шт. Акции производителя игр для социальных сетей Zynga, также входящего в клуб миллиардных стартапов, упали в семь раз — до $2,2/шт. с $15,9/ шт. в начале этого года.

“Едва ли кто-то из руководителей в нынешнее время ставит цель выйти на биржу. Это просто финансовое событие, которое создает ликвидность для инвесторов и акционеров. Всего лишь восемь или десять стартапов сделали $1-миллиардные размещения. Биржи — это площадки, где условия диктуют потребители, и в качестве альтернативы для привлечения средств они теряют привлекательность”,— отмечает исполнительный директор миллиардного стартапа Box Аарон Леви.

Если у рынка возникают сомнения в стартапе, ему приходится добровольно сдавать позиции, и в новом раунде частного финансирования оценивать себя ниже, чем при предыдущем инвестировании. Подобное произошло с музыкальным сервисом Spotify. В мае компания почти закрыла раунд финансирования, в котором ее оценка составляла $4 млрд. Однако спикировавшие вниз акции Facebook и похожего на Spotify сервиса Netflix привели к тому, что для привлечения денег Spotify пришлось снизить свою оценку на $1 млрд.

Стартапы с высокой оценочной стоимостью могут также испытывать трудности в вербовке новых талантов. Если инженер присоединяется к компании стоимостью $10 млн., он может стать очень богатым в том случае, если бизнес разрастется до $1 млрд. Шансы сколотить состояние близки к нулю, если он приходит в компанию, уже оцененную десятизначной цифрой и рискующую соскользнуть до восьми- или семизначной.

“По мере роста стоимости стартапа его возможности существенно уменьшаются. Когда оценка перешагивает отметку $1 млрд., требуется безупречное функционирование, чтобы поднять стоимость компании хотя бы чуть-чуть”,— констатирует партнер венчурной компании True Ventures Джон Каллахан.

Впрочем, аналитики указывают, что у $10-миллионных компаний больше возможностей не только для роста, но и для скатывания вниз. В то же время перед миллиардным стартапом многие двери закрываются, но это фокусирует его на конкретных целях, что делает бизнес более ясным.

Денис ЗАКИЯНОВ