Рейтинг Львова под вопросом

 “Подтверждение рейтингов отражает ожидания, заложенные в нашем базовом сценарии, который предусматривает, что город заблаговременно аккумулирует в специальном фонде бюджета достаточные денежные средства для погашения облигаций объемом 50 млн. грн. сроком погашения в июле 2012 г. и 42 млн. грн. сроком погашения в декабре 2012 г.”,— отмечает S&P. В противном случае рейтинги могут быть понижены до “СС”.

Кроме того, агентство может понизить рейтинги на одну ступень в ближайшие 12 месяцев. Произойдет это, если долг города наберет более высокие темпы роста, в результате чего расходы на его обслуживание и погашение превысят 6-8%, а финансовые показатели окажутся более слабыми, чем ожидается в настоящее время, и бюджет будет исполняться с текущим дефицитом.

Как известно, в январе 2010 г. S&P уже понижало долгосрочный рейтинг Львова, а также его рейтинг по национальной шкале до уровня “SD” (выборочный дефолт) после дефолта по небольшому купону. Тогда же был понижен рейтинг приоритетного необеспеченного долга облигаций в размере 92 млн. грн. сроком погашения 20 июля 2012 г. (1-й транш) и 19 декабря 2012 г. (2-й транш) до “D”.

Правда, вскоре все рейтинги подняли до предыдущего уровня, но осадок остался, так что сейчас, чтобы “аккумулировать достаточные средства”, город проводит активную подготовку к продаже активов, включая реализацию небольших участков земли.

Кроме того, Львов уже заявил о намерениях выпустить трехлетние облигации с погашением в 2014 г. для рефинансирования предыдущей эмиссии. Подробности нового выпуска еще не известны, но ставка купона предусмотрена на уровне до 16% годовых. Кстати, Standard & Poor’s уже присвоило новым бондам долгосрочный кредитный рейтинг по международной шкале “ССС+” и рейтинг по национальной шкале “uaBB”, а также рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта “4” (30-50% возмещения долга в случае дефолта.— “Экономические известия”).

Как писали “i”, аналогичной проблемой — рефинансированием облигаций — в данный момент озабочена и столичная администрация. Правда, у Киева “цена вопроса” повыше — погашать придется евробонды на сумму $250 млн. Но рейтинговые агентства и верят в него больше: то же S&P присвоило планируемому выпуску облигаций долгосрочный рейтинг долговых обязательств в национальной валюте “В-”.

В то же время, как оказалось, наибольшие симпатии у S&P вызывает Ивано-Франковск, долгосрочный рейтинг которого был повышен с “В-” до “В”, а рейтинг по национальной шкале с “uaBBB-” до “uaA-” со стабильным прогнозом по обоим. Несмотря на относительно низкий уровень благосостояния и риски, связанные со слабыми финансовыми результатами муниципальных предприятий, перспективы города считаются “умеренно благоприятными”. Обновленный базовый сценарий S&P предполагает текущий профицит бюджета Ивано-Франковска в 2012-2014 гг. около 3-4% текущих доходов и общий дефицит, не превышающий 1-2% с учетом капитальных расходов.

В составе долга города будут, как и прежде, преобладать гарантии по кредитам международных финансовых организаций, предоставленным коммунальным компаниям. В частности, учитывается 17-летний кредит, выданный Всемирным банком городскому водоканалу, а также кредит объемом EUR11,7 млн., выданный Европейским банком реконструкции и развития муниципальному предприятию теплоснабжения. “Мы ожидаем, что кредитные средства будут использоваться постепенно и небольшими частями, вследствие чего уровень валютного риска, которому подвергается город, останется очень невысоким — по крайней мере до 2013-2014 гг.”,— заявляет S&P.

Ольга ГАЛИЦКАЯ