Приключения Дерипаски в Гвинее

Начались они с падения цен на алюминий: с 3000 до 1468 долл./т, что привело к убыткам холдинга в размере 720 млн долл. по итогам января-июня 2009 г. При этом консолидированные продажи по сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшились с 11,76 до 3,76 млрд долл. Но совсем недавно наметился и проблеск света: значительно повысилась вероятность успешного осуществления сделки по реструктуризации долгов компании в зарубежных банках на сумму около 7,4 млрд долл., что, со слов О.Дерипаски, не помешает ожидаемому листингу акций РУСАЛа на биржах Гонконга и Парижа.

Полоса черного невезения у О.Дерипаски достигла своего апогея во время конфликта с “Альфа-банком”, который отказался идти на реструктуризацию кредиторской задолженности “Русского алюминия”. Более того, банк потребовал выплаты через суд, требуя в противном случае признать банкротами подконтрольные РУСАЛу Красноярский алюминиевый завод и холдинг “Сибирско-Уральский алюминий”, в состав которого входят 20 предприятий, включая Запорожский алюминиевый комбинат. Осознав, что угроза потери активов является реальной, О.Дерипаска был вынужден срочно изыскать 85,9 млн долл. для “Альфа-банка”, включая уплату 12,1 млн долл. штрафных санкций. Но и после этого банк не отозвал иски, поскольку остается непогашенным совокупный долг всех структур, входящих в “Базовый элемент” российского миллиардера, в сумме 399 млн долл., в т.ч. РУСАЛа — 18 млн долл. При этом судебный спор и апелляцию на 11,9 млн долл. долга со стороны Саяногорского и Братского алюминиевых заводов представители О.Дерипаски проиграли. Вот почему точку в этой истории ставить рано.

Следует отметить, что помимо претензий на высоколиквидные активы в алюминиевой отрасли, “Альфа-банк” отказывается согласовать получение госгарантий для входящей в “Базовый элемент” группы ГАЗ на 20 млрд руб. А это, в свою очередь, делает невозможной реструктуризацию задолженности ГАЗа на 39 млрд руб.

Пожалуй, на фоне этих проблем августовская серьезнейшая авария на Саяно-Шушенской ГЭС, которая оставила без электроэнергии Красноярский, Новокузнецкий и Саяногорский алюминиевый заводы РУСАЛа, стала для О.Дерипаски относительно мелкой неприятностью в текущем году. Но не последней.

Уже в сентябре военное правительство Гвинеи, пришедшее к власти незадолго до этого, вернуло в госсобственность компанию Friguia, включающую местные бокситовые рудники и предприятие по производству глинозема. Решение о продаже Friguia за 22 млн долл. РУСАЛу, принятое в 2006 г., было аннулировано. Учитывая, что на тот момент компания добывала 2,2 млн т бокситов в год и выпускала 700 тыс. т глинозема, официальная стоимость сделки представляется, мягко говоря, слегка заниженной. Гораздо ближе к истине выглядят расчеты экспертов, утверждающих, что на аукционе Friguia была бы в то время реализована за сумму в пределах от 250 млн долл. до 1 млрд долл.

Вот почему приватизация Friguia О.Дерипаской напоминает операции средневековых европейских колонизаторов, успешно менявших стеклянные бусы и прочее барахло на золотые украшения у туземцев. Впрочем, современные руководители Гвинеи, в отличие от своих предков, наверняка знали реальную стоимость боксито-глиноземного комплекса. И потому есть основания предполагать, что на самом деле за Friguia было заплачено гораздо больше, но, так сказать, минуя кассу. Хотя и значительно меньше рыночной цены. В свою очередь, Олег Владимирович не мог не понимать, какие риски, помимо выгоды, несет в себе подобная непрозрачная сделка. Что, в общем-то, и подтвердилось на практике. Военный переворот, произошедший в далеком африканском государстве в апреле текущего года, привел к переделу собственности.

К тому же новое правительство не ограничилось национализацией горнорудного актива, а еще и выставило РУСАЛу дополнительные претензии на 1 млрд долл., из которых 750 млн долл. приходится на налоговые платежи, неуплаченные, по мнению гвинейских властей, владельцами Friguia в 2006-2009 гг. Но, учитывая негативное отношение к военному руководству страны на Западе, перспективы взыскания этой суммы (полной либо частичной) в международных судах представляются весьма туманными. Причиной резкого недовольства Евросоюза стал сентябрьский разгон митинга оппозиции в столице страны Конакри, в ходе которого было убито 57 человек. В результате против Гвинеи были введены экономические санкции, а ее чиновникам запретили въезд в ЕС.

Однако далеко не все проявляют подобную чувствительность в вопросах соблюдения прав человека. К примеру, Китай уже в октябре изъявил готовность вложить в гвинейскую экономику 7 млрд долл., прежде всего, в добычу природных ресурсов и развитие транспортной инфраструктуры. В связи с этим высока вероятность повторной продажи Friguia в первой половине следующего года китайским компаниям. И тут надо вспомнить о заинтересованности национального производителя алюминия Chinalco в расширении своей сырьевой базы, а также о его финансовых возможностях. В таком случае африканский горнорудный актив для РУСАЛа будет потерян окончательно.

Кстати, Украина в российском холдинге тоже может по праву рассматриваться как зона потенциального риска. Напомним, что в связи со снижением мировых цен на алюминий О.Дерипаска хотел добиться от украинских властей сниженного тарифа на электроэнергию, пригрозив в противном случае остановить свой комбинат. В ответ Генпрокуратура направила иск в Высший хозсуд о признании недействительным договора о купле-продаже Запорожского алюминиевого комбината. Основанием стало непогашение кредита в 75 млн долл., которое значилось в условиях договора. Дело имеет все признаки долгоиграющего, однако ситуация в любой момент может получить новое развитие. Для РУСАЛа это выглядит пока скорее “желтой карточкой” со стороны правительства и премьер-министра, если воспользоваться футбольной терминологией.

Поэтому “гвинейскими приключениями” бизнес-неприятности О.Дерипаски имеют шанс закончиться. Поскольку на протяжении текущего года мировые цены на алюминий стабильно росли. “Дно” было пройдено в IV квартале 2008 г. на уровне 848 долл./т. В текущем году средняя цена на Лондонской бирже металлов как основном индикаторе рынка поквартально возрастала: до 1300 долл./т, 1468 долл./т, 1523 долл./т и 1996 долл./т соответственно. Прогнозы на 2010 г. также смотрятся достаточно оптимистично: ожидается снижение складских запасов с нынешних 1,593 до 0,677 млн т. При этом на Шанхайской бирже поставки алюминия на январь следующего года уже сейчас оплачиваются по 2230 долл./т. Следует также отметить, что, по расчетам экспертов инвесткомпаний, позитивная рентабельность в целом по мировой отрасли начинается с отметки 1600 долл./т.

Кроме того, как сообщил недавно гонконгской газете South China Morning Post сам Олег Дерипаска, планы РУСАЛа по реструктуризации долгов “почти осуществились”. Сделка почти с 70 банками на общую сумму около 7,4 млрд долл. может быть закрыта до конца ноября текущего года. Да и вероятное IPO в Гонконге не за горами. Но пойдет ли на него РУСАЛ, если возникнут какие-либо осложнения с формальной частью реструктуризации долгов — это вопрос, над ответом на который, вероятно, раздумывают сейчас собственники и топ-менеджеры компании.

Игорь ВОРОНЦОВ