Пивовары сливаются

Как сообщили компании в официальном письме, SABMiller plc и Anadolu Efes согласовывают создание стратегического союза на территории Турции, России, стран СНГ, Центральной Азии и Ближнего Востока. В частности, SABMiller передает Anadolu Efes свою деятельность по производству и продаже пива на территории России и Украины. Anadolu Efes передает SABMiller 24% пакета акций через увеличение акционерного капитала и становится механизмом для инвестиций обеих групп в странах, где работают компании. После увеличения акционерного капитала Anadolu Group будет контролировать 42,81% увеличенного акционерного капитала Anadolu Efes. “Согласно акционерному соглашению, заключенному между Anadolu Group и SABMiller, Anadolu Group сохраняет за собой право управления компанией Anadolu Efes после увеличения акционерного капитала и осуществления взноса. SABMiller получает обычные права, защищающие миноритарных акционеров”,— отмечается в письме.

Участники сделки считают, что совместное российское предприятие займет уверенное второе место в стоимостном выражении, и будет иметь исключительно привлекательное портфолио брендов.

Ожидается, что оно позволит достичь значительной синергии расходов, по меньшей мере, в размере $120 млн. в год. Стороны договорились о предоставлении права первого предложения по справедливой рыночной цене в случае, если какая-то из сторон решит продать какую-либо долю своего участия в Anadolu Efes. SABMiller и Anadolu Efes оценивают стоимость предприятий SABMiller в России и Украине приблизительно в $1,9 млрд. Отметим, что в обмен на передачу своего бизнеса в Украине и России Anadolu Efes, SABMiller получит кредитную ноту. В случае получения одобрения со стороны акционеров Anadolu Efes на увеличение акционерного капитала, которое будет осуществлено через эмиссию без права преимущественной покупки, Anadolu Efes осуществит эмиссию 142105263 новых акций Anadolu Efes для SABMiller, что составит 24% акционерного капитала компании Anadolu Efes после капитализации. Процесс увеличения акционерного капитала будет использован для немедленного погашения кредитной ноты.

Чья выгода

В результате формирования стратегического союза компания Anadolu Efes будет укрупнена, что позволит упрочнить ее лидирующие позиции на территории указанных стран. Кроме того, это обеспечит компании ведущие позиции на рынке Турции с долей в 89% на рынке пива и в 69% — на рынке газированных безалкогольных напитков, благодаря 50,3%-му пакету акций Anadolu Efes в Coca-Cola Icecek. А также ведущие позиции на растущих рынках пива в Казахстане, Молдове и Грузии.

Кроме того, Anadolu Efes и SABMiller получат возможность распространять международные торговые марки друг друга и обмениваться практическим опытом.

Ожидается, что сделка увеличит прибыль на акцию как для Anadolu Efes, так и для SABMiller в течение одного полного года после ее заключения.

Стороны планируют заключить сделку до конца года.

“Мы рады объединению со столь сильным деловым партнером, каким является SABMiller, а также расширению деятельности Anadolu Efes в Украине и России. Мы считаем, что этот шаг позволит нам наилучшим образом использовать возможности роста во всех регионах, где мы работаем, в соответствии с нашими долгосрочными планами развития бизнеса”,— отметил предправления Anadolu Efes и Anadolu Group Тунджай Озильхан.

Мировая волна

Не стоит забывать и о том, что Anheuser-Busch InBev проявляет интерес к покупке
SABMiller, что даст им возможность для масштабного завоевания позиций на развивающихся рынках Азии, южной Америки и крупном рынке Австралии. Такое слияние приведет к существенным перераспределениям долей на рынке пива в мире.

По данным Reuters, компания Anheuser-Busch InBev может приобрести SABMiller в ближайшие два года. В самой компании Anheuser-Busch InBev эту информацию не комментируют, однако Reuters заявляет, что цена вопроса составляет $80 млрд.

Вероятные сроки начала крупнейшей сделки в истории мирового пивного рынка — 2013 г. Как отмечают эксперты, в ближайшее время этого точно не произойдет, поскольку сейчас SABMiller вовсю занимается покупкой австралийского пивного производителя Foster’s, что займет не менее года. Вся сделка с учетом долгов и других выплат оценивается в $11,8 млрд. Поглощение Foster’s станет крупнейшим на пивоваренном рынке с 2008 г., когда британская компания Scottish & Newcastle была приобретена нидерландской Heineken и датской Carlsberg за 9,5 млрд. фунтов ($14,9 млрд.).

На сегодня пять пивоваренных групп составляют примерно половину всего мирового производства пива, тогда как еще в 2000 г. десять ведущих компаний занимали 38% глобального рынка (тогда первые пять компаний контролировали 27%).

Как отмечает аналитик ИК “Ренессанс Капитал” Наталья Загвоздина, сделка SABMiller и Anadolu Efes — положительная новость, поскольку несмотря на сложные экономические условия в потребительском секторе продолжаются сделки. По ее словам, российский рынок пива уже достаточно консолидирован, и слияния позволяют быстро получить лучшую рыночную позицию и использовать эффект масштаба для роста продаж и улучшения эффективности.

“Для акционеров Efes эта сделка не несет одномоментной выгоды, т.к. российский и украинские бизнесы SABMiller оценены по рыночной стоимости, с нашей точки зрения, в 12,8 раза EBITDA 2011 г., но в долгосрочной перспективе объединенная компания получит больше возможностей роста выручки и улучшения доходности. В 2012 г. даже без реализации эффекта синергии бизнес будет оцениваться в 8,4 раза EBITDA, что представляет собой дисконт в 8% и 25% к мультипликаторам 2012 г. для Efes и SABMiller соответственно. Она сразу получит около 20% рынка пива России. Портфель SABMiller хорошо дополняет портфель брендов Efes в премиальном сегменте. В среднем и нижнем ценовом сегментах, возможно, произойдет оптимизация в среднесрочной перспективе”,— говорит аналитик.

Очевидно, что консолидированный бизнес постарается использовать возможности по улучшению эффективности продаж, производства и маркетинговых инвестиций. Кроме этого, эксперты ожидают улучшения позиций консолидированной компании в Украине, где обе компании имеют пока достаточно слабые позиции.

“Для SABMiller эта сделка достаточно небольшая, т.к. она затрагивает только около 2,4% выручки и EBITDA, но она позволит получить доступ к налаженной системе дистрибуции на нескольких рынках с гораздо меньшими затратами”,— отмечает Наталья Загвоздина. По ее словам, в Украине совокупная доля рынка для обеих компаний составит 4,4%.

Как заявил руководитель проектов Kreston GCG Александр Куксин, безусловно, сделка усилит позицию Anadolu Efes не только в Украине и России, но и в Турции, Грузии, Казахстане и Молдове.

Анастасия АРАСЛАНОВА