Nemiroff не пришелся по вкусу

По информации “Коммерсанта”, CEDC готова была заплатить за 100% Nemiroff более $300 млн, однако due diligence разочаровал покупателя: оказалось, что продажи Nemiroff на ключевых рынках — в Украине и России — в последнее время падают. Остались два претендента на компанию: британский фонд Oaktree Capital (владеет польским производителем алкоголя Stock Spirits) и “Русский стандарт”.

“По итогам проведенного анализа было решено, что сделка по приобретению Nemiroff не отвечает интересам компании”,— заявил вчера президент CEDC (ТМ “Зеленая марка”, Parliament, Zubrowka) Уильям Керри. CEDC планировала финансировать покупку украинской компании за счет продажи своего дистрибуторского бизнеса в Польше. Теперь эти средства будут направлены на покрытие уже вложенных средств (а это более $1,5 млрд в течение последних трех лет на приобретения в России), снижение долговой нагрузки холдинга, частичный выкуп акций и финансирование сделки по выкупу оставшейся доли в российском дистрибуторе элитного алкоголя Whitehall (сейчас CEDC владеет 49,9% голосующих акций и 75% в прибыли).

Nemiroff был основан в 1992 году. Основные торговые марки: “Nemiroff Оригинальный”, Nemiroff Premium, Nemiroff Lex и др. Компании принадлежат две производственные площадки в Винницкой области. В 2009 году объем ее продаж составил 8 млн дал (+3,9% к 2008 году), чистые продажи — $217,6 млн (-14%), чистая прибыль — $38,3 млн (-50%), EBITDA — $41,2 млн (-44,6%). Долг в 2009 году — $10,5 млн. По информации участников рынка, 40% компании — у Якова Грибова, по 30% — у Степана Глуся и Анатолия Кипиша.

Впервые о желании владельцев Nemiroff выйти из бизнеса стало известно в начале текущего года, когда ING Bank разослал потенциальным покупателям предложение о покупке компании. CEDC стала первым претендентом на актив. В предложении ING Bank указывалось, что продукция под брендом Nemiroff занимает третье место на украинском рынке (в натуральном выражении) — 15,2% и пятое в России — 2,4%. Основной объем продаж приходится на Украину — 53% (38% в денежном выражении), далее идут Россия — 38% (54%) и Польша — 2% (3%). Мощности Nemiroff в Украине позволяют производить 12 млн дал продукции в год (загружены на 70%), в России — 1,6 млн дал, в целом прогноз на 2010 год — 14,6 млн дал.

“Однако due diligence показал, что в I квартале 2010 года продажи марки Nemiroff в России упали более чем на 20%. А из-за повышения акцизов уменьшается рентабельность бизнеса в Украине”,— говорит источник “Коммерсанта”, близкий к CEDC. Более раннее снижение продаж бренда Nemiroff фиксируют данные Euromonitor: в 2009 году в России они составили 2,82 млн дал (вместо 2,89 млн дал годом ранее), в Украине — 3,48 млн дал (3,54 млн дал). По словам собеседника “Коммерсанта”, на последнем этапе переговоров речь шла о покупке 100% в Nemiroff (ранее CEDC сообщала о 80%), а цена предложения превышала $300 млн.

Директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко отмечает, что в предыдущих сделках CEDC показала себя как очень рациональный покупатель и продавец: “В России они приобретали активы за адекватные деньги. Вероятно, они действительно пришли к выводу, что Nemiroff сегодня не стоит той суммы, которую за него просили”. Впрочем, гендиректор “Бельведер Украина” Владимир Притуляк не исключает, что заявление CEDC является “тактикой на понижение стоимости компании”. “Я считаю Nemiroff эффективной компанией с эффективным менеджментом, о чем свидетельствует интерес к ее активам со стороны инвесторов во время кризиса,— говорит он.— Заявление CEDC вполне может быть давлением на продавца в переговорах”. Источник, близкий к CEDC, полагает, что холдинг “может вернуться к переговорам с Nemiroff, если владельцы согласятся на более низкую цену, но это будет зависеть от переговоров с другими претендентами”.

Помимо CEDC, на Nemiroff претендовали фонд Oaktree Capital, “Русский стандарт”, Pernod Ricard и Brown-Forman. Источник  в инвесткругах утверждает, что остались только два претендента — Oaktree и “Русский стандарт”, владелец которого Рустам Тарико недавно подтвердил участие в переговорах. В “Русском стандарте” и Oaktree от комментариев отказались. А председатель совета директоров холдинга Nemiroff Александр Глусь вчера был недоступен для комментариев.

Олег ТРУТНЕВ, Елена СИНИЦЫНА, Анастасия ДОРОЖКИНА