Найбільша подушка безпеки в історії

Золотовалютні резерви України вперше в історії перевищили показник $40 млрд і за прогнозами зростатимуть і далі. Як це сталось під час масштабної війни та для чого Україна може використати ці гроші.

Другий місяць поспіль золотовалютні резерви України оновлюють рекорди за часи незалежності. За підсумками липня резерви становили $41,7 млрд. Це на $2,7 млрд більше, ніж за підсумками теж рекордного червня. 

Причина — у війні. Західні партнери підтримують Україну фінансово, покриваючи близько половини бюджетних витрат. Ця допомога надходить у валюті, що допомагає накопичувати резерви. 

“Це подушка безпеки на майбутнє, причому не тільки в разі негативних сценаріїв, а й у разі позитивних”, — каже фінансовий аналітик групи ICU Михайло Демків. 

Чому в умовах війни міжнародні резерви України б’ють рекорди (і, дуже ймовірно, це продовжуватиметься)? 

Позитивні прогнози щодо резервів

На початку повномасштабного вторгнення міжнародна підтримка України була несистемною, тож у липні 2022 року резерви досягли найнижчого (принаймні поки) рівня за час війни — $22,4 млрд. 

Разом зі збільшенням фінансової допомоги партнерів цей показник також почав збільшуватись. Відтоді прогнози як Нацбанку, так і аналітиків із недержавного сектору щодо резервів тільки покращувались. Якщо в жовтні 2022-го регулятор прогнозував на кінець цього року $21,7 млрд, то у січні 2023-го — вже $27 млрд, у квітні — $34,5 млрд, а в останньому, липневому прогнозі — $38,3 млрд. 

І цей прогноз є фактично найконсервативнішим на ринку, решта економістів очікує ще більшого. 

Причина зростання резервів — гроші західних партнерів. Вони фінансують дефіцит бюджету, а чисті витрати у валюті в України менші, тож різниця іде в резерви, каже Демків з ICU. 

Наприклад, у липні НБУ продав на валютному ринку $1,86 млрд, а на обслуговування та погашення держборгу в іноземній валюті пішло $394,6 млн. Натомість від партнерів Україна отримала в липні грантів та пільгових кредитів на $5,3 млрд. 

Загалом цього року Україна отримала вже $28 млрд від партнерів. Зростання резервів відбувалося майже кожного місяця. 

Чи зростатимуть резерви до кінця року ще? НБУ прогнозує зменшення. Нацбанк, вочевидь, вважає, що імпорт зростатиме, до того ж регулятор планує послаблювати валютні обмеження, зазначає Демків з ICU. 

Він вважає, що НБУ свідомо дотримується консервативних прогнозів. ICU очікує $44 млрд за підсумками цього року та $49 млрд за підсумками 2024-го. “Ми вважаємо, що більшість обмежень на валютному ринку зберігатимуться, допомога партнерів надходитиме, а безпекові ризики продовжать існувати”, — каже Демків. 

Павло КАЛАШНИК