Как Evraz оптимизировал бизнес в кризис

Горно-металлургическая компания Evraz оказалась в затруднительном положении. Банкам и держателям облигаций по итогам 2015 г. она должна $6,9 млрд (3,7 EBITDA), на обслуживание долга Evraz тратит $475 млн, при этом выручка компании снижается (в прошлом году — на 32,9% до $8,8 млрд), EBITDA тоже (на 40% до $1,4 млрд). Без чистой прибыли Evraz работает с 2011 г. (убыток за прошлый год — $719 млн, см. инфографику). При этом ковенанты по кредитам компания не нарушила, отмечается в отчетности компании. Если возникнет потребность, Evraz может вступить в переговоры с банками, отметил вице-президент компании Павел Татьянин. Ведется ли такой диалог сейчас, он не сказал.

В прошлом году компания рефинансировала публичный долг, разместила еврооблигации на $750 млн под 8,25%. Падение выручки компания объясняет в основном снижением цен на свою продукцию, а убытки — обесценением активов ($441 млн) и курсовой разницей ($367 млн).

Сокращение затрат увеличило EBITDA Evraz на $321 млн. “$169 млн из них мы получили благодаря снижению затрат на производстве, $76 млн — благодаря снижению управленческих расходов, а еще $76 млн — за счет оптимизации портфеля активов”, — перечислил Татьянин. Evraz снизил капзатраты в 2015 г. на 34,6% до $428 млн, в 2016 г. они планируются в размере около $375—400 млн, рассказал он. В 2015 г. Evraz сосредоточился на высокорентабельных инвестициях, следует из отчетности. Например, построил шаровую мельницу за $22 млн на НТМК (внутренняя норма доходности, IRR — 27%), Северный карьер на Качканарском ГОКе за $19,9 млн, который должен увеличить добычу на 30 млн т к 2018 г. (IRR — более 100%).

Конкуренты Evraz — “Северсталь” и ММК — в лучшем положении. В 2015 г. они сумели достичь рекордов рентабельности по EBITDA — 28,6% у ММК (максимум с 2007 г.), 32,8% у “Северстали” (исторический рекорд). Их долговая нагрузка — меньше 1 EBITDA. По консенсус-прогнозу Bloomberg, рентабельность НЛМК — 24%, долговая нагрузка — 0,6 EBITDA. Evraz — в аутсайдерах, его рентабельность по EBITDA — 16,4%. Хуже только “Мечел”: его рентабельность, по консенсус-прогнозу Bloomberg, — 13,9%.

На продажи строительного проката в структуре выручки Evraz приходится 35% от общего производства, у НЛМК и “Северстали” — 12%, у ММК — 15%, отмечает аналитик Raiffeisenbank Ирина Ализаровская. Внутренний спрос на арматуру резко упал во втором полугодии 2015 г., говорит она. “А вот резкого падения цен на основную продукцию НЛМК, ММК и “Северстали” — листовой прокат и прокат с покрытием — не было. Производители держали внутренние цены, перенаправляли сталь на экспорт, арматура на экспортных рынках находится под влиянием слишком высокой конкуренции”, — отмечает эксперт. Evraz пытается исправить ситуацию. Например, компания увеличила отгрузки рельсов из России в дальнее зарубежье в 5 раз до 24 000 т (при производстве в России 811 000 т), на 15% до 4,5 млн т увеличила продажи за рубеж слябов и заготовки (при производстве 4,8 млн т).

В 2015 г. компанию покинули 10 356 человек (10%), говорится в отчете. Из них 2500 вместе с деконсолидированной Highveld Steel and Vanadium. Еще на 5% (около 2967 человек) сократится персонал в 2016 г. В том числе примерно на 700 человек сократится численность на “Распадской” в связи с закрытием неэффективных производств. “На предприятиях происходит улучшение бизнес-процессов, часто это сопровождается некоторым перераспределением персонала, однако ни о каких массовых сокращениях речи не идет”, — отметил президент Evraz Александр Фролов. В начале 2016 г. компания начала переговоры с профсоюзами о сокращении рабочей недели для управленческого персонала. “Важны две вещи: мы действуем в строгом соответствии с коллективными договорами с профсоюзами и то, что мы обязаны работать с издержками для сохранения рентабельности и жизнеспособности нашего бизнеса”, — подчеркнул Фролов.

Нажмите для увеличения

Виталий ПЕТЛЕВОЙ