Facebook на бирже: мыльный пузырь или социальная монополия?

Чтобы оправдать их доверие основателю соцсети Марку Цукербергу нужно будет начать скупать растущих конкурентов и компании, предоставляющие популярные прибыльные интернет-услуги. На одном рекламном доходе уже не выехать.

Почему рухнули акции?

После того как крупнейшая в мире социальная сеть Facebook ровно неделю назад разместила на фондовой бирже NASDAQ акции по спекулятивной цене $38 за бумагу, номинальная рыночная стоимость в момент составила $104 млрд. Это в 28 раз превышает оборот компании 2011 года и ровно в 104 раза — чистую прибыль. В первый день торгов — прошлую пятницу — акции интернет-гиганта даже незначительно подросли до $41

Но после выходных — в понедельник — акции упали до менее чем $34 и капитализация компании в момент снизилась на 11%.

“Комментарии” выяснили, по каким причинам ценные бумаги компании Марка Цукерберга рухнули.

“Как говорил в свое время Уоррен Баффет “Хорошая компания — это еще не значит — хорошая инвестиция”. Причина падения акций Facebook только одна — это беспрецедентно высокая оценка компании. По сути, в эту оценку уже заложены мега оптимистичные планы компании на ближайшие 10 лет, и все это на фоне распродаж на глобальных рынках”, — рассуждает трейдер инвестиционной компании Concorde Capital Ростислав Шманенко.

По его словам, вокруг IPO Facebook был создан колоссальный искусственный ажиотаж. Бумаги должны были бы взлететь после размещения на 20% минимум, но этого не случилось.

Шманенко считает, что, скорее всего, ажиотаж создавали так называемые “флипперы” — люди, чья цель была зафиксировать мгновенную прибыль сразу же после резкого скачка цены.

На котировки также повлияло изменение банком Morgan Stanley прогнозов по заработку сети на второй квартал в худшую сторону. “Андеррайтеры публичного размещения понизили свои прогнозы еще до момента IPO, но предупредили об этом лишь избранную группу инвесторов”, — говорит стратег компании Astrum Capital Павел Ильяшенко. В итоге основная часть инвесторов очень удивилась, когда получила “хорошую новость” после размещения акций. И интерес к бумагам резко улетучился.

Греческая угроза

В ближайшем будущем акции Facebook будут подвержены общемировым тенденциям. Поэтому, вполне вероятно, что снижение их стоимости может продолжиться. “Если сейчас Греция выйдет из Еврозоны — акции Facebook будут падать вместе со всем рынком”, — прогнозирует Ростислав Шманенко.

“Ко всему прочему ходят слухи о возможной смене торговой площадки — переходе торговли акциями с биржи NASDAQ на биржу NYSE. А инвесторы любят прозрачность, понятность и последовательность в действиях”, — добавляет Павел Ильяшенко. Это возможное событие тоже никак не добавит акциям цены. “Сейчас рынок от Facebook ожидает лишь одного — подтвердить заложенные прогнозы реальными прибылями”, — добавляет Ростислав Шманенко.

Примечательно, что по информации источников британской Guardian, в первом квартале при стабильном росте дохода Facebook, его прибыль просела по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 12% (с $233млн до $205млн). Возможно, это и насторожило аналитиков Morgan Stanley.

Покупать конкурентов, чтобы не лопнуть

Дальнейшие перспективы рыночной стоимости Facebook, как и любой другой технологической компании, туманны. Нельзя исключать как того, что социальная сеть будет зарабатывать десятки миллиардов долларов, так и такого, что она “лопнет” подобно пузырю на фондовом рынке.

“Вопрос “мыльного пузыря” — это вопрос определений. Например, являются ли акции Microsoft мыльным пузырем? В 2000-м году одна акция этой компании стоила более $50, сейчас около 30. То же с акциями компании Cisco Systems — в 200-м году выше $70 за акцию, сейчас 20. Смотря назад, кажется очевидным, что оценка этих компаний в 12 лет назад не была подкреплена никакими фундаментальным факторами. То же самое говорили и про акции Google в 2007 году, когда одна акция стоила $700. Да, в период кризиса 2008 года акции Google снижались до отметки в $300 з акцию, но сейчас вернулись к выше уровня $600 за акцию”, — рассуждает стратег Astrum Capital.

Аналитик ИГ “АРТ Капитал” Олег Иванец считает, что надувание мыльного пузыря под названием Facebook очень маловероятно. “Сейчас успех интернет-компании зависит в большей степени от ее отдела поглощений, чем непосредственно от бизнеса. Ведь что защищает Facebook от появления конкурентов? Не качество сервиса. А то, что Facebook способен купить любую аналогичную сеть, которая достигнет приемлемого веса. И этот фактор является довольно хорошей защитой инвестиций в интернет-компании”, — отмечает он.

Отметим, что незадолго до IPO Facebook обзавелся популярным фото-сервисом Instagram. Очевидно, дальнейшие цели для поглощений — это компании, которые могут принести Facebook рост доходов от платежей за интернет-услуги. Этот вид доходов соцсети сейчас очень быстро растет. В конце 2011 года он уже составлял около 17% (остальное — реклама). Но здесь появляются и риски. Например, разработчик социальных игр Zynga в прошлом году принесла Цукербергу около 12% от общего дохода. Он признает, что если игры этой компаний будут популяризированы в конкурентных сетях или отношения партнеров испортятся, то это соответственно отразится на доходах интернет-монстра. Поэтому, чтобы обеспечить стабильное поступление денег, Facebook желательно скупать такие проекты до того момента, пока они не успели показать свое истинное “я”.

Станислав ЮРАСОВ