Электоральные потери Путина повышают бюджетные риски России

По мнению экономистов, премьер-министр, занимавший пост президента в 2000—2008 гг., может поддаться искушению и дополнительно приоткрыть кран бюджетных трат, чтобы минимизировать вероятность появления авторитетного соперника, ставшую вполне реальной после того, как разрыв между большинством в нижней палате парламента, принадлежащим его “Единой России”, и оппозицией сократился всего до 13 мандатов.

Уровень поддержки “Единой России” опустился ниже 50%, а партии левого толка во главе с коммунистами возвращают ранее утерянные позиции. Эта ситуация отражает протестные настроения россиян, ведь уровень их жизни снижался в этом году впервые с момента прихода Путина к власти.

“Самым серьезным риском макроэкономической стабильности является слишком резкий рост объемов бюджетных расходов”, — считает Ярослав Лиссоволик, ведущий экономист и руководитель отдела исследования московского офиса Deutsche Bank.

Путин уже составил план, предусматривающий выделение солидной порции бюджетных стимулов. Время его запуска рассчитано на то, чтобы произвести благоприятное впечатление на избирателей в момент его борьбы за возвращение в Кремль весной следующего года.

Уже в этом месяце объем бюджетных расходов возрастет вдвое — жест совершенно невероятной щедрости в конце года, что приведет к ликвидации немалого профицита бюджета в целом за год.

Объем федеральных трат в 2012-м возрастет на номинальные 14% благодаря троекратному увеличению жалованья военнослужащим и резкому повышению расходов на социальную сферу и национальную безопасность.

И хотя дефицит бюджета в 2012 г. достигнет лишь 1,55 внутреннего валового продукта, реальный дефицит (без учетов доходов от продажи энергоносителей) возрастет до 11% ВВП.
Баланс бюджета

Увеличение бюджетных расходов приводит к росту стоимости нефти — показателя, по которому рассчитан бюджет крупнейшего мирового производителя энергоносителей на следующий год, — до рекордных 117 долл. за баррель.

И несмотря на незначительный государственный долг, любое дальнейшее наращивание бюджетных расходов лишь усилит степень уязвимости России перед вероятным резким падением стоимости нефти. Причиной такого падения может стать кризис платежей на Западе и сумеречность глобального экономического прогноза.

“Государство не захочет пускать все на самотек в преддверии очередных выборов, поэтому мы можем стать свидетелями выделения очередного стимула в виде повышения объема социальных бюджетных расходов”, — говорит Алекс Кантарович, специалист по стратегическому планированию московского представительства JP Morgan. “Нам в целом не нравится ситуация, когда правительство начинает тратить, но во времена неопределенности такой толчок может оказаться позитивом и благом для макроэкономической ситуации”.

Повышение бюджетных расходов может придать временное ускорение российской экономике (ее объем составляет 1,9 трлн. долл.). Так, по оценкам экономистов, в 2012 г. можно ожидать прироста российской экономики на уровне менее 3% (в текущем году — 4%).
О раскачивании лодки

Инвесторы говорят о малой вероятности политических волнений в краткосрочной перспективе, поскольку результат “Единой России” на выборах, несмотря на его недостаточность, вполне укладывается в рамки прогнозов и обеспечивает Путина работоспособным большинством.

Позиции Дмитрия Медведева, первого номера в партийном списке на выборах, планировавшего поменяться ролями с Путиным и возглавить следующее правительство России, могут оказаться ослабленными, но он все равно не теряет шанс на премьерство.

“Приоритет состоит в отказе от раскачивания лодки ради того, чтобы выборы в следующем году прошли относительно гладко”, — говорит Рональд Нэш, сотрудник хедж-фонда Verno Capital (Москва).

Приоритетом станет обеспечение спокойного процесса передачи власти, и в случае возникновения необходимости в выделении дополнительного бюджетного финансирования исполняющему обязанности министра финансов Антону Силуанову не хватит политического веса, чтобы предотвратить это.

Силуанов временно занял этот пост после того, как бывший министр финансов Алексей Кудрин подал в сентябре в отставку в знак протеста против политического “кастинга”, организованного Путиным и Медведевым, и их планов в отношении показного проекта о выделении оборонному сектору в течение 10 лет 600 млрд. долл.

Тем не менее аналитики сомневаются, что Медведев задержится надолго, предполагая, что Путин вполне может принести его в жертву после пребывания Медведева в должности главы правительства.

Следующему правительству придется заняться латанием зияющих дыр в государственной пенсионной системе и переводом экономики с режима потребления на режим инвестирования.

Итогом бездействия в этом вопросе может стать полное размытие активного сальдо торгового баланса, подпитываемого нефтью, что за несколько лет приведет к появлению двойного дефицита (бюджета и платежного баланса) и подорвет финансовую мощь страны.

“Я не могу отметать ни одного варианта, но, судя по всему, руководители чувствуют себя вполне комфортно с учетом полученных результатов, — говорит Иван Чакаров, ведущий экономист Renaissance Capital. — Думаю, Путин даст Медведеву шанс возглавить правительство, а позже он сумеет инициировать серьезные реформы”.

Дуглас БАСВИН