Долг отправят за евро

Согласно постановлению правительства №233 от 12 марта, Министерство финансов сможет эмитировать краткосрочные и среднесрочные купонные облигации внутреннего государственного займа не только в долларах, но и в евро. Номинальная стоимость одной такой бумаги будет равняться EUR1 тыс.

Напомним, что необходимость выпускать валютные ОВГЗ возникла еще в конце прошлого года, когда правительство убедилось в полном отсутствии спроса на гривневые гособлигации с относительно невысокой доходностью. Первый аукцион по продаже валютных облигаций состоялся в середине декабря 2011 г., а в целом с того времени за счет продажи ОВГЗ в долларах Минфин привлек почти $800 млн.

Эксперты приветствуют выпуск ОВГЗ в евро, ведь для участников финансовых рынков это дополнительный и небезынтересный инструмент для вложений. Правда, спрос на новые бумаги будет не таким значительным, как в случае с долларовыми ОВГЗ. “Зеленая” валюта в разы популярнее, и не все финучреждения располагают значительными запасами евро для таких инвестиций.

“Спрос на такие бумаги будет, но, скорее всего, в очень небольших объемах. На рынке присутствует ряд потенциальных покупателей номинированных в евро ОВГЗ, среди которых некоторые страховые компании (прежде всего компании по страхованию жизни.— “і”). Возможно, также банки, привлекающие недорогие депозиты в евро, заинтересуются покупкой таких инструментов”,— прогнозирует директор департамента финансовых рынков “Эрсте Банка” Роман Бондарь.

Соглашается с коллегой и начальник управления планирования и бюджетирования “Эрде Банка” Ростислав Берегий. По его мнению, учитывая, что спрос на долларовые ОВГЗ назвать значительным нельзя, перспективы таких же бумаг в евро тем более невелики. “Пока доступа к валютным ОВГЗ не получат частные инвесторы, данный инструмент не будет столь успешным, как планировалось при его внедрении”,— полагает банкир.

Без прямого доступа к валютным ОВГЗ хлопотная процедура их покупки через банки-дилеры отбивает желание физлиц к подобного рода инвестициям. К тому же дополнительные затраты, возникающие при такой опосредованной покупке, делают начинание не очень выгодным. “Для физлиц такая инвестиция целесообразна только при относительно крупной сумме от EUR50 тыс. В целом, не думаю, что объемы инвестиций физлиц в номинированные в евро ОВГЗ будут большими”,— говорит Роман Бондарь.

Как бы там ни было, даже небольшой спрос на ОВГЗ в евро лишним для государства не будет. “При постоянном уменьшении золотовалютных резервов, несомненно, любой инструмент, который помог бы привлечь дополнительно валюту, является выгодным, и его нужно приветствовать”,— отмечает Ростислав Берегий.

К тому же ОВГЗ в евро потенциально могут быть несколько дешевле долларовых. “Ставки по депозитам в евро приблизительно на 1 п.п. ниже, чем по вкладам в долларах на такой же срок. Соответственно, Минфин сможет позволить выпускать валютные ОВГЗ в евро с обращением 1,5 года уже с доходностью 8,3%, а не 9,3%, как это было с долларовыми бумагами”,— объясняет аналитик рынка облигаций группы “Инвестиционный капитал Украина” Тарас Котович.

Правда, как уточняет президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко, говорить об удешевлении займа в данном случае преждевременно, ведь курс евро может поменяться в неблагоприятную для эмитента сторону. Поэтому ОВГЗ в евро — скорее инструмент для диверсификации, а не для удешевления обслуживания займа. “Стоит отметить, что для банков-дилеров и других финучреждений инструмент может быть интересный, как возможность игры на процентных ставках”,— резюмирует эксперт.

Олег СОРОЧАН