Доходные места — 2011

Банковские депозиты, столь привлекательные в начале 2010 г., когда доходность по гривне составляла около 17-18%, а валютные сулили не менее 13-15% годовых, продолжают стремительно терять свой шарм. Тенденция к падению ставок, начавшаяся еще летом прошлого года, продолжится и в этом, и в течение первого полугодия 2011 г., банковские вклады в гривне подешевеют еще на 1-2%, а в валюте — на 1-0,5%. Банковская система продолжает оставаться перенасыщенной ликвидностью, которую некуда выгодно вложить (уровень закредитованности украинской экономики и так составляет почти 70%, а к выдаче новых кредитов банкиры, как, собственно, и заемщики, пока относятся очень осторожно), и, соответственно, банки не видят никаких причин стимулировать вкладчиков. Правда, в этом году банки намерены удлинить свою срочную базу, а потому стоит ожидать некоторого улучшения условий по 9-12-месячным депозитам.

В то же время эксперты уверены — вкладчики и без всякого дополнительного стимула будут класть свои деньги на депозиты: по мнению аналитика ИК Dragon Capital Анастасии Туюковой, в 2011 г. банковские депозиты, как и прежде, останутся наиболее востребованным инструментом инвестирования для населения. Условия вкладов, по ее мнению, могут несколько улучшиться только по 9-12-месячным депозитам, так как банки будут стремиться удлинить свою срочную базу.

Правда, управляющий активами Citadele Asset Management Ukraine Алексей Дударенко уверен, что к концу первого полугодия банки начнут все же более активно кредитовать, соответственно, у них возрастет потребность в ресурсах на фоне постепенного изъятия рефинансирования Национальным банком, потому к лету можно ожидать небольшого роста депозитных ставок.

Что же касается изменения стоимости гривневых и валютных вкладов, то в условиях умеренных инфляционных ожиданий гривневые депозиты будут оставаться более привлекательными для вкладчиков. Ситуация же с депозитами в иностранной валюте будет существенно зависеть от разрешения вопроса с валютным кредитованием субъектов, не имеющих источников валютной выручки.

“Гривня, по нашим ожиданиям, в этом году будет сохранять стабильность, а потому с точки зрения размера ставок более выгодными будут депозиты в гривне. У банков пока что нет острой необходимости в валюте, прежде всего в евро, а потому ставки по валютным депозитам будут не слишком привлекательными для инвесторов, рассчитывающих на высокую доходность”,— считает Алексей Дударенко.

По мнению руководителя центра FOREX CLUB в Украине Николая Ивченко, средний курс продажи наличного доллара США к концу текущего года может составить 7,89-7,90 грн. Это делает покупку американской валюты в Украине невыгодной. “Но если вы положите приобретенные доллары на годовой депозит в банк с доходностью 9%, это принесет вам итоговую доходность в размере 7%”,— уверяет эксперт.

Что касается движения курса евро, то руководитель FOREX выделяет два основных сценария развития событий. Первый, так называемый “умеренный сценарий”, выглядит так. Смешанная макроэкономическая статистика из США и еврозоны в течение 2011 г. не позволит сформироваться долгосрочным устойчивым трендам, и европейская валюта будет колебаться на рынке FOREX в диапазоне 1,2000-1,4000 (9,88-11,50 грн. за наличное евро в Украине). Евро на фоне долговых проблем стран еврозоны и ускорения темпов роста экономики США в первой половине 2011 г. будет под давлением. Возможно достижение валютной парой EUR/USD уровня 1,2000 (9,88 грн. за наличное евро в Украине).

Но во второй половине года на фоне улучшения ситуации с дефицитами госбюджетов стран Европы, стабильных темпов роста экономики еврозоны и США пара EUR/USD, вероятно, развернется вверх, и будет стремиться к уровням 1,3600-1,3800 (11,20-11,36 грн. за наличное евро в Украине). Вероятность отработки данного сценария — 75%.

Развитие ситуации по второму, “негативному сценарию”, по мнению Николая Ивченко вероятно лишь на 25%. Суть его в том, что евро на фоне долговых проблем стран еврозоны и ускорения темпов роста экономики США в первой половине 2011 г. будет под давлением, и валютная пара EUR/USD может снизиться до уровня 1,2000 (9,88 грн. за наличное евро в Украине). Несмотря на ожидаемое улучшение в бюджетной и экономической сферах стран еврозоны, ситуация будет только ухудшаться. Вслед за Португалией за финансовой помощью может обратиться и Испания. Долговые проблемы перекинутся на страны-лидеры еврозоны — Францию, Италию при относительно стабильных темпах роста американской экономики. В этом случае европейская валюта может пробить вниз важный психологический уровень — 1,2000, и будет стремиться к уровням 1,1000-1,1500 (9,05-9,46 грн. за наличное евро в Украине).

С началом кризиса приобрели популярность инвестиции в банковские металлы, как один из наиболее надежных инструментов. И это уже привело к значительному подорожанию сначала золота, а теперь и серебра, отмечает замдиректора департамента корпоративных финансов КУА “КИНТО” Константин Переседов.

Для украинцев сегодня эти два металла доступны для вложений через банки. Правда, спрэды при приобретении/продаже физических металлов достаточно высоки, кроме того сразу возникает проблема их безопасного хранения. “Именно поэтому сегодня более распространенными являются текущие счета и депозиты в золоте и серебре. Другие драгоценные металлы — платина и палладий — на украинском рынке де-факто малоликвидны”,— утверждает эксперт. По его мнению, учитывая рост спроса на банковские металлы, финансовые учреждения будут активно развивать это направление работы и, соответственно, спрэды будут уменьшаться.

Что касается цен, то ситуация здесь неоднозначная: с одной стороны, золото и серебро выглядят “перегретыми” активами, с другой — пока ситуация в мировой экономике остается неспокойной, инвесторы склонны к более консервативным вложениям, которыми являются именно банковские металлы.

Кроме того, добавляет Алексей Дударенко, в Украине золото является еще и инструментом защиты от курсовых колебаний. “Помимо этого, для инвесторов с инструментальной точки зрения интересно будут выглядеть фьючерсы на золото, торговлю которыми Украинская биржа планирует запустить в этом году”,— рассказал финансист.

По мнению портфельного управляющего инвесткомпании Concorde Capital Максима Слободского, по результатам года цена золота может достигнуть отметки $1700 за тройскую унцию.

“Золото, по нашим оценкам, достигнет уровня $1500-$1520 за тройскую унцию, то есть на 10% выше текущего уровня”,— прогнозирует Николай Ивченко. Однако с учетом среднего спрэда в Украине при операции купли-продажи 100 г наличного золота в размере 3,1% (при покупке одного грамма наличного золота спрэд составляет 10%) итоговая доходность данного приобретения за год может составить 6,9%.

Что касается серебра, то потенциал роста цены данного металла на мировом рынке составляет 23%, утверждает эксперт. Однако высокие спрэды по наличным сделкам купли-продажи данного металла в Украине делают данные вложения невыгодными. Аналогичная ситуация с платиной и палладием.

После обвала конца 2008 г. частные инвесторы надолго забыли о таком инструменте заработка, как инвестиционные сертификаты. Однако стабилизация политической ситуации, отсутствие прогнозируемых экономических встрясок и общие позитивные настроения в мире заставляют экспертов достаточно позитивно смотреть на фондовый рынок в 2011 г., а значит частным вкладчикам также стоит обратить на него внимание.

В этом году экономика Украины будет расти в основном за счет промышленности. Одним из локомотивов роста может стать аграрный сектор, если регуляторные нормы будут к нему лояльными. Хорошие перспективы в этом году имеет также строительная отрасль. Это обусловлено двумя факторами: инфраструктурными инвестициями в проекты под “Евро-2012” и низкой сравнительной базой. Предприятия этого сектора, которым удастся привлечь инвестиции, должны показать хорошие темпы роста, уверен Андрей Беспятов.

По итогам 2011 г. он прогнозирует рост фондового рынка на уровне 40%, при этом машиностроение вырастет ориентировочно на 19%, металлургия — на 12%, химическая промышленность — на 11%.

На рост фондового рынка в 2011 г. будет работать и продолжающаяся в мире политика “дешевых денег”, утверждает Константин Переседов. При этом волатильность на украинском рынке будет традиционно высокой и, вероятно, без коррекций не обойдется. “Это создаст много возможностей для удачных инвестиций, но прежде всего это касается опытных участников рынка. Учитывая это, инвесторам, которые такого опыта не имеют, целесообразнее начать с вложений в инвестиционные фонды”,— советует эксперт.

Руслан КИСЛЯК