Чем закончится война Доллара и Дракона

На протяжении нескольких лет американские официальные лица вынуждали Китай повысить курс своей валюты. Они жаловались, что заниженный курс юаня представляет собой несправедливую конкуренцию, сокращающую рабочие места в Америке, а также способствующую повышению внешнеторгового дефицита Соединенных Штатов Америки.

Накануне недавнего саммита стран “Большой двадцатки” в Торонто Китай объявил формулу, которая позволит значительно повысить курс юаня. Однако некоторых американских конгрессменов это не убедило, и они угрожают повышением тарифов на китайские товары. Америка поглощает китайский импорт, оплачивая Китаю в долларах США, Китай владеет долларами и накапливает валютные резервы в размере $2,5 трлн. США, большинство из которых размещено в ценных бумагах казначейства США. По мнению некоторых наблюдателей, это представляет собой фундаментальное смещение глобального баланса власти, так как. Китай может поставить США на колени, пригрозив продать принадлежащие ему доллары.

Однако если Китай поставит США на колени, то в ходе этого процесса он сам окажется “на лодыжках”. Китай не только сократит стоимость своих резервов в связи с падением стоимости доллара, но также подвергнет риску постоянное желание Америки импортировать дешевые китайские товары, что будет означать потерю рабочих мест в Китае и приведет к нестабильности в стране. Для того чтобы оценить, дает ли экономическая взаимозависимость власть, необходимо рассмотреть равенства асимметрий, а не только одну сторону уравнения. В этом случае взаимозависимость создала “баланс финансового террора”, аналогичного холодной войне, когда США и СССР ни разу не использовали свой военный потенциал для уничтожения друг друга во время гонки ядерных вооружений.

В феврале 2010 года группа старших военных офицеров, разгневанная продажей американских вооружений Тайваню, призвала китайское правительство продать правительственные ценные бумаги США в качестве ответной меры. Это предложение было оставлено без внимания. И понятно, почему — иначе пострадали бы обе стороны.

Тем не менее равновесие не гарантирует стабильности. Всегда существует опасность от действий с непредсказуемыми последствиями, особенно если ожидается, что обе страны будут осуществлять движения по изменению существующей структуры и снижению своей уязвимости. Как, например, после кризиса

2008-го. В то время как США вынуждали Китай позволить повышение курса своей валюты, высокопоставленные чиновники в Центральном банке Китая начали приводить доводы, что Америке необходимо увеличить сбережения, сократить дефицит и продвигаться в сторону дополнительного использования вместе с долларом в качестве резервной валюты также специальных прав заимствования (СПЗ), выпускаемых МВФ.

Сейчас Китай начинает увеличивать потребление внутри страны, а не только полагается на экспорт. Руководство страны чувствует себя менее зависимым. Однако доступ к рынку США продолжает служить источником создания рабочих мест, что является критическим для политической стабильности внутри страны.

Джозеф C. НАЙ, профессор Гарвардского университета