В украинском экспорте лидируют две основные товарные группы продукция металлургии (до 45% всего товарного экспорта) и химического производства (8-10% общего объема). Рост поставок продукции этих отраслей за первые четыре месяца 2008 года, согласно сводным данным Госкомстата, составил, соответственно 33,5% (включая цветные металлы; чуть более 1% совокупного экспорта) и 19% (свыше 30% для полимеров). Что касается металлических руд, то их экспорт (2,7% от суммарного объема экспорта страны) официально вырос в денежном исчислении на более чем 76%.

Итак, экспорт по ключевым для Украины товарным группам (стабильно обеспечивающим свыше 55% экспорта) вырос существенно, в интервале от 20% до 70%. Как результат, рост товарного экспорта из Украины составил почти 31%. Хотя, конечно, такие темпы роста уступают показателям для импорта товаров с более чем 50%. В любом случае, дисбаланс приводит к отрицательному сальдо в торговле товарами — почти 7,4 млрд. долларов всего за первые четыре месяца года.

Ситуация с дисбалансом еще более насторожит, если сравнить динамику роста экспорта по указанным группам с динамикой производства. По итогам первых пяти месяцев текущего года рост в производстве металлических руд составил 6,2%, в металлургии — 3,1% и в химическом производстве — 7,4%. Детальный анализ составляющих роста заставляет задуматься о еще большем несоответствии темпов роста.

В металлургии прирост на предприятиях по производству чугуна, стали и ферросплавов составил за первые пять месяцев 3,7%, но производство труб сократилось на 15,7% (а за первые четыре месяца даже на 19,2%) . А ведь это основные экспортные позиции. Зато производство готовых металлических изделий (спрос на многие из них обусловлен значительными объемами строительства внутри страны) вырос на 17,7%.

Схожая ситуация с химической промышленностью: общее производство за пять месяцев выросло на 7,4%, а вот производство базовой (основной) химической продукции, в основном идущей на экспорт, сократилось на 1,7%. При этом значительный рост наблюдается в производстве моющих и парфюмерных средств — на 26,8% — и в фармацевтике, на 12,8% (что было обеспечено растущим внутренним потребительским спросом). Также значительный прирост, — почти 10%, — был в производстве лакокрасочной продукции, что связано с высокими объемами строительства (как и в случае с металлоконструкциями и подобной продукцией).

Что касается железорудного сырья, то украинские предприятия нарастили за полугодие его экспорт в натуральном выражении (тоннах) всего на 23,4%. Это значительно превышает темпы роста производства в отрасли в целом (так как ГОКи увеличили поставки по новым экспортным контрактам и расширили поставки по существующим), однако почти в три раза ниже темпов роста финансовой выручки от экспорт руды.

Здесь уместно будет вспомнить, что подавляющую часть экспорта и металлов, и химической продукции, и железорудного сырья контролируют ведущие бизнес-группы страны, прозываемые также финансово-промышленными (ФПГ). Они же являются основными инвесторами в украинскую экономику.

Итак, вывод прост — существенные темпы экспорта по ключевым товарным группам, поставки которых контролируются украинскими олигархами, существенно превышают производство этих самых видов продукции. Таким образом, значительная часть прироста экспорта в долларовом выражении по этим группам (по указанным трем — более 2,7 млрд. долларов) была достигнута просто за счет ценообразования. Однако если такой прирост цен на железорудное сырье еще как-то соответствует динамике рынка, то для металлургической и химической продукции просто ростом мировых цен ситуацию не объяснишь. Тем более, что середине года рост мировых цен на многие сорта проката вообще приостановился. Следовательно, предприятия, подконтрольные украинским олигархам, стали в большей мере “светить” свои реальные цены.

Результат не замедлил сказаться — существенно выросли прибыли многих лидеров на таких экспортоориентированных рынках. Например, существенный рост прибыли показывает “Метинвест”. В большинстве случаев полученная экспортерами прибыль идет сейчас на внутренние инвестиции. Так, к примеру, всю полученную за прошлый год прибыль Алчевский металлургический комбинат (АМК) направляет на модернизацию. “Пока идет стройка, дивиденды выплачиваться не будут”, — заявил недавно гендиректор АМК Тарас Шевченко. В соседней Днепропетровской области подобные процессы идут еще более явно: финансовый результат до налогообложения у предприятий горно-металлургического комплекса за первое полугодие текущего года возрос на 1 млрд. 635 млн. грн. Причем значительная часть этой суммы, свыше 675 млн. грн., пошла на капитальные инвестиции — в модернизацию и реконструкцию, на внедрение новых технологий. В итоге предприятия ГМК Днепропетровской области за прошедшее первое полугодие 2008-го нарастили капвложения на 89%.

Характерно, что, по данным Госкомстата, указанные экспортоориентированные отрасли можно отнести к числу лидеров по доле прибыльно работающих предприятий. За первые пять месяцев текущего года с прибылью работали 72,5% предприятий в химической промышленности, почти 70% предприятий в добыче неэнергетических полезных ископаемых (в основном это руды), свыше 68% в металлургии (для сравнения — прибыльными были более трети предприятий в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды и примерно около половины в производстве энергетических полезных ископаемых и на транспорте).

Таким образом, сейчас мы являемся свидетелями как бы завершения торгово-инвестиционного цикла экспортных ФПГ, характерно проявившегося еще два-три года назад. Сначала ними наращивался экспорт продукции с концентрацией выручки в офшорах и даже прямой вывод средств (достаточно будет вспомнить прошлогодний отток средств из Донецкой области на Кипр, осуществляемый преимущественно структурами System Capital Management). Правда, процесс вывода средств на офшорные юрисдикции в первой половине 2008 года не прекратился (для некоторых темпы роста экспорта составили тысячи процентов). Но одновременно с этим стал идти и обратный процесс — с существенным увеличением экспорта в денежном выражении непосредственно украинскими производителями.

Такой подход может быть оправдан по многим причинам. Например, хорошая финансовая отчетность самих предприятий — их лучшая ликвидность будет как нельзя кстати для прямого получения крупного зарубежного кредитования уже в краткосрочной перспективе или даже лучшего выхода на IPO в долгосрочной. Да и при нынешней инфляции у денег “здесь и сейчас” куда большая ценность — напомним, что рост цен производителей за первое полугодие составил 29,4%, включая рост цен на продукцию машиностроения на 15,5%. То есть всего за полгода инвестировать стало дороже примерно на одну пятую. И удорожание инвестирования у экспортеров с середины года усугубится более дорогой гривной ввиду ее ревальвации. Вместе с тем, нельзя не отметить, что такой процесс наращивания экспорта в денежном выражении может длится долго. И в обозримом будущем его завершение будет заметно в еще большем негативном сальдо внешней торговли товарами.