Станет ли это снижение тенденцией — зависит от промышленной политики Китая.

В последнее время китайские горнорудные компании интенсивно наращивали добычу железной руды: хотя ее себестоимость составляет около 100 долларов на тонну (австралийской — примерно 30 долларов), при ценах 145-147 долларов добыча была вполне рентабельной. Поэтому Китай сумел приостановить расширение импорта руды: ее годовой прирост за первые семь месяцев составил всего 1,6%, хотя производство стали в стране возросло на 18,4%. При этом меры, принятые правительством для охлаждения экономики, привели к снижению спроса на сталь, и производители снизили загрузку мощностей.

Соответственно, спрос и цены на спотовом рынке двигались вниз, и теперь расчет по формулам, заложенным в контрактах, играет на руку покупателям. Окончательная цена различных поставщиков будет разной, поскольку они используют разные формулы. В квартальных контрактах Vale и Rio Tinto цены рассчитываются как средняя за три месяца спотовая цена за период, который завершается за месяц до нового квартала. В контрактах BHP Billiton средняя спотовая цена рассчитывается за один или за два месяца, предшествующих новому кварталу.

Правда, некоторые эксперты (Bloomberg цитирует аналитиков японской Nippon Yusen) полагают, что скоро ситуация изменится и объем китайского импорта рудыв четвертом квартале достигнет новых рекордов. Специалисты Nippon Yusen ожидают, что поставки сырья в Китай к концу текущего года достигнут 55 млн. тонн в месяц, хотя в июне этот показатель составлял 47 млн. тонн, а в июле — 51 млн. тонн. С прогнозом относительно тенденций китайского импорта в принципе согласен и аналитик инвесткомпании Dragоn Capital Сергей Гайда. “Правительство Китая стремится развивать материковую часть страны. Строительство там будет продолжаться. Поэтому сталелитейные компнии будут наращивать объемы производства. Кроме того, компаниям необходимо пополнять запасы. Соответственно, они вполне могут нарастить импорт руды”, — сказал Гайда “УкрРудПрому”.

Однако возможен и другой сценарий развития событий. Экономики западных стран находятся на грани срыва в новую рецессию, и реальные сроки их восстановления предсказать трудно. В этой ситуации китайские товары сейчас не слишком востребованы на экспортных рынках. Соответственно, спрос на сталь для их производства весьма неустойчив. При этом спекулятивный пузырь на рынке недвижимости изрядно беспокоит китайские власти, кредитование в этой сфере ограничено, как и финансирование инфраструктурных проектов, которые продвигают правительства провинций. Поэтому спрос в строительстве тоже не радует китайских производителей стали.

Кроме того, продолжается сокращение объемов промышленного производства. Причем если раньше китайские компании уменьшали загрузку мощностей из-за низкого спроса, то теперь их к этому принуждают: правительство страны решило, что сейчас самое время заняться решением экологических проблем и снижением энергоемкости экономики. По словам аналитика JP Morgan Chase Натана Зибилича, за 2006-2010 годы энергоемкость производства единицы ВВП сократится не на 20%, как планировалось, а всего на 15,6%. И теперь власти провинций стремятся во что бы то ни стало достичь плановых показателей. Местные чиновники потребовали, чтобы заводы сократили потребление энергии. По этой причине по решению правительства провинций Цзежиан и Жиансу была ограничена подача электричества промышленным предприятиям, а теперь аналогичную политику взял на вооружение и сталелитейный центр страны — провинция Хебей. Ряд предприятий (около сорока) в этой провинции уже закрыт, власти требуют сокращения производства от таких гигантов, как Tangshan Iron & Steel Group, Shougang Corp. и других. По оценкам Credit Suisse Group, по этой причине будут остановлены в общей сложности 25 млн. тонн сталелитейных мощностей.

Поэтому четвертый квартал — традиционное время активизации сталелитейного бизнеса — в текущем году окажется нетривиальным. Эксперты полагают, что политика властей Хебей окажет серьезное давление на объемы выплавки стали, особенно — конструкционных материалов. На китайском рынке возникнет дефицит, который приведет к резкому росту цен. Собственно говоря, этот процесс уже начался — цены на заготовки в провинции Хебей всего за сутки подскочили на 300 юаней за тонну. Разумеется, выиграют от этой политики крупные компании — в первую очередь — Hebei Steel Group, которая может сохранять загрузку мощностей на обычном уровне. А мелкие и средние предприятия просто останавливаются.

Таким образом, сейчас в Китае происходит радикальное сокращение объемов производства. Это означает, что цены на сталь резко возрастут и потребление железной руды снизится. При этом контрактные цены, о которых Rio Tinto договорилась с японскими Sumitomo Metal Industries и Kobe Steel (127 долларов за тонну), все еще оставляют достаточную маржу местным горнорудным компаниям. Поэтому вместо захода на новый рекорд импорт может изрядно сократиться. Это приведет к очередному снижению спотовых цен, которое будет продолжаться, пока местные поставщики руды смогут сохранять рентабельность. А когда китайские рудокопы окажутся на грани рентабельности, они сократят добычу, и маятник пойдет в обратном направлении. Вероятно, в новых условиях колебания цен будет происходить именно на уровне рентабельности китайских добытчиков. И до восстановления западных экономик и спроса на китайский экспорт можно ожидать относительной стабильности цен на металлургическое сырье.