Украина и владельцы ВВП-варрантов возобновили переговоры по реструктуризации

Правительство Украины и владельцы ВВП-варрантов возобновили переговоры по их потенциальной реструктуризации, сообщило агентство Bloomberg в среду со ссылкой на источники, знакомые с этим вопросом.

“Группа инвесторов во главе с хедж-фондами подписала на этой неделе соглашения о неразглашении информации, чтобы вступить в так называемые ограниченные переговоры”, — говорится в информации агентства.

Согласно данным Франкфуртской фондовой биржи, ВВП-варранты в среду подорожали на 1,74% — до 90,45% от условного номинала, что является самой высокой их оценкой с конца еще довоенного 2021 года.

Как сообщалось, представители Украины с 16 октября по 5 ноября провели серию ограниченных переговоров со специальным комитетом, в который входят институциональные держатели ВВП-варрантов, в ходе которых стороны безрезультатно дважды обменялись предложениями по их реструктуризации.

Среди владельцев варрантов есть хедж-фонды Aurelius Capital Management LP и VR Capital Group. Их консультируют Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP и PJT Partners Inc, тогда как украинскую сторону консультируют White & Case LLP и Rothschild & Co.

По результатам осеннего раунда переговоров Минфин подчеркнул, что Украина намерена продолжать взаимодействие с владельцами варрантов и рассмотреть все доступные варианты их реструктуризации, соответствующие трем ранее заявленным целям: восстановление долговой устойчивости в соответствии с Программой с МВФ; обязательствам, взятым во время реструктуризации еврооблигаций в августе 2024 года, по надлежащему распределению бремени между всеми коммерческими требованиями в рамках реструктуризации; утвержденным 27 августа 2024 года правительством мораторием на выплаты по варрантам с 31 мая 2025 года до завершения их реструктуризации.

Повторное предложение Украины в ходе тех осенних переговоров заключалось в компенсации за пропущенный платеж по варрантам за 2023 отчетный год, который должен был быть осуществлен 2 июня 2025 года, и обмене варрантов на частичную денежную выплату и новую серию суверенных облигаций (”Облигации типа C”). Согласно предложению Украины, владельцы ВВП-варрантов, которые согласились бы на этот вариант реструктуризации, получили бы $60 наличными и облигации типа C номинальной стоимостью $1260 за каждые $1000 условной стоимости варрантов. Эти облигации должны были бы быть погашены тремя равными частями 30 января 2030, 2031 и 2032 годов. Проценты по ним выплачивались бы раз в полгода по ставкам: на 2026-2027 годы — 2,50%, 2028-2029 годы — 4% и 2030-2032 годы — 6,00%.

В первом предложении в этом раунде переговоров украинская сторона предлагала гасить облигации четырьмя равными частями до 2033 года и установить купон на 2030-2033 годы на уровне 5,5%.

Спецкомитет отклонил это предложение Украины и, в свою очередь, предложил увеличить денежные выплаты — до $150, а выпуск облигаций — до $1400 за каждые $1000 условной стоимости варрантов. Кроме того, владельцы украинских бумаг просили приблизить сроки погашения облигаций С на год и увеличить купон по ним: на 2026-первую половину 2027 года — до 5%, предоставили до полного погашения в 2031 году — 7,75%.

По сравнению с первым встречным предложением спецкомитет согласился уменьшить купон до середины 2027 года с 6% до 5%, но одновременно предложил прописать Механизм восстановления права на иск.