Сохранение учетной ставки НБУ 15,5% поддержали 10 членов Комитета по монетарной политике

Десять членов Комитета по монетарной политике (КМП) Национального банка Украины (НБУ) высказались за сохранение учетной ставки шестой раз подряд на уровне 15,5% в декабре, тогда как один участник дискуссии предлагал снизить ее до 15%, говорится в публикации регулятора.

Большинство членов КМП согласились, что в условиях высоких проинфляционных рисков, в частности связанных с последствиями войны и неопределенностью параметров дальнейшего международного финансирования, НБУ стоит удержать ставку 15,5% для поддержания привлекательности гривневых инструментов, устойчивости валютного рынка и контролируемости ожиданий с целью приведения инфляции к цели 5%.

Несогласованность параметров будущего официального финансирования один из членов КМП назвал “слоном в посудной лавке”, отметив, что преждевременное снижение учетной ставки может ослабить привлекательность гривневых инструментов, усилить давление на курс гривны и международные резервы.

Часть участников дискуссии также отметила, что сохранение ставки 15,5% поддержало реальную доходность гривневых инструментов, а приток средств на срочные депозиты и облигации внутреннего государственного займа в национальной валюте даже несколько усилился, в то же время инфляционные ожидания могут реагировать на сезонное давление на валютный рынок в конце года и/или реализацию других проинфляционных рисков.

Отдельно отмечалось, что инфляция замедляется под влиянием потенциально временного фактора нового урожая, но темпы подорожания услуг и обработанных продуктов остаются высокими в годовом измерении, а в 2026 году, по мнению одного из участников, возможно сохранение заметного фундаментального ценового давления из-за возвращения энергодефицита и роста расходов бизнеса на электроэнергию.

В итогах дискуссии также отмечено, что кумулятивный прирост портфеля чистых гривневых кредитов в корпоративном секторе с начала 2025 года составляет около 33%, а в годовом измерении превышает 35%, и такие темпы кредитования потенциально могут обусловить дополнительное инфляционное давление в будущем.

В то же время один член КМП высказался за снижение учетной ставки до 15% в декабре, считая, что сохранение тенденции к снижению инфляции, в частности, в фундаментальных компонентах, является основанием для осторожного смягчения процентной политики, а на риски недостаточности и/или неритмичности внешней помощи следует реагировать только в случае их фактической реализации. На попередньому засіданні КМП 23 жовтня рішення про збереження облікової ставки НБУ на рівні 15,5% річних було підтримано 6 голосами членів комітету, тоді як 4 інших пропонували знизити ставку до 15%.