Российской экономике грозит мягкая посадка

Российская экономика вступает в полосу испытаний, которая продлится и в 2013 г., прогнозируют экономисты.

Как пишут “Ведомости”, Россия оказалась едва ли не единственной из крупных развивающихся стран, чей рост в начале 2012 г. ускорился и, несмотря на замедление во II квартале, за полугодие может по-прежнему остаться выше 4% (4,5% — за январь — май, по оценке Минэкономразвития). Даже при стабильности на внешних рынках это замедление продолжилось бы во втором полугодии из-за “эффекта базы” — на фоне высоких темпов роста июля — декабря 2011 г. Ухудшение ситуации в крупнейших экономиках мира (замедление в США, Китае и, вероятно, рецессия в еврозоне), которое привело к 30%-ному падению цен на нефть, прибавит торможению скорости. Посадка будет мягкой, обещают эксперты: Россия не станет островком стабильности, но останется в плюсе — если, конечно, мир вокруг не погрузится в хаос окончательно.

Промышленность предпочла загодя подготовиться к худшему, отмечает Наталия Орлова из Альфа-банка: рост запасов прекратился еще в прошлом году, а с конца 2011 г. производители избавляются от товарных излишков. Теперь к сокращению темпов выпуска добавится замедление инвестиционной активности. Свой вклад в это может внести и госбюджет, если правительство в условиях нестабильности нефтяных цен приостановит, как в 2009 г., инвестиционные расходы. Ключевым драйвером будет оставаться потребительский спрос благодаря повышению зарплат в бюджетном секторе и сохранению высоких темпов кредитования, считает Орлова. Однако во втором полугодии и он внесет свой вклад в замедление ВВП, уточняет Лиза Ермоленко из Capital Economics. Ускорение инфляции, вызванное индексацией тарифов, негативно скажется на доходах населения и притормозит потребительский спрос. В итоге рост экономики во втором полугодии замедлится в 1,5 раза до 3%, считает Александр Морозов из HSBC.

Если цены на нефть останутся на уровне 90 долларов — баррель, ничего плохого не случится, успокаивает Кирилл Тремасов из Номос-банка. По его оценкам, этот ценовой уровень позволяет поддерживать инвестиционную активность, так как приемлем для нефтяников, на чью долю приходится значительная часть инвестиций; бюджет сводится с небольшим дефицитом, который можно без проблем профинансировать. Для платежного баланса нефть по 90 долларов позволяет поддерживать бездефицитное сальдо текущего счета без необходимости ослаблять рубль, добавляют Максим Орешкин и Дарья Исакова из “ВТБ капитала”.

Падение нефти ниже 90 долларов приведет к жесткой посадке: рубль ослабнет до 35-36 руб. — 1 доллар, инфляция подскочит выше 7%, вырастут процентные ставки, обострится ситуация на денежном рынке, а бюджету потребуется распечатать резервный фонд.

Базовые прогнозы подобного пока не предполагают: экономисты исходят из того, что катастрофы на мировом финансовом рынке удастся избежать.

Тогда рост экономики по итогам 2012 г. составит 3% (HSBC, “Ренессанс капитал” / РЭШ), 3,5% (Citi, “ВТБ капитал”) или 3,8-4% (Альфа-банк, BofA Merrill Lynch, Номос-банк), рубль при стабилизации цен на нефть на нынешнем уровне (т. е. при среднегодовой цене выше 100 долларов) останется на уровне 31,5-32,5 руб. — 1 доллар, при среднегодовой цене не ниже 90 долларов — упадет до 33-34 руб. — 1 доллар, инфляция ускорится до 5-7%. В базовых прогнозах на 2013 г. большинство экспертов ждут сохранения мировой неопределенности и продолжения “мягкой посадки” России с дальнейшим ослаблением рубля.

В случае неконтролируемого выхода Греции из еврозоны Россия испытает лишь небольшую — порядка 0,2% — рецессию, пишут эксперты “Ренессанс капитала” и РЭШ в совместном мониторинге, и, только если за Грецией последует Испания, что приведет к дезинтеграции еврозоны и повергнет ее в глубочайший спад, ВВП России сократится на 2,7% в 2012 г. и на 5% в 2013 г.

Представляется, что есть только один способ увеличить темпы роста экономики — это структурные реформы, улучшение делового климата и снижение коррупции, заключает Морозов. Глобальные инвесторы скептически смотрят на Россию и не верят в обещанные политическими лидерами реформы, видя, что за последние годы мало что изменилось, признает гендиректор Renaissance Group Стивен Дженнингс, властям предстоит сделать многое — и как можно быстрее. Результат того стоит, считает он: реформы (в том числе пенсионная), приватизация, повышение прозрачности и последовательности решений способны привести к повышению роста экономики до докризисных 6-7%.