НОВОСТЬ

Погашение НДС-векселей деньгами прописано нечетко

[08:00 08 июля 2013 года ]

Казначейские векселя для оформления бюджетной задолженности по возмещению налога на добавленную стоимость как новый и нестандартный инструмент вряд ли смогут сразу стать интересными для инвесторов, считают опрошенные “Интерфакс-Украина” эксперты фондового рынка.

“Для рынка более понятными были бы НДС-облигации, так как пока не полностью понятен механизм обращения векселей”, — сказал специалист по торговле облигациями инвесткомпании “Конкорд Капитал” Юрий Товстенко.

По его мнению, если векселя не будут амортизационными (в отличие от НДС-облигаций, выпущенных в 2010 году) и с учетом срока их обращения (пять лет), в нынешней ситуации они могли бы быть интересны рынку с доходностью около 18-20% годовых против предложенной 5%.

“Такой уровень доходности (18-20% годовых) обусловлен тем, что Министерство финансов в настоящее время размещает на аукционах пятилетние облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) с доходностью 14,25% годовых. В то же время спрос на них представлен только со стороны госбанков, к тому же на вторичном рынке доходность НДС-облигаций в дюрацией около года на данный момент составляет примерно 13% годовых”, — пояснил Товстенко.

Главный экономист инвесткомпании “Драгон Капитал” Елена Белан, в свою очередь, отметила, что в принятых законах нечетко прописан вопрос погашения векселей “живыми” деньгами.

“Неопределенность в этом вопросе может существенно снизить привлекательность векселей как рыночного долгового инструмента, в том числе и со стороны нерезидентов, которые активно инвестировали в НДС-облигации. Это позволяло компаниям продать облигации с относительно небольшим дисконтом”, — пояснила эксперт.

В то же время она подчеркнула, что НДС-облигации выпускались для реструктуризации уже накопившейся задолженности по возмещению НДС, тогда как векселями будет выплачиваться текущее возмещение. “Таким образом, векселя могут стать эффективной мерой увеличения доходов бюджета в краткосрочной перспективе ввиду переноса бюджетной нагрузки на последующие годы”, — считает Белан.

Как сообщалось, Верховная Рада 4 июля приняла закон, который предусматривает, что Кабинет министров сможет использовать казначейские векселя в установленных им объемах для реструктуризации бюджетной задолженности, возникшей по состоянию на 1 января 2013 года, и для оформления задолженности по возмещению налога на добавленную стоимость, если налогоплательщик выбрал такой вариант расчетов.

Согласно ему срок обращения векселей — до 5 лет, доходность — 5% годовых.