НБУ оптимистичнее Минэкономики в оценке динамики экономики Украины в начале 2026 года

Национальный банк Украины считает оценку Министерства экономики, окружающей среды и сельского хозяйства относительно снижения валового внутреннего продукта (ВВП) Украины в январе-феврале этого года на 1,2% слишком пессимистичной, сообщил заместитель главы НБУ Владимир Лепушинский.

“Мы не настолько пессимистичны относительно динамики ВВП за первые два месяца, как Минэкономики. Конечно, экономика пострадала, но у нас был достаточно устойчивый потребительский спрос, который ее поддерживал”, — сказал он в интервью “Интерфакс-Украина”.

По его словам, обстрелы и энергодефицит действительно негативно повлияли на ситуацию в промышленности, где фиксировалось падение, однако финальная цифра ВВП будет зависеть и от других отраслей.

“Пока ситуация в энергетике идет близко к тому, что мы предполагали в январе. Напомню, что наш прогноз предусматривал негативное влияние энергодефицитов на ВВП на уровне 0,4 процентного пункта: то есть без энергодефицита прогноз роста ВВП на этот год был бы не 1,8%, а 2,2%”, — отметил Лепушинский.

Заместитель главы НБУ добавил, что в целом атаки на энергосистему влияют на экономику через несколько каналов: угнетение деловой активности, дополнительное давление на цены, ухудшение торгового баланса и высокие риски миграции, но последствия таких атак Украина переживала уже не раз, и не два.

“Также среди энергетиков сейчас распространено мнение, что к следующей зиме мы будем готовы лучше, чем к этой. То есть могут реализоваться и более благоприятные сценарии”, — сказал он.

Вместе с тем Лепушинский не назвал более конкретной оценки динамики экономики в начале года как из-за недостатка еще необходимой информации, так и из-за политики Нацбанка обнародовать прогнозы и оценку макропоказателей раз в квартал.

“Наш общий подход к прогнозированию является устоявшимся: мы публикуем прогнозы раз в квартал, а на промежуточных заседаниях делаем анализ фактической динамики и оценку рисков”, — отметил он.

Замглавы уточнил, что такой подход к прогнозированию используют все центральные банки, которые таргетируют инфляцию, в частности Банк Англии, чешский национальный банк, шведский Риксбанк и Европейский центральный банк.

“Они также делают квартальные прогнозы и между ними оценивают риски, чтобы не засорять эфир”, — пояснил Лепушинский.

Он напомнил, что следующий макропрогноз НБУ выйдет 30 апреля.

Относительно влияния военных действий на Ближнем Востоке, которые начались в конце февраля, на динамику ВВП Украины Лепушинский подтвердил предварительную оценку, что на данный момент оно близко к нулю, и отметил, что это влияние будет косвенным и растянутым во времени.

По его словам, есть несколько измерений такого влияния. Первое — безопасность, потому что война на Ближнем Востоке ускоряет истощение ресурсов, в частности средств ПВО и ПРО, а также усиливает способность России финансировать войну.

Второе измерение — более жесткие глобальные финансовые условия, добавил Лепушинский. Он пояснил, что, вероятно, ведущие центральные банки будут реагировать на инфляционные риски ужесточением политики, а значит, стоимость капитала возрастет, что может привести к замедлению экономик основных торговых партнеров Украины. В то же время этот существенный риск смягчается тем, что большинство финансирования Украины не привязано к глобальным финансовым условиям, а скорее зависит от политических договоренностей с партнерами, отметил заместитель главы.

“Относительно влияния на структуру экспорта, то спрос на металлургическую продукцию может упасть, однако на продовольствие и продукцию ОПК он не упадет. Поэтому в целом замедление экономики партнеров создает риски, но они вряд ли станут критическим фактором, который будет сдерживать нашу экономику”, — сказал Лепушинский.

Как сообщалось, НБУ в конце января этого года ухудшил оценку роста ВВП Украины в 2026 году до 1,8% с 2% и снизил оценку роста ВВП в 2025 году до 1,8% с 1,9%, которую позже подтвердил Госстат.

Согласно обновленному прогнозу, Нацбанк ожидал роста экономики в первом квартале этого года на 2,4%, во втором — на 2,5% с последующим торможением до 1,6% в третьем квартале и 1,0% — в четвертом. Предыдущий прогноз, обнародованный в начале ноября прошлого года, предусматривал, что рост ВВП в I и II кварталах составит 3,1% с торможением в III и IV кварталах, соответственно, до 1,4% и 0,8%.