“Криворожсталь”: десять лет одного часа

За прошедшую неделю по этому поводу уже прозвучало достаточно фанфар. Конкурс принес неожиданно много денег и породил еще больше опасений. Слишком уж велик соблазн повторить попытку и получить еще кусочек... Причем не только в Никополе.

В общем-то все понимают, что если процесс раскочегарить, пойдя по очередному кругу составления списков, об инвестициях на ближайший год можно смело забыть (что уже продемонстрировал год нынешний). Однако выборы диктуют свое. Не случайно недавние политические противники — Тимошенко и Янукович — единодушно собираются потратить деньги на социальные выплаты. Инфляционные последствия такой щедрости — вопрос уже внеэкономический.

Технически конкурс прошел без особых сбоев, этому не помешало даже отсутствие главы Фонда госимущества Валентины Семенюк. Хотя перед его началом в ФГИ серьезно обсуждался вопрос, как разогреть интерес претендентов с тем, чтобы получить более 12 млрд. гривен. Однако эта планка была побита уже при вскрытии стартовых пакетов, где консорциум “Инвестиционная группа” (Arcelor и ИСД) сходу предложил 12,6 млрд. гривен.

То, что основная гонка пройдет при участии Mittal Steel и “Индустриальной группы”, было очевидно еще до конкурса. Однако тот факт, что даже заведомый аутсайдер, “Смарт-групп” Вадима Новинского (и примкнувший к ней Алишер Усманов), торговался до цены 3,5 млрд. долл., конечно же, впечатлял.

Mittal Steel для победы понадобилось подняться еще на 1,3 млрд. долл. Причем представители “Индустриальной группы” не скрывали огорчения. Хотя позже ключевой акционер ИСД Сергей Тарута заявил, что таких денег криворожский комбинат не стоит.

Впрочем, для Таруты и Гайдука нет худа без добра. В случае выигрыша им пришлось бы искать для оплаты своей доли в комбинате почти по миллиарду долларов каждому. Фактически это означало бы передачу на какое-то время под внешний контроль всех активов группы. Сейчас этого не произойдет. Зато останется брэнд участия в консорциуме с крупнейшей европейской металлургической группой, что тоже неплохо.

“Смарт-групп” проигрыш не слишком огорчил. Вадим Новинский занес в свой актив участие в поднятии цены пакета. Кроме того, сама демонстрация возможности привлечь 3,5 млрд. долл. — это серьезная заявка на будущее. Заодно “Смарт” обозначила и своих партнеров. Так, заявку на “Криворожсталь” подавал и ее партнер по Молдавскому меткомбинату “Харес групп холдинг”, возглавляемый недавним советником г-на Ющенко Юссефом Харесом. С учетом предстоящей приватизации Криворожского ГОКОРа это можно рассматривать как некую демонстрацию финансовых возможностей.

Для предыдущих собственников комбината исход конкурса — не самая лучшая новость. Миттал заплатил за предприятие сумму, превышающую стоимость всех их активов. Так что продолжать отстаивать свою позицию будет более чем трудно. Не говоря уж о том, что бывшие собственники сами поучаствовали в “продаже века” на ранних этапах конкурса. Так, соответствующие заявки в Антимонопольный комитет Украины подавали ЗАО “СКМ” (Ринат Ахметов) и ОАО “Нижнеднепровский трубопрокатный завод” (Виктор Пинчук). И если СКМ заявку забрал, то трубники таки получили разрешение на участие в покупке “Криворожстали”. После этого говорить о юридической незаконности конкурса будет заметно сложнее.

В пятницу, 28 октября, Фонд госимущества и компания Mittal Steel Germany GMBH подписали договор купли-продажи 93,02% акций ОАО “Криворожсталь”. При этом Mittal Steel внесет 50% стоимости ценных бумаг — 2,4 млрд. долл. — до конца ноября, остальную сумму — в течение декабря до 29 числа.

НБУ уже разрабатывает схему выкупа этой суммы, чтобы не ревальвировать гривню. Двухмесячный процесс перечисления средств позволит этого избежать. Кстати, объем средств от продажи “Криворожстали” как раз эквивалентен стандартному двухмесячному обороту украинского валютного рынка.

Заодно Mittal Steel поделился информацией, как финансировалась сделка. Оказалось, что под нее было зарезервировано 2,7 млрд. долл. Кроме того, компания на начало октября имела банковские лимиты на 5,2 млрд. долл. Было также подписано соглашение на получение ссуды от Citigroup на условиях возобновляемого кредита в размере 3,2 млрд. долл. США. И хотя не все эти средства зарезервированы именно для Украины, ресурсы у Mittal Steel есть.

Криворожский комбинат достался ей недешево. Перед продажей все ориентировались на турецкий комбинат Erdemir (собственно, отсюда и проистекали оценки в 3,5 млрд. долл.). Однако индусы пошли ва-банк, превысив эти оценки на 38%. В итоге в пересчете на тонну проката комбинат обошелся новому покупателю, даже без учета инвестпрограммы, в 800 долл./т. Отбить такую сумму будет, мягко говоря, нелегко. Однако на пресс-конференции глава МС Лакшми Миттал заявил, что рассчитывает окупить вложения в предприятие в обозримом будущем. Во всяком случае, “быстрее 12 лет”.

Уже известно, что новым директором комбината будет индус Навала Кишоре Чодери (Choudhary), в настоящее время возглавляющий казахстанский меткомбинат Mittal Steel Temirtau. Он владеет русским языком. Представление нового председателя правления “Криворожстали” запланировано на вторник, 1 ноября.

Новые собственники весьма лестно отозвались о своей покупке. По их словам, “Криворожсталь” — производитель продукции с низкой себестоимостью, который имеет стратегическое расположение — в самом сердце быстро развивающегося рынка… “Криворожсталь” является частью большого железорудного комплекса (более миллиарда тонн запасов железной руды), на 90% обеспечивающего потребности компании… 80% общих продаж экспортируется через основные порты, которые находятся на расстоянии 400 километров от комбината, благодаря выгодному железнодорожному сообщению…

В результате покупки Mittal Steel обещает обеспечить “Криворожсталь” техническим оборудованием и ноу-хау, выходом на новые рынки, маркетинговой поддержкой, а также знаниями по управлению компанией. Новый владелец верит, что сотрудничество и будущие возможности, которые появятся в результате трансакции, повысят долгосрочную ценность комбината для акционеров. Учитывая, что 88% в МS принадлежит именно семье, речь идет именно о ее оценке.

Тем не менее высокая цена приобретения имеет не только плюсы. В частности, возврат средств за покупку несомненно приведет и к росту цены на металлопрокат на внутреннем рынке. Вопрос только, на сколько. Металлотрейдеры опасаются, что рост может составить от 70 до 100 долл. на тонне, что приведет к росту себестоимости в строительстве и машиностроении.

В жизни за все приходится платить. И шестикратный рост цены на тендере тоже имеет свою стоимость. Так, рейтинговое агентство Standard & Poor’s может снизить долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг консорциума Mittal Steel. Основание — потенциальное увеличение использования кредитов Mittal Steel в ходе последней сделки, а также необходимость инвестировать значительные средства в модернизацию “Криворожстали” и расширение его мощностей.

Standard & Poor’s напоминает, что нынешний рейтинг Mittal Steel (ВВВ+) базируется на низких затратах компании, стремительной интеграции, статусе крупнейшей и наиболее диверсифицированной сталелитейной компании мира и низким уровнем долга до покупки “Криворожстали”.

Итак, на украинский металлургический рынок, где до сих пор чужих очень жестко отсекали, впервые вышла крупная зарубежная металлургическая компания. И цена входного билета показывает, что люди пришли всерьез и надолго. Так что несомненно предстоит серьезное перераспределение сил. Государство по существу окончательно ушло из металлургии (если не считать того, что осталось от Макеевского меткомбината). Его сейчас безуспешно предложили продать за 55 млн. долл. тому же Новинскому. Иными словами, на рынке снова предстоит усушка и утруска. Пока не слишком большая.

Заодно конкурс задал и новые (причем более высокие) оценки стоимости металлургических бизнесов тех же ИСД, Ахметова, Коломойского. Сейчас идет калькуляция цен.

Вместо послесловия. А что же Фонд госимущества? Фонд госимущества не дремлет. “Если компания не будет выполнять инвестиционные обязательства, то затем последует процедура возврата”, — подчеркнула его председатель. По сообщениям информагентств, Валентина Петровна готова еще “не пять, а все десять” раз продать “Криворожсталь” — в случае невыполнения инвестором своих обязательств.

Игорь МАСКАЛЕВИЧ