Рекриватизировано!

Поприветствовать победителя — транснациональную компанию Mittal Steel, которая участвовала в конкурсе через свою немецкую “дочку” — приезжали в Фонд государственного имущества Президент Виктор Ющенко и экс-премьер-министр Юлия Тимошенко. Валентине Семенюк, бывшей главе ФГИУ, продажа “Криворожстали” стоила кресла.

Предпродажа и продажа

На выходных курсировали слухи о том, что Валентина Семенюк слегла или даже, прислушавшись к зову Соцпартии, подала в отставку. В понедельник утром эти слухи то подтверждались “источниками”, то яростно опровергались пресс-службой Фонда госимущества. В итоге на сайте ФГИУ появилось обращение г-жи Семенюк, в котором она заявила, что представила на рассмотрение Президенту заявление об отставке, сославшись на “грязные интриги”, развернутые против нее. В принципе, дальнейшее пребывание ее на посту, после продажи комбината, не вяжется с результатами голосования депутатов от соцпартии, которые выступили против повторной приватизации “Криворожстали”.

Тендер, который впервые в Украине проходил в виде аукционных торгов, проводил глава конкурсной комиссии, заместитель председателя ФГИУ Дмитрий Парфененко. После разрезания конвертов оказалось, что первичное предложение консорциума “Индустриальная группа” (“Индустриальный союз Донбасса” и Arcelor) самое высокое — 12,6 млрд. грн. С этой суммы лицитатор и начал торги. Первое время основное соревнование проходило между “Смарт-груп” и ИГ, а представители Mittal Steel практически в нем не участвовали. 17,7 млрд. грн. (3,5 млрд. долларов) стали последним предложением от “Смарт-груп”. Дальше борьба шла между ИГ и Mittal Steel.

Когда лицитатор стукнул молотком третий раз, огласив 24,2 млрд. грн., было видно, что настроение победителя значительно подупало. Эксперты объясняют сумму, за которую была продана “Криворожсталь”, во-первых, активным участием в конкурсе Arcelor и ИСД, которые подталкивали цену вверх. Во-вторых, стремлением Mittal Steel упрочить свое присутствие в Восточно-европейском регионе .

Владелец ООО “Смарт-груп” Вадим Новинский, выйдя из здания Фонда госимущества, поделился с журналистами впечатлениями: “Все было красиво сделано, открыто. Мог бы и Arcelor победить. Но здесь уже другие резоны играют, не только бизнесовые, не только экономические. Кроме того, Mittal Steel — известный глобализатор, который работает по принципу: чем больше активов имеешь, тем лучше”.

А в компании Arcelor сообщили, что “конечная стоимость пакета акций “Криворожстали” превысила цену, которая создала бы приемлемый уровень стоимости для акционеров Arcelor и ИСД”. Довольно спорное утверждение, учитывая, что последний раз представитель “Индустриальной группы” предложил лишь на 20 млн. долларов меньше окончательной цены.

Вице-президент “Индустриальной группы” Александр Пилипенко назвал сумму, за которую была продана “Криворожсталь”, “спекулятивной”, а на вопрос “ЭИ” об окупаемости сделки для победителя тендера, он ответил: “Окупаемая. Только вопрос: за сколько лет?”.

Сам собственник Лакшми Миттал не стал отвечать на вопрос, за какой период времени его компания рассчитывает вернуть инвестиции, однако оценил предположения экспертов о двенадцати годах, как слишком пессимистичные. А относительно того, что компания, возможно, переплатила, сказал: “украинскому правительству очень повезло”. Тем не менее, индусы утверждают, что недостатка в средствах не ощущают. “ЭИ” поинтересовались, какая часть из 4,79 млрд. долларов будет занята в банках. Сын Лакшми, Адитью Миттал, которому отец переадресовал финансовую тему, сообщил, что у компании есть 2,2 млрд. долларов собственных средств, а еще 2,5-3 млрд. долларов. Mittal Steel сможет занять у Citigroup, которая открыла MS кредитную линию.

Аналитик инвестиционного банка “Миллениум-Капитал” Михаил Бабенко утверждает: “По нашим максимальным расчетам, как раз Mittal Steel был тем претендентом, который может предложить больше всех — до 4 млрд. долларов. Но мы даже не могли предположить, что эта компания сможет вести торги до такого высокого уровня. Cчитаем, что компания переплатила. Срок окупаемости колеблется на уровне 7-8 лет, если не учитывать двухмиллиардные инвестобязательства. Приемлемым был бы срок не более пяти”.

Индийские стальные короли собираются увеличить производство стали на комбинате до 10 млн. тонн в год. В случае проблем с коксующимся углем они готовы импортировать его со своих казахстанских шахт. И вообще выразили интерес к приватизации в Украине угольных шахт, а также (в очередной раз) — к Криворожскому горно-обогатительному комбинату окисленных руд. Саму сделку по “Криворожстали” они рассчитывают закрыть за 36 дней, и уже решили, кого назначат на должность генерального директора комбината — индуса, но не назвали его фамилии.

Вчера же представители и Фонда госимущества, и Mittal Steel говорили, что договор-купли продажи планировалось подписать в день конкурса. Однако на момент сдачи номера во ФГИУ сообщили, что стороны только согласовывают текст договора. Г-н Парфененко на послеконкурсной конференции сделал несколько грозных заявлений: “Покупателю запрещается предпринимать меры, которые приведут к дроблению этого пакета, к дополнительной эмиссии акций”. Имеется в виду ситуация, когда покупатель госпакета выводит основные фонды в новосозданные акционерные общества.

В финансовых кругах поговаривают, что после продажи “Криворожсталь” сменит список банков, в которых она обслуживается. Напомним, что сейчас ее обслуживают “Донгорбанк”, ПУМБ и “Укрсоцбанк”. Mittal Steel обслуживается в Citigroup. По мнению экспертов, скорее всего, кредиты комбинату будет организовывать именно этот банк через свою украинскую дочку, а на финансовые потоки предприятия, скорее всего, будут претендовать Райффайзенбанк Украина, Аваль, ПИБ и Укрэксимбанк.

Веское премьерское

Вчера на коллегии в Минпромполитики премьер-министр Юрий Ехануров заявил, что Кабмин намерен инициировать выделение средств из госбюджета на выкуп госдоль в объектах, которые были приватизированы в “непрозрачных условиях”. По словам главы правительства, если продажа “Криворожстали” пройдет успешно (дело было утром; судя по вырученным деньгам, она таки была успешной — Авт.), и в бюджет страны поступят незапланированные доходы, Кабмин предложит ВР выделить деньги для выкупа нечестно приватизированных в прошлом госпакетов акций. Не сказав, о каких именно предприятиях идет речь, г-н Ехануров уточнил, что это будет 5-6 объектов, дела по которым сейчас активно рассматриваются в судах. “На Майдане мы говорили, что эти объекты украли. Я бы сказал, что это объекты, которые были приватизированы в условиях меньшей конкуренции”, — добавил он. “ЭИ” очень хотели узнать у главы правительства, не станет ли успешный опыт с “Криворожсталью” соблазном для государства выкупать и перепродавать, но уже дороже, другие объекты, и как это все сопоставимо с “благоприятным инвестклиматом” [кстати, о том, что правительство будет содействовать притоку инвестиций в Украину, Юрий Иванович успел заявить вчера же]. Но увы — уж очень г-н Ехануров спешил на торги по “Криворожстали”, поэтому общаться с журналистами не пожелал. А нам — уж такие мы пессимисты — пришла на ум весенняя реприватизационная эпопея, списки то ли из тысяч, то ли из десятков возможных жертв (списков никто не видел, но все о них слышали) и негативная реакция инвесторов на эти разговоры. Угадать, кто теперь войдет в “список пяти—шести” — будут ли это какие-то ГОКи, НЗФ, облэнерго или НПЗ — “ЭИ” не берутся. А Юрий Иванович в контексте планов Кабмина по возвращению акций помянул о том, что государство будет способствовать созданию транснациональных компаний, которые смогут успешно конкурировать на внешних рынках [возможно, эти транснациональные компании могут быть созданы при участии выкупленных объектов].

Фондовый рынок

Опрошенные “ЭИ” представители фондовых компаний считают, что Mittal Steel за ОАО “Криворожсталь” переплатил, причем немало. Но все эксперты склоняются к мысли, что рекордная цена комбината повлечет рост цены на прочие украинские “стальные” активы. Андрей Гостик, аналитик Concorde Capital, считает, что справедливая стоимость всей компании как самостоятельного бизнеса не превышает 2,5 млрд. долларов. “Она может быть выше, если учесть синергетический эффект, возникающий от слияния с бизнесом нового собственника. Плюс покупка контрольного пакета обычно предусматривает премию за контроль. Но даже в этом случае мы ожидали цену за приватизируемый пакет на уровне не выше 3,5 млрд. долларов”,— говорит “конкордовец”.

По словам Александра Сандула, аналитика Foyil Securities, каждый инвестор платит не более той цены, которую он считает справедливой. “Заплаченная Лакшми Митталом цена оказалась на 27% выше наиболее оптимистичной оценки”,— считает г-н Сандул. С ним согласен и Виталий Шушковский, начальник отдела по работе с портфельными инвесторами ИФК “АРТ Капитал”. По его словам, возможно, помимо привлекательности объекта, у победителя конкурса были какие-то другие веские мотивы для того, чтобы переплатить. “С точки зрения интересов страны предпочтительнее было бы продать этот объект одной из крупнейших украинских бизнес-групп или распылить акции среди портфельных инвесторов. С точки зрения наполнения бюджета перед выборами оптимальный собственник тот, кто дал наивысшую цену”,— подчеркивает эксперт. Юрий Ушков, аналитик компании “Тройка-Диалог Украина”, в свою очередь считает, что в цену продажи комбината включена значительная премия за контроль (около 70% от стоимости пакета), которая может быть вполне оправдана для Mittal Steel, стремящегося стать лидером мирового рынка. “Помимо того, что предприятие хорошо вписывается в производственную цепочку Mittal Steel, его покупка может открыть двери при приобретении других интересных активов местного рынка”,— говорит эксперт.

По словам г-на Ушкова, в краткосрочной перспективе высокая цена, предложенная за “Криворожсталь”, скорее всего стимулирует спрос на металлургические активы и рост их стоимости. “Однако с учетом того, что в цену актива была включена существенная премия за контроль, мы не думаем, что стоимость продажи “Криворожстали” окажет существенное влияние на справедливую стоимость остальных металлургических предприятий в долгосрочной перспективе”,— подчеркивает эксперт. По словам г-на Шушковского, на первый взгляд все просто: “стальные” акции в Украине, да и в соседних странах, должны резко возрасти. “Но если задуматься,— говорит эксперт,— возникает ещё один интересный вопрос — что случится с акциями самой Mittal Steel. Если инвесторы “переварят” эту сделку без неприятных последствий для курса акций покупателя, только тогда можно будет со спокойной совестью прогнозировать, что цены на акции восточноевропейских сталеваров не только подтянутся поближе к очерченным сегодняшним аукционом ориентирам, но и закрепятся на новых уровнях. Андрей Гостик считает, что возможен непродолжительный всплеск интереса к акциям стального сектора. “Но в дальнейшем ажиотаж пройдёт, и при определении спроса на стальные компании будут превалировать фундаментальные факторы, такие как перспективы глобального рынка стали”,— утверждает эксперт. По его словам, справедливая цена не меняется в зависимости от того, какие деньги были заплачены за то или иное предприятие. “Наша справедливая цена ММК им. Ильича — 1,9 млрд. долларов, Азовстали — 1,5 млрд. долларов, Запорожстали — 0,9 млрд. долларов”,— утверждает эксперт. В то же время еще весной этого года собственникам “Запорожстали” предлагали 1,2 млрд. долларов. Эдуард Шифрин и Александр Шнайдер, совладельцы основного акционера комбината — компании Midland Resources,— отказались.

Роман ТОПОЛЮК

Александр ДУБИНСКИЙ

Юлия ЛАЗНЮК

Досье

1950 г . — Лакшми Миттал родился в Калькутте в семье Мохана Лаля Миттала, владевшего Nippon Denro Ispat.

1975 г . — купил небольшой сталелитейный комбинат в Индонезии и организовал там производство стали для нужд строительства.

1982 г . — получил разрешение на строительство плавильного комбината в Индонезии.

1988 г . — купил Iscott, а на ее месте создал Ispat Caribbean.

1991 г . — приобрел сталелитейный завод Sibalsa в Мехико и создал на его базе компанию Ispat Mexicana.

1994-1995 гг. — два успешных приобретения: в Канаде и Германии.

1995 г . — купил у правительства Казахстана Карагандинский металлургический комбинат (Ispat Karmet). В том же году перенес штаб-квартиру из Джакарты в Лондон и приобрел в Ирландии убыточную компанию Irish Steel — в дальнейшем Irish Ispat.

Середина 1990-х — создает компанию LNM Holdings и продолжает скупать металлургические фирмы по всему миру: Nova Hut в Чехии, Polski Huty Stali в Польше, Petrotub в Румынии, BH Steel в Боснии, Balkan Steel в Македонии, Alfasid в Алжире и Iscor в ЮАР.

1998 г . — купил американскую компанию Inland Steel.

2001 г . — приобрел крупнейший румынский завод Sidex. Закрыл завод в Ирландии, сославшись на то, что европейские правила мешают получать прибыль.

Декабрь 2003 г. — объявил о слиянии LNM Holdings и Ispat International. Одновременно он сообщил, что новая компания — Mittal Steel Corporation — приобретет за 4,5 млрд. долларов американскую International Steel Group (ISG), образованную из шести обанкротившихся американских сталелитейных компаний.

Март 2005 г. — журнал Forbes оценил состояние Лакшми Миттала в 25 млрд. долларов и поставил его на третье место среди самых богатых людей планеты.

Взгляд редактора

Внешне противоречивые действия новой власти в области экономической политики прекрасно укладываются в логически безупречную схему вытеснения крупного национального капитала зарубежным. В самом деле, и Президент, и правительство, начиная с весны, очень многое сделали для стимулирования товарного импорта в Украину. Помимо массированного снижения импортных тарифов, в апреле власть пошла на беспрецедентное укрепление курса национальной валюты. К тому же, действия правительства в отношении экспортеров иначе как враждебными не назовешь. И рост транспортных тарифов, и то же укрепление гривни, и — самое главное — реприватизация… Одни только разговоры о ней в несколько раз снизили внутреннюю инвестиционную активность. Парадоксально, но задолго до конкурса по продаже “Криворожстали” в инсайдерских кругах гуляла информация, что комбинат будет продан иностранному покупателю.

Вместе с тем, получение от приватизации максимального дохода не может быть единственным и даже главным принципом разгосударствления. Вытесняя национальный капитал зарубежным, власть сильно сужает собственные возможности влиять на экономическую ситуацию в стране. Лозунг “что хорошо для Форда, хорошо для Америки” почему-то не воспринимается Виктором Ющенко. Возможно потому, что политическая ситуация пока подталкивает его исключительно на конъюнктурные решения. А жаль…