ДАЙДЖЕСТ

Вместе дороже

[11:44 08 сентября 2010 года ] [ Ведомости, № 167, 7 сентября 2010 ]

Крупнейший инвестор в электроэнергетику — “Газпром” — может перевести энергоактивы на единую акцию и провести IPO объединенной компании. Ее стоимость может достичь $12 млрд, подсчитали эксперты.

Газпром энергохолдинг“, владеющий энергоактивами “Газпрома” (“Мосэнерго”, ТГК-1, ОГК-2 и ОГК-6), может провести IPO, раскрыла компания в презентации для инвесторов (копия есть у “Ведомостей”). Выход на биржу станет следующим шагом после объединения ОГК-2 и ОГК-6 и перехода их на единую акцию, следует из документа. Деталей будущего размещения акций в презентации нет.

Говорить о конкретных параметрах рано, объясняет представитель “Газпром энергохолдинга” Мария Фролова, отмечая, что компания до сих пор не приняла решения об объединении ОГК-2 и ОГК-6 — механизм слияния изучают консультанты. При этом, подчеркивает Фролова, IPO “Газпром энергохолдинга” предполагается лишь при его переходе на единую акцию со всеми четырьмя “дочками”. Правда, ранее источник, близкий к ОГК-2, говорил “Ведомостям”, что в объединенную компанию может войти только ТГК-1: “С “Мосэнерго” все слишком сложно, много политики”. Фролова это не комментирует.

Если “Газпром энергохолдингу” удастся объединить всех четырех “дочек”, он создаст самую крупную энергокомпанию страны с установленной мощностью станций 36 ГВт. Это 12-е место в мире, подчеркивается в презентации. Но и объединение только ОГК-2 и ОГК-6 позволит создать одну из крупнейших энергокомпаний страны мощностью 17,8 ГВт (4-е место после государственных “Русгидро” и “Росатома” и “Евросибэнерго” Олега Дерипаски).

Стратегию развития энергоактивов на 10 лет совет директоров “Газпрома” рассмотрит в декабре, говорится в презентации: ключевой задачей станет увеличение стоимости бизнеса. Так, к 2015 г. “Газпром энергохолдинг” рассчитывает, что рентабельность его генерирующих активов по EBIT составит 15%, сказано в документе, на те же 15% в год будет расти выручка компаний в 2010-2015 гг. (их прогнозная суммарная выручка за первое полугодие по МСФО — 148,8 млрд руб.).

“Газпром энергохолдинг” не первый инвестор в электроэнергетику, решивший консолидировать активы. Об объединении думает “КЭС-холдинг” Виктора Вексельберга (контролирует ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7 и ТГК-9), а “Евросибэнерго” завершила консолидацию и уже осенью может провести IPO в Гонконге.

Консолидация оправданна, говорит аналитик “ВТБ капитала” Михаил Расстригин: объединенной компанией не только проще управлять, она более ликвидна, ее затраты сокращаются, а кредиты становятся дешевле. Консолидация увеличит стоимость объединенной компании минимум на 15-20% примерно до $12 млрд, считает эксперт. Вчера капитализация “дочек” “Газпром энергохолдинга” составила $9,9 млрд.

Потенциал роста

В перспективе “Газпром энергохолдинг” может заняться распределением электроэнергии, тепло- и водоснабжением и даже развитием телекоммуникаций, следует из презентации. Кроме того, холдинг готов осваивать зарубежные рынки — в числе международных площадок указаны Белоруссия, Украина, Прибалтика, Финляндия, Казахстан, Румыния, Болгария, Турция, Венгрия, Великобритания, Германия, Польша, Индия и Китай.

“Газпром энергохолдинг”

управляющая компания

акционер — “Газпром” (100%).

основные активы: по 50,3% — ОГК-2 и ОГК-6, 53,5% — “Мосэнерго” и 51,8% — ТГК-1.

Анна ПЕРЕТОЛЧИНА