В неприятной компании

Эксперты американского издания Business Insider, опираясь на данные Bloomberg и CMA Datavision, составили рейтинг 18 стран, подверженных риску дефолта. Украина в нем на шестом месте.

Это определено размером внешнего долга, перспективами его стремительного роста в ближайшем будущем и замедлившимся ростом экономики. (Только в этом году стране потребуется более 10 миллиардов долл. для обслуживания своих долгов. Всего эксперты Мирового банка оценили внешний долг Украины, включая и корпоративный, в 82% ВВП. В феврале этого года правительство Украины оценивало госдолг на конец 2010 года в 39,6% ВВП и прогнозировало его рост в 2011 году до 44,2% ВВП).

Возглавляет список кандидатов на дефолт Венесуэла, где сократилась добыча нефти, из-за чего у правительства могут возникнуть трудности с возвратом долгов. На втором месте — Греция, где население не воспринимает меры правительства по регуляции экономики, на третьем — Аргентина, где отмечена высокая инфляция. На четвертом месте — Ирландия, все еще ощущающая последствия банковского кризиса. Пятерку замыкает Португалия, которая в этом году должна погасить долгов на 20 миллиардов евро.

Кроме названных стран, в рейтинг вошли политически нестабильные Ливия, Египет, Бахрейн, а также благополучные на первый взгляд Испания, Болгария, Хорватия, Румыния, Литва и Венгрия, однако имеющие проблемы в банковском секторе, высокую инфляцию и не отличающиеся политической стабильностью.

Похоже, правительство Украины не сбрасывает угрозу дефолта со счетов и принимает необходимые меры для того, чтобы ее избежать. В частности, перед праздниками оно обнародовало утвержденную 2 марта среднесрочную стратегию управления госдолгом на 2011 — 2013 годы. В соответствии с ней облигации внутреннего государственного займа и казначейские обязательства будут размещаться на фондовых биржах. Для этого планируется внедрить современные биржевые технологии при торговле ОВГЗ и казначейскими облигациями. Готовятся новые заимствования для поддержки и развития приоритетных сфер развития экономики, преимущественно транспортной и городской инфраструктуры, энергетики и энергосбережения, а также финансирования фискального дефицита бюджета. Расширяется перечень государственных ценных бумаг, намечаются меры по активизации управления госдолгом и ликвидностью единого казначейского счета, а также средств валютных счетов. Предполагается наконец сдвинуть с мертвой точки проблему выпуска государственных долговых ценных бумаг для населения.

Правительство надеется в результате ежегодно сокращать соотношение государственного долга и ВВП на 2 процентных пункта и такими же темпами увеличивать долю государственного внутреннего долга (на конец 2010 года составляла 43,7%).

Вместе с тем угроза дефолта растет также в связи с несбалансированностью внешней торговли. Как считают в Нацбанке Украины, некоторое улучшение показателей платежного баланса страны в январе 2011 года сформировалось под влиянием временных и сезонных факторов. Вместе с тем, успокаивает глава Нацбанка, “такое расширение дефицита лежит в приемлемых пределах и имеет стабильные источники финансирования, в частности полностью покрывается притоком прямых иностранных инвестиций, и не является в ближайшей перспективе угрозой для внешней устойчивости страны”.

Не убаюкивает ли себя и нас “баснями об инвестициях” господин Арбузов, глава Нацбанка Украины? Например, вице-канцлер, федеральный министр иностранных дел Германии Гидо Вестервелле во время недавней встречи со студентами и преподавателями Киевского национального университета им. Шевченко был в этом вопросе не столь оптимистичным. “Мы делаем свой вклад в то, чтобы предприятия из Германии попытались взглянуть через границу и осуществить инвестиции здесь, в Украине, — сказал Вестервелле. — Но и Украина должна сделать свой вклад. В Германии есть предприниматели, которые бы охотно вкладывали средства в Украину. Однако они опасаются правовой нестабильности и коррупции”.

Довольно мягкое высказывание немецкого дипломата неприятно оттеняет прозвучавшее недавно заявление швейцарской компании “Дельта Кепитал СА”.

Председатель совета директоров этого европейского инвестора Жан-Поль Ван Мюнстер указывает, что “в Украине после судебной реформы, руками судей, использовавших сомнительные юридические судебные процедуры, ее (компанию) как инвестора, которому принадлежит пакет акций в уставном капитале ЗАО “Житомирські ласощі”, лишают права собственности на акции, нанося при этом убытки на сотни миллионов долларов США”. Свои жалобы инвестор разослал во все правоохранительные органы страны и намерен обратиться также к иностранным дипломатическим представительствам в Украине, депутатам Европарламента и Еврокомиссии с сообщением о рисках, которые ожидают инвесторов в Украине.

Удивило ли украинских экспертов предсказание заокеанских специалистов о возможном дефолте? Один из серьезных экономистов, близких к банковским кругам, назвал шестое место Украины в списке стран-неудачниц “чушью собачьей” и наотрез отказался эту надуманную проблему комментировать.

Президент Центра экономических реформ Александр Пасхавер имеет другое мнение. По его словам, “с точки зрения ближайшей пары лет прямая угроза дефолта Украины маловероятна”. “А вот с точки зрения системной угрозы — очень вероятна, — продолжал Пасхавер, — и это зависит от того, как будут выполняться задания по тем реформам, которые должны балансировать доходы и расходы государства. Это касается не только и не столько налоговых реформ, сколько реформ, связанных с социальным сектором. Причем у этих реформ две цели и различные последствия. Одна из их задач, конечно же, сбалансировать доходы и расходы, ввести их в рамки рыночной экономики. Вторая цель — обеспечить повышение уровня и качества услуг государства, которые пока что довольно низки. Если эти цели будут достигнуты, то угроза дефолта отступит. А если не будут выполняться, то возникает угроза финансового дефолта. Ведь у нас просто не совпадают расходы и доходы. А если все задуманное будет выполнено недостаточно качественно с точки зрения населения, то возможно усиление политической неустойчивости, что тоже, хотя и не непосредственно, также является риском дефолта”. Пасхавер отмечает, что иностранные инвестиции в значительной мере балансируют доходы и расходы страны. По его мнению, их объем связан также с проведением реформ, но другого порядка. Речь идет об инвестиционном климате, поясняет он и говорит: “Пока я в этом не вижу успехов, а без улучшения климата мы инвестиций просто не получим”. “К тому же, — констатирует эксперт, — возможны не только надежные прямые инвестиции, но и портфельные, спекулятивные, которые постоянно держат страну как бы на коротком поводке в отношении их возврата и, соответственно, возможности дефолта, который в этом случае становится реальным в случае любой видимой неудачи. К сожалению, инвестиции как фактор, смягчающий наши проблемы, пока не работают”.

Виталий КНЯЖАНСКИЙ