Світова економіка: потенціал долару та оптимізм виробників

Оттолкнувшись от уровня 10000 по Индексу промышленного Dow Jones, фондовые рынки в США устроили техническое ралли в первой половине неделе, однако нехватка позитивных новостей и рост опасений относительно надежности суверенного долга отдельных стран еврозоны, отправили рынки на уровни ниже закрытия предыдущей пятницы.

Несмотря на масштабность распродаж, сырьевые товары удержали уровни поддержки, а сырьевой сектор акций США даже показал минимальный рост за неделю благодаря, как это ни банально, более сильному росту в первой половине недели.

Также, производители химических удобрений показали результаты лучше рынка благодаря обыгрыванию идеи роста цен на продукцию, что правда кажется не столь устойчивым ввиду слабости динамики цен “мягких” сырьевых товаров.

В настоящий момент, кажется, что инвесторы всерьез намерены агрессивно наращивать длинные позиции в глобальных акциях полагая, что завершение коррекции состоялось.

Однако покупатели столкнуться с существенными уровнями сопротивления, способными вызвать начало новой волны распродаж.

Динамика основных активов за 30 дней

Динамика основных активов

В целом, динамика отдельных региональных рынков и секторов разделяется по принципу величины отскока первой половины недели и масштабов распродаж во второй.

Так, различия в динамике фондовых рынков США, развивающихся и пограничных рынков видны невооруженным глазом.

Однако, существенная доля разницы в динамике объясняется различием временем закрытия перечисленных рынков в последний торговый день предыдущей недели. Так, закрытие основной части пограничных рынков совпало с доминированием позитивной динамики основанной на новостях о снижении уровня безработицы в США.

Закрытие развивающихся рынков совпало с моментом обновления недельных минимумов в результате столкновения американских фондовых индексов с новым уровнем сопротивления, но самим индексам США удалось закончить пятничную сессию на позитивной ноте, хоть и ниже отметки 10000 для фьючерсов на промышленный Dow Jones.

Мировые рынки за неделю

Динамика основных секторов за неделю

Первая неделя февраля оказалась переполненной макроэкономическими релизами, общеэкономическими событиями и слухами. Выделяя основное, следует отметить оставшийся вне внимания инвесторов факт прекращения программ выкупа государственных бумаг Банком Англии, несмотря на большие сомнения не то что устойчивости экономического восстановления в Великобритании, но и объективных сомнений относительно его начала.

Второй сюрприз подобного рода, но обратного действия преподнес Резервный банк Австралии, неожиданно прервав цикл повышения процентных ставок (о чем ниже).

Однако самым значимым для поведения рынков оказалась публикация серии данных о состоянии рынка труда США.

Помимо снижения уровня безработицы до 9,7% (стандартно за счет снижения численности рабочей силы) количество первичных обращений за пособиями по безработице продолжило тренд последних недель, стабильно оказываясь выше ожиданий.

Тем временем, на рынки возвращаются корпоративные истории, интересные вдвойне оттого, что в центре этих историй — недавний “почти банкрот” автостроительный сектор США.

Ежемесячные данные о продажах автомобилей были примечательны за счет снижения продаж мирового лидера — Toyota Motors до рекордно низкого уровня за последние десять лет (ниже 100000 автомобилей в месяц) по причине отзыва значительного числа новых моделей исходя из соображений безопасности.

Привлечение внимания к автомобильному рынку позволило выделить несколько интересных тенденций. С начала текущего экономического кризиса наибольшие потери продаж были понесены General Motors, наибольшим приобретением отметился Ford, за счет наращивания доли на сжимающемся рынке.

Также следует отметить вытеснение компании Chrysler с предпоследнего места “большой шестерки” набирающим обороты Nissan.

Интересным кажется то, что во время тяжелой ситуации на рынке труда наибольший темп роста продаж демонстрируют скорее автомобили европейских марок, а не их более экономичные и дешевые корейские конкуренты.

Автопродажи в США, январь 2010 к январю 2009 года

Доля на авторынке США по состоянию на январь 2010 года

Динамика продаж автомобилей в США

Доля продаж составляющих “большой шестерки”

Помимо публикации пострановых показателей Индекса менеджеров по закупкам (PMI), также называемого Индексом делового оптимизма, на прошедшей недели стали доступны данные о динамике глобального индекса уверенности в промышленном секторе — JPM Global PMI.

Как оказалось, несмотря ни на какие ухудшения в настроениях глобальных инвесторов — глобальные производители настроены более оптимистично в настоящий момент, чем за последние пять с половиной лет.

Единственным серьезным исключением из когорты кажущегося благополучия является только Япония, переживающая начало нового этапа борьбы с хронической дефляцией.

Некоторым по-настоящему позитивным сигналом можно считать постепенный рост доходов населения США скорректированного на трансфертные потоки.

Напомним, что наряду с показателями промышленного производства, розничными продажами и динамикой создания рабочих мест, данный показатель выступает одним из ключевых в вопросе определения официального начала и завершения рецессий в США.

Индекс оптимизма менеджеров в производственном секторе

Динамика доходов домохозяйств, США

 

Несмотря на то, что рынки отражали 74% вероятность (исходя из стоимости фьючерсных контрактов) повышения процентной ставки, Резервный банк Австралии неожиданно прервал цикл повышения, остановившись на достигнутом повышении с 3% до 3,75%.

Быстрая адаптация экономики к увеличившимся процентным ставкам, в том числе снижение уверенности потребителей и ослабление розничных продаж вынудило Регулятора сместить акценты в пользу поддержки экономического роста.

Также полагается, что ответное снижение стоимости австралийского доллара должно поддержать австралийский экспорт на фоне опасений сокращения покупок сырья со стороны КНР.

Учитывая то, что австралийский доллар стал одной из любимых валют при совершении операций carry trade, приостановление цикла повышения процентных ставок может негативно отразится на всей структуре подобных операций, что приведет к росту доллара США, а также снижению глобальных аппетитов к риску и росту стоимости качественных активов.

Ключевые процентные ставки

Динамика сырьевых валют по отношению к доллару США