Срочный спурт

Впрочем, торговцы считают, что на хороших зарубежных новостях рынок еще может сделать финальный “спурт”.

После успешного прошлого года, когда индексы ведущих украинских бирж выросли на 70%, текущий сезон дает инвесторам мало поводов для радости. Мало того что чиновники задерживают внедрение новых биржевых инструментов (фьючерс на золото и нефть, торги акциями зарубежных компаний с активами в Украине), так еще и общая тревожная экономическая ситуация “съела” третью часть стоимости бумаг — голубых фишек. Индекс Украинской биржи, к примеру, к текущему моменту просел на 35%.

Из-за падения индексов и неуверенности в будущем дне инвесторы теряют интерес к вложениям в акции, переводя значительную часть своих средств на срочный рынок. Если еще в июле объемы торгов акциями в дневном измерении зачастую в два-три раза превышали объемы торгов деривативами, то сейчас ситуация поменялась зеркально. На текущей неделе торги фьючерсами и опционами в 1,4 раза обошли рынок акций (470 против 335 млн. грн.).

Биржевые торговцы подтверждают, что уровень ликвидности на рынке акций серьезно ухудшился. Руководитель управления глобальных рынков ИК “Тройка Диалог Украина” Владимир Грищенко подчеркивает, что на рынке сейчас отсутствуют институциональные инвесторы, а торги поддерживают брокеры и частные лица. “Основные объемы торгов проходят всего в нескольких именах. Инвесторы надеются на традиционное новогоднее ралли, однако уверенности в том, что оно состоится, нет”,— комментирует он текущую ситуацию на Украинской бирже.

Как отмечает старший риск-менеджер ИК Dragon Capital Руслан Балабан, чередование торговых сессий с существенным падением и умеренным ростом не позволяет инвесторам в долгосрочной перспективе оценивать потенциал рынка. “При такой ситуации рынок базовых активов (акции, облигации) страдает больше всех. Если говорить об Украинской бирже, то объем торгов на рынке заявок в последние недели редко превышает отметки в 70 млн. грн., и при такой ликвидности волатильность торгов значительно повышается”,— отмечает он.

По словам специалиста департамента доверительного управления ИГ “Сократ” Антона Левинского, тенденция к перетеканию средств с фондового на срочный рынок закономерна с учетом замедления развития экономик таких стран, как, например, Китай. “Инвесторы, основываясь на желании сохранить капитал, предпочитают менее рисковые активы — золото, гособлигации или конвертацию средств в иностранную валюту. Таким образом, часть средств перетекает в эти инструменты, а некоторые игроки для получения спекулятивного дохода переходят на торговлю на более ликвидном срочном рынке”,— объясняет эксперт.

Однако от рынка акций инвесторов отпугивают не только внешнеэкономические причины, но и неприятные происшествия на локальных площадках. “Немаловажную роль в снижении уровня ликвидности спотового рынка сыграл ряд корпоративных конфликтов в компаниях: остановка обращения акций YASK (Ясиновский коксохим), SHCHZ (шахтоуправление “Покровское), конфликт власти с владельцами SVGZ (Стахановский вагоностроительный завод), выкуп мажоритарным акционером фри-флоата UNAF (“Укрнефть”), ZAEN (“Западэнерго”),— считает управляющий активами фондов группы Concorde Денис Костюк.— Все эти события демонстрируют крайне низкий уровень корпоративного управления украинских компаний и отпугивают инвесторов от инвестирования непосредственно в акции украинских компаний”.

Несмотря на это, по мнению господина Костюка, традиционное предновогоднее ралли биржевых индексов все еще возможно. “В пользу ралли могут послужить решения европейских чиновников относительно преодоления долгового кризиса еврозоны, хороший сезон розничных продаж на западных рынках, а также крайне низкий уровень цен на акции в исторической перспективе”,— отмечает эксперт. Тем более, добавляет он, с конца октября рынок начал подниматься со дна и уже отыграл 25% от тех минимумов.

Олег СОРОЧАН