Секрет мультипликатора

* Денежно-кредитный мультипликатор — финансовый механизм, который позволяет банку, привлекая средства на депозит, оставить часть для пополнения обязательных резервов (размер определяется Центробанком и в обычном случае составляет 10%), а остальные направить на кредитование. Если хотя бы часть кредита используется на выплату долгов банку, то деньги опять попадают в финучреждение и могут быть направлены на новое кредитование в той же пропорции.

По данным на 1 декабря 2012 г., капитал украинских банков составил около 170 млрд. грн., в то время как их обязательства превысили 951 млрд. грн. Более трети своих обязательств (357 млрд. грн.) банки имеют перед физическими лицами, примерно каждая пятая гривня (182 млрд. грн.) принадлежит предприятиям, а оставшиеся средства представляют собой межбанковские кредиты и депозиты.

При таком раскладе, если все вкладчики одновременно попытаются изъять средства из банков, это удастся сделать лишь каждому шестому. Да и то теоретически. На практике, когда возникает валютная паника, вовремя “вытащить” деньги из банков удается не более чем 5% клиентов: самым крупным, влиятельным и информированным. И чем ближе они к владельцам или руководству конкретного банка, тем больше у них шансов. Остальные вкладчики оказываются пассивными наблюдателями разворачивающегося кризиса и могут годами ждать обещанных выплат.

Это воочию показал кризис 2008 — 2009 гг., во время которого всего за полгода курс гривни снизился более чем в 2 раза — с 4,6 грн./долл. до 9,5 грн./долл., остановившись на отметке в 7,4 грн. За это время отток депозитов из финучреждений составил 57 млрд. грн. и $4 млрд., остановившись на уровне в 191,3 млрд. грн. Для компенсации потерянных вкладов банки начали самовольно поднимать проценты по кредитам, тем самым вступив в настоящую войну с заемщиками. А НБУ ввел мораторий на снятие вкладов. После начала его действия банки заморозили выдачу сбережений.

Итоги кризиса: подорвано доверие к финансовой системе, временная администрация введена в 26 из 176 украинских банков, несколько финучреждений ликвидировано, а “Родовид-Банк”, “Укргазбанк” и банк “Киев” национализированы. На рефинансирование и рекапитализацию проблемных банков потрачено более 80 млрд. грн., в том числе кредит, полученный у МВФ для поддержания экономики. Сделано это было для того, чтобы Украина не допустила дефолт по внешним обязательствам, а отечественные финучреждения смогли вернуть займы, выданные им западными банками.

События четырехлетней давности уже начали забываться. Однако в прошлом году экономисты вдруг заговорили о том, что кризис 2008 — 2009 гг. в Украине так и не был преодолен. Хотя формально разрушительные для экономики явления пришли из Америки и были связаны с “пузырем” на рынке ипотечного кредитования, за которым последовало банкротство крупнейших банков США, основные причины надо было искать внутри, а не снаружи. Это ориентация экономики Украины на экспорт товаров с низкой добавленной стоимостью, дефицит платежного баланса, слабый внутренний рынок и коррупция во власти, которые продолжают довлеть над судьбой страны.

Сейчас из-за падения в мире спроса на товары отечественной экономики или неспособность украинских промышленников обеспечить на них привлекательные цены финансовое и экономическое состояние Украины близко к событиям четырехлетней давности. Дефицит торгового баланса в конце прошлого года приблизился к тому, что имел место в 2008 г. На мировом рынке продолжается снижение цен на металлопродукцию — основной продукт нашего экспорта. Ко всему 2013 г. должен стать пиковым по выплате внешней задолженности.

Между тем общепризнанной панацеей для внешнеторгового баланса является девальвация национальной валюты. Как только это происходит, дорожают импортные товары, спрос на которые снижается, а экспортеры, напротив, получают карт-бланш, поскольку могут снизить себестоимость своей продукции и увеличить продажи на внешнем рынке. Поэтому еще в прошлом году различные эксперты пророчили гривне курсовое сползание или даже мгновенный обвал. Эти прогнозы делались не только с учетом реальной экономической ситуации, но и с оглядкой на соблазны экспортеров, интересы которых широко представлены в правительстве и Верховной Раде. А в мгновенном обвале курса гривни есть много прелестей для теневых воротил и спекулянтов. Во время всеобщей паники значительно легче уйти от ответственности за кредиты, выданные под залог заведомо неликвидного имущества, а при больших скачках курса можно быстро и много заработать.

И все же в минувшем году гривне удалось выдержать проверку на стабильность. У девальвации есть и обратная сторона медали — снижение покупательной способности и обнищание населения, рост недовольных властью и нарастание социальной напряженности в обществе. Правящая партия оказалась заложницей своих предвыборных обещаний и социальных обязательств. Поэтому по большому счету ключевым фактором, который позволил не допустить снижения курса национальной валюты, стали парламентские выборы 2012 г. И они — не единственная причина, которая подталкивает власть к долгоиграющей стабильности. До следующих президентских выборов осталось чуть более двух лет. Старт предвыборной гонке, можно сказать, уже дан. А действующий президент Виктор Янукович не хочет уходить с политической арены и полон решимости повторить рекорд президентского долгожительства Леонида Кучмы. Для этого ему нужна твердая валюта, умеренная безработица и низкая инфляция цен на продукты первой необходимости для населения.

Насколько достижимы в нынешней экономической ситуации эти цели? Сравнивая 2008-й и 2013 гг., в них все же можно найти некоторые отличия. Если тогда наблюдался экономический перегрев — бум потребительского кредитования, рост строительства и цен на недвижимость, то сейчас экономика охлаждается. Цены на металл на внешних рынках практически достигли дна и не будут падать резко. После кризиса 2008 — 2009 гг. банкам запретили выдавать долларовые кредиты, и сегодня население само несет доллары в банки, пытаясь застраховать от обесценивания свои сбережения. Да и активы банков, которые оцениваются в 1,27 трлн. грн. при надлежащем надзоре регулятора вполне позволяют обеспечить возврат средств вкладчикам, даже если они и немного раздуты. Поэтому если гривню в 2013 г. и решат принести в жертву экономическим реалиям, то постараются сделать это плавно, без массовой паники и ажиотажа. А вот получится ли, посмотрим.

Ярослав ДМИТРЕНКО