Русские пришли

Россияне приобрели многое в самых разных отраслях, начиная от стратегических металлургии и машиностроения и заканчивая фармацевтикой и активами на фондовом рынке. Некоторые из сделок можно назвать историческими, так как они изменили тренд развития целых отраслей и существенно усложнили корпоративные взаимоотношения внутри страны

И ВСЕ же россияне приобрели значительно меньше, чем хотели. Этому, во-первых, препятствовало красноречивое сопротивление со стороны украинских финансово-промышленных групп. А во-вторых, казалось бы, максимально лояльная к российским инвестициям власть во втором полугодии демонстрировала значительную сдержанность в этом вопросе. В итоге оценочная сумма покупок, сделанных россиянами в Украине в 2010 году, составила около $2,226 млрд.

МЕТАЛЛУРГИЯ ПРЕЖДЕ ВСЕГО

Наибольшую активность на рынке M&A проявляла государственная корпорация “Банк развития и внешнеэкономической деятельности”, она же Внешэкономбанк (ВЭБ). Председателем набсовета этой структуры является российский премьер Владимир Путин, а в ее состав входит практически все кремлевское руководство, начиная от Алексея Кудрина и Виктора Христенко и заканчивая Виктором Зубковым и Сергеем Ивановым.

В январе при участии Внешэкономбанка были приобретены 50% + 2 акции корпорации “Индустриальный Союз Донбасса”. Новыми владельцами были названы экс-совладелец “Евразхолдинга” Александр Катунин и группа финансовых инвесторов. Спустя несколько месяцев Внешэкономбанк “засветился” еще в одной сделке. Группа неизвестных российских инвесторов с боями сумела выкупить еще один металлургический гигант Украины — “Запорожсталь”. В сделке интересы россиян представляла известная инвестиционная компания “Тройка Диалог”, что дало экспертам основание утверждать: в сделке был заинтересован ВЭБ. Позже появилась информация о том, что россияне через подконтрольный им в Украине Проминвестбанк полностью перекредитовали ОАО “Запорожсталь”, что подтвердило версию о получении Внешэкономбанком контроля над предприятием.

Эксперты утверждают, что за обеими сделками стоят одни и те же люди. Настолько публичные, что у них нет возможности афишировать свои имена, и настолько же влиятельные, так как в состоянии использовать Внешэкономбанк в своих интересах. Если аналитики правы, то через государственную банковскую структуру РФ в 2010 году на приобретения в Украине было направлено не менее $1,9 млрд.

Изюминкой этой сделки стал открытый конфликт и активная борьба с россиянами за актив самой мощной украинской ФПГ — Рината Ахметова. Чуть ли не впервые отечественная группа влияния сумела продемонстрировать мускулы очень серьезному противнику из Москвы. Битва за “Запорожсталь” фактически была проиграна, но боевые действия велись всерьез, и, скорее всего, они были лишь первыми предвестниками будущих глобальных конфликтов украинского и российского капиталов внутри страны.

Третья по величине сделка с участием российского капитала в 2010 году была совершена абсолютно в иной сфере. Российско-британская ТНК-BP, где переплелись интересы британцев, Михаила Фридмана, Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника, завершила сделку по приобретению сети АЗС “Вик Ойл”, что помогло “танкистам” расширить свою сеть на 118 станций, восемь нефтебаз и 122 земельных участка. Сумма сделки составила $313 млн.

Очередным подтверждением лояльности украинской власти к российскому капиталу стало второе пришествие российского “Трансмашхолдинга” на “Лугансктепловоз” в июне этого года. Проходило оно в не менее напряженной атмосфере, чем в первый раз. Но российской компании, владельцами которой называют Искандера Махмудова и Андрея Бокарева, удалось отстоять свое право на владение 76% акций. И это можно назвать третьей победой россиян над украинскими ФПГ. Хотя судебные войны еще вряд ли закончились, пока у россиян прекрасные шансы удержать за собой предприятие. И это при том, что сумма сделки составила лишь $51,8 млн.

Зашли в Украину и российские фармацевты. ОАО “Фармстандарт”, основными совладельцами которого являются Виктор Харитонин и Егор Кульков, приобрело крупнейшего в Украине производителя иммунобиологических препаратов ЗАО “Харьковское предприятие по производству иммунобиологических и лекарственных препаратов “Биолек”. Сумма сделки оценивается экспертами в почти $12 млн.

Достаточно знаковой для рынка выглядит сделка по продаже контрольного пакета акций ОАО “Фондовая биржа ПФТС” Московской межбанковской валютной бирже. Контрольный пакет акций был продан россиянам за $10 млн., в результате чего крупнейшая украинская биржа перешла под контроль иностранного капитала. Среди самых крупных акционеров ММВБ — Центральный банк РФ, ЗАО “ЮниКредитБанк”, Внешэкономбанк, ВТБ. Извечный конкурент ММВБ ОАО “Фондовая биржа РТС” также отметилось сделкой. Компания приобрела в ходе размещения 100% простых именных акций частного акционерного общества “Украинский биржевой холдинг”. Одновременно было сообщено об отчуждении 43% простых именных акций ОАО “Украинская биржа”. Среди самых крупных акционеров РТС — ЗАО “ИНГ Банк (Евразия)”, ООО “КИТ Финанс” и ЗАО “ИК “Тройка Диалог”.

ГОД ЕЩЕ НЕ ЗАВЕРШИЛСЯ

Практически все упомянутые сделки были совершены в первом полугодии 2010 года. Тогда же россияне, воодушевленные сменой власти в стране, а вместе с ней и геополитических и геоэкономических приоритетов, начали говорить о покупке других, не менее интересных украинских активов. Эксперты оценивали сумму возможных сделок с участием российского капитала приблизительно в $3,7 млрд. Однако по факту российский блицкриг во второй половине года не продолжился. Причин тому множество — начиная с сопротивления украинских ФПГ поглощению российским капиталом интересных активов и заканчивая сложностью выбранного формата слияний.

К примеру, в этом году российский капитал интересовался украинскими предприятиями через формат консолидации активов в СП. Подобная стратегия была актуальна сразу для двух отраслевых направлений — авиа- и судостроения. В октябре 2010 года было создано СП между ГП “Антонов” и ОАК (Россия). В его задачи входит координация деятельности предприятий по закупке комплектующих, производству, маркетингу и продажам, а также послепродажному обслуживанию продукции и созданию новых модификаций самолетов. С первого взгляда этот процесс выглядит безобидно: без объединения активов и передачи прав интеллектуальной собственности. Однако Россия имеет больше политических возможностей для реализации продукции на рынках Южной Америки, Африки и Юго-Восточной Азии. Таким образом, проблема с самостоятельной реализацией продукции за рубежом в сочетании с необходимостью оптимизировать производственный процесс и сокращать расходы на производство неизбежно приведет к предложению о слиянии. Рыночная стоимость ГП “Антонов” по приблизительным оценкам составляет около $1,7 млрд.

Аналогичный сценарий может произойти в сфере судостроения. Однако его реализации препятствует низкая загрузка российских верфей, составляющая чуть более 30%. Мировой фрахтовый рынок падает преимущественно вследствие избытка свободного тоннажа. Это означает, что создание СП сегодня экономически не обосновано. Планы российского руководства по стратегическому объединению отрасли пока наталкиваются на экономические реалии. В сфере интересов российской ОСК шесть украинских предприятий: “Заря-Машпроект”, Черноморский судостроительный завод, завод “Паллада”, Судостроительный завод им. 61 коммунара, Херсонский судостроительный завод и николаевский “Экватор”. Однако условия рынка свидетельствуют о том, что реальные подвижки в этой отрасли могут произойти не ранее второй половины 2011 — первой половины 2012 года. Кроме того, некоторые предприятия имеют частных собственников, что значительно усложняет процесс консолидации отраслевых активов.

Еще одной вероятной сделкой, возможность которой была анонсирована в 2010 году, может быть приход российской компании “ВТБ-лизинг” (государственная российская группа ВТБ) на Стахановский вагоностроительный завод. Однако согласно заявлениям участников рынка россияне предпочли монополизировать рынок вагонного литья в Украине путем долгосрочных контрактов. Так что необходимость официальной сделки по поглощению на время отпала. Пока стоимость стахановского предприятия аналитики оценивают в $250 млн., однако с учетом уже нынешнего положения дел в будущем цена может оказаться ниже.

Интерес российских компаний был проявлен также к украинским золотоносным месторождениям. Однако быстрых сделок здесь тоже не произошло. Осенью интерес к украинским месторождениям, правда, без привязки к активу, выказывала российская горнорудная компания “Полиметалл”, управление которой осуществляет Виталий Несис, а его брат Александр является одним из крупнейших акционеров. Кроме того, на рынке имеется информация о готовящейся продаже российским инвесторам компании Supatcha Resources Inc. (Денвер, США), которая контролирует месторождения в Одесской, Закарпатской и Днепропетровской областях. В качестве потенциальных покупателей назывался Михаил Прохоров, группа “Онэксим”, которая, впрочем, открестилась от сделки, и некая российская Rustamov Group. Потенциальная сумма покупок в этой сфере может составить около $15—20 млн.

К тому же есть еще как минимум две потенциальные сделки, которые могут осуществиться в ближайшее время. Первая — это возможное приобретение лидера алкогольной отрасли Украины компании Nemiroff “Русским стандартом” Рустама Тарико. Российский “водочный король”, по информации с рынков, готов выложить за компанию $250 млн. Вторая — это приватизация телекоммуникационного оператора “Укртелеком”. Его стартовая цена может составить $1,3 млрд., хотя капитализация компании составляет приблизительно $1,9 млрд. Среди компаний, претендующих на этот актив, называлась российская АФК “Система”, подконтрольная Владимиру Евтушенкову. Однако, по словам председателя ФГИУ Александра Рябченко, по состоянию на 18.00 20 декабря была подана всего одна заявка на участие в конкурсе — австрийским концерном Epic. Ранее он выступал консультантом Deutsche Telekom при осуществлении им сделок в Словакии и Хорватии. Это дало экспертам повод говорить о том, что именно немецкий гигант претендует на “Укртелеком”. Но, по словам Рябченко, одна российская компания не успела подать заявку в установленные сроки. И если учесть, что 28 декабря самого приватизационного конкурса может не быть (если предложение Epic окажется ниже оценочной стоимости), то у россиян по-прежнему есть шансы заполучить украинского монополиста.

Несмотря на инвестиционную паузу во втором полугодии, заинтересованность российского государственного и частного капиталов украинскими активами в 2011 году, скорее всего, останется на довольно высоком уровне. Этому будет способствовать в том числе и низкая инвестиционная активность западных инвесторов в потенциально выгодных сегментах.

Анатолий БАРОНИН, Андрей КОЛПАКОВ, компания Da Vinci AG