“Нужно, чтобы искры экономического роста не превратились в пузыри”

Выступление на презентации в ИНСОРе:

Неделю назад российский вариант [нашего] доклада начал проходить российскую таможню и до сих пор не прошел. Однако наш киевский офис дал идею отправить пачку докладов поездом, и сегодня мы их получили на Киевском вокзале, чем поддержали национальную традицию находить хорошие решения в трудных ситуациях.

Мысль отчета ЕБРР “От восстановления к реформам” в том, что России требуется более безопасный рост, т.е. менее волатильный. Какие уроки мы можем извлечь из прошедшего кризиса? Имеется три аспекта роста, которые надо рассмотреть. До кризиса регион ответственности ЕБРР рос темпами Азии. Но с другой стороны, появились различные уязвимости. Экономики росли за счет больших дефицитов платежного баланса или роста сырьевой зависимости. Если мы рассмотрим российские регионы, то наблюдаются существенные различия, например, в промышленном производстве. Восстановление после кризиса тоже идет неоднородно.

Соответственно, можно поставить вопрос: нужно ли странам Восточной и Южной Европы пересмотреть подходы к росту. Думаю, что не следует создавать новую модель роста. Но необходимо избавиться от слабых мест. Т.е. нужна новая повестка. Во-первых, это развитие финансовой системы и рынка капитала на основе национальной валюты. Во-вторых, устранение препятствий к росту экспорта, а значит внедрение инноваций. В-третьих, улучшение бизнес-климата.

Во время кризиса проявились основные недостатки. Уязвимая финансовая система привела к быстрому накоплению долга частным сектором. И отсутствие прозрачности — к росту рисков и существенной уязвимости. Проблема России — “отсутствующая середина” ― недостаток средних предприятий. В России много малых предприятий, но им или мешают развиваться до размера средних, или внешняя среда этому не способствует. Поэтому Россия показывает слабые результаты по экспорту, не развиты менеджмент и конкуренция.

Следующее слабое место ― это несбалансированный рост в регионе ЕБРР и высокий уровень долларизации. В России долларизация тоже имеет место в некоторых секторах финансов, но во многих странах она достигла опасного уровня, например, в Грузии. Финансовые системы и рынки на основе национальной валюты способствуют низкой доле иностранной валюты в кредитах, что способствует устойчивому росту. Возможные причины долларизации ― волатильность инфляции, у банков мало средств в нацвалюте, а также недооценка риска, что выливается в неадекватную цену активов. Меры экономической политики [которые могли бы этому противостоять] ― макростабилизация и развитие институтов (макростабилизация успешно проходила в России, но этого было недостаточно, чтобы сократить волатильность инфляции), развитие местных рынков капитала, регуляторные меры, позволяющие снижать риски.

Наше видение вопроса о создании международного финансового центра в Москве:

— Это использование рубля;
— Это мобилизация сбережений;
— Это развитие рынков капитала.

Среди стран ЕБРР доля иностранной валюты в кредитах и депозитах меньше 40% только в трех странах — в России, Венгрии и Польше. Уровень экспорта из России неплохой в сравнении с другими странами, но если убрать нефть и газ, то России нечем похвастаться. Эффект факторов, действовавших в прошлом [на ненефтяной экспорт], снижается. Зарплаты растут до уровня развитых стран. Пошлины уже преимущественно низкие. Замедляется рост в основных странах ― торговых партнерах. С 2000 по 2008 год российский экспорт стал менее диверсифицированным с географической точки зрения ― выросла доля экспорта в страны ЕС-15.

Факт экспорта фирмой своей продукции существенно повышает вероятность того, что она занимается исследованиями и разработками — с 24% до 32%. Экспортеры ориентированы на инновации. Для стимулирования экспорта нужно уменьшать и рационализировать нетарифные барьеры (например, стандарты на товары), повышать эффективность таможни (вспомните наш российский доклад, застрявший на московской таможне).

В России по сравнению с другими странами доля средних предприятий в ВВП является особенно низкой (ситуация хуже только в Казахстане). Конкуренция могла бы ускорить процесс роста малых предприятий до среднего размера. Особенно низка конкуренция в нефтепереработке, металлургии. Россия по качеству менеджмента хуже Китая и Индии и превосходит только Казахстан и Туркменистан. Крупнейшие препятствия для ведения бизнеса ― доступ к квалифицированным кадрам, коррупция, налоговое администрирование, инфраструктура (в порядке убывания). Администрирование налогов может и не такое плохое, но лицензирование и сертификация — это слабое место в России.

Что касается подведения итогов. ЕБРР помогала компании “Петровакс” по производству медикаментов, теперь эта фирма наполняет “отсутствующую середину”. России нужно больше “Петроваксов”. Сейчас не время для самоуспокоения. Новая повестка дня потребует более быстрого и устойчивого роста, чтобы искры роста не превратились в пузыри.

Николай ДЗИСЬ-ВОЙНАРОВСКИЙ