Не убедил

С 92% от номинала до 72% и затем снова к 87% — впечатляющее ралли котировок еврооблигаций НАК “Нафтогаз Украины” стало первой реакцией инвесторов на заявления правительства о реструктуризации внешних обязательств крупнейшей компании страны.

У Кабмина осталось два месяца для разрешения сложившейся ситуации — 30 сентября “Нафтогаз Украины” обязан выплатить держателям еврооблигаций $500 млн. Пока процесс реструктуризации движется со скрипом: правительство обвиняют в односторонних действиях и нежелании исполнять ранее взятые на себя обязательства.

Долги без востребования

Решение о реструктуризации евробондов было принято 22 июля 2009 года. Тогда Кабмин разработал Постановление №764, согласно которому Министерству финансов надлежит принять меры по реструктуризации задолженности НАК “Нафтогаз” по внешним займам, а также по уменьшению стоимости их обслуживания за счет рефинансирования. “Мы будем подробно изучать этот вопрос. Безусловно, в этом отношении определяющей является позиция кредиторов. От них много чего зависит, мы с ними ведем переговоры”, — прокомментировал этот шаг и. о. министра финансов Игорь Уманский.

Однако пока эти “переговоры” остаются больше в заявлениях: инвесторы насторожены, а некоторые из них готовятся к радикальным действиям. Так, в частности, один из крупных держателей облигаций — компания Corlblow Trade International Ltd., владеющая долговыми обязательствами на сумму более $10 млн., — уже обратились в английскую Cлужбу по финансовым рынкам (FSA) с жалобой на манипулирование рынком. По словам представителя компании Филиппа Томаса, “постановление Кабмина Украины и заявления и. о. министра финансов Уманского подрывают доверие к Украине как к надежному партнеру. Держатели облигаций не согласны ни на какое изменение сроков погашения облигаций и в случае дефолта предпримут все возможные действия для взыскания средств как с НАК “Нафтогаз Украины”, так и с Украины, предоставившей суверенные гарантии по облигациям НАК “Нафтогаз Украины”.

Правительственные планы по реструктуризации евробондов НАК вызывают непонимание не только у ряда инвесторов, но и на Банковой: в конце июля Виктор Ющенко призвал Кабмин отказаться от идеи реструктуризации внешних заимствований НАК “Нафтогаз”, так как понимает все риски, связанные с возможной реструктуризацией, и озабоченность инвесторов.

Минфин пока не реагирует: на прошлой неделе Игорь Уманский заявил, что считает необходимым ускорить реструктуризацию выплат держателям еврооблигаций НАК “Нафтогаз”. “Переговорный процесс с Еврокомиссией и международными финансовыми организациями идет, но временные перспективы там непонятны. Я уверен, что реструктуризация задолженности “Нафтогаза” необходима”, — отметил и. о. министра финансов.

Планы правительства настораживают и аналитиков. “Держатели еврооблигаций “Нафтогаза” стали заложниками переговорного процесса между Украиной и ЕС по выделению НАК кредитных средств. Это подтверждается последними высказываниями и. о. министра финансов”, — отметил Сергей Фурса, старший финансовый аналитик инвесткомпании Astrum. По его мнению, реструктуризация “Нафтогаза” негативно отразится на суверенном и квазисуверенном долге Украины и будет рассматриваться как недружественный шаг, демонстрирующий непредсказуемость поведения Украины как заемщика.

Еще более категоричную позицию занимают иностранные аналитики. “В прошлом мы неоднократно слышали, что украинское правительство сделает все для того, чтобы поддержать “Нафтогаз, — заявил британскому изданию Financial Time аналитик Royal Bank of Scotland Тим Эш, задавшись вопросом: — Если самая главная украинская компания не может выполнять свои долговые обязательства, на что надеяться остальным?” Конкретный ответ на риторический вопрос получим уже к концу сентября.

Вячеслав ГАЙДАЙ